手机资讯    期货日报电子版   
首页 >> 评论 >> 市场评论 >> 正文

站内搜索:  高级搜索

宝城期货:需求或将回暖LLDPE震荡偏强

摘要:

●在新增产能释放以及石化企业下调出厂价格的影响下,LLDPE期价前期大幅回落。虽然下游企业库存保持低位,但是宏观经济欠佳,下游采购积极性不高,LLDPE期价何去何从成为市场关注的焦点。

● 7月M2同比增速从 6月份的14.7%收缩至 13.5%,新增社会融资规模更是降至 2730 亿元。由于基数效应以及货币基金快速发展加大季节性时点的波动,7月份的金融数据大幅低于市场预期。但是合并6、7月份的货币供应量和社会融资规模数据,同比增速与今年5月份相比还是比较平滑的。

●受到多因素制约,近期国际油价弱势下行。由于美国市场供给充裕,加之夏季季节性需求不及预期,市场供需矛盾加剧。金融属性上看,由于美国经济复苏态势良好,美元指数表现强势,原油价格进一步承压。

●低价煤制聚乙烯货源的冲击,使得老牌石化企业以降价促销来应对。目前下游原料库存普遍偏低,何时备货补库有望成为行情结束调整的转折点。短期来看,市场仍将处于调整期。不过目前期现价差仍然倒挂明显,做空的空间相对有限,LLDPE以震荡偏强思路操作。

一、行情综述

1、盘面行情

图1 主力1501价格日K线走势图

宝城期货:需求或将回暖LLDPE震荡偏强

(数据来源:博易大师)

LLDPE期价本月在新增产能释放以及石化企业下调出厂价格的影响下,LLDPE期价大幅回落。虽然下游企业库存保持低位,但是宏观经济欠佳,下游采购积极性不高,LLDPE期价何去何从成为市场关注的焦点。

2、现货市场行情分析

月初以来国内PE市场价格震荡下跌,整体处于下滑趋势。部分石化价格陆续调整,加之低价煤制聚乙烯的冲击,市场悲观气氛弥漫,商家继续积极跟随让利出货。不过下游需求启动缓慢,刚需成交为主,采购积极性不高,实盘成交欠佳。近期国内PE市场价格涨跌互现,成交放量不足。下游需求仍未见明显好转,加上上游库存高企,石化企业降价促销为主。

图2 期现价差走势图

宝城期货:需求或将回暖LLDPE震荡偏强

(数据来源:Wind资讯 宝城期货金融研究所)

图3 国际市场现货价格走势图

宝城期货:需求或将回暖LLDPE震荡偏强

(数据来源:Wind资讯 宝城期货金融研究所)

二、上游市场走势分析

1、原油价格弱势震荡

受到多因素制约,近期国际油价弱势下行。由于美国原油产量增长,美国市场供给充裕,且减少了原油进口需求。加之夏季季节性需求不及预期,中国经济走弱在一定程度上拖累市场需求,市场供需矛盾加剧。金融属性上看,由于美国经济复苏态势良好,美元指数表现强势,原油价格进一步承压。目前原油市场供需面疲软态势暂无明显改观,短期内原油期货将继续承压。不过布伦特原油受到伊拉克和乌克兰紧张局势的支撑,跌势将受到限制。

图4 国际原油期货价格走势图

宝城期货:需求或将回暖LLDPE震荡偏强

(数据来源:Wind资讯 宝城期货金融研究所)

2、乙烯回调压力加大

亚洲乙烯方面,目前乙烯市场需求疲软,终端企业生产利润不佳,不得不降低开工率。目前下游难以负担高价乙烯,但因为供应短缺,乙烯价格仍维持偏高震荡。后期下游企业或继续被动降负荷,以进一步减少损失,届时乙烯价格下行压力加大。

图5 亚洲乙烯现货价格走势图

宝城期货:需求或将回暖LLDPE震荡偏强

(数据来源:Wind资讯 宝城期货金融研究所)

三、现货供需面分析

1、供给压力增大

7 月以来,延长中煤、中煤榆林煤制烯烃装置投产,合计 90万吨的全密度装置运行情况良好,并且已经向市场供应合格品。目前两套装置开工率保持较低水平,大概在7成左右,后期开工率仍然有提示的空间。近期装置检修来看,大庆石化、抚顺石化、扬子石化、兰州石化等企业均有装置检修。但是装置检修导致的供给下降难以抵挡新增产能的投产,加之进口量陡增,导致短期市场供应压力增大。且由于成本低廉,煤制烯烃企业依靠低价抢占市场,油制烯烃石化企业不得不频繁下调。目前整体市场交投冷清,去库存难度较大,现货市场表现低迷。

图6 国内PE产量及进口量走势图

宝城期货:需求或将回暖LLDPE震荡偏强

(数据来源:Wind资讯 宝城期货金融研究所)

图7 国内LLDPE生产利润走势图

宝城期货:需求或将回暖LLDPE震荡偏强

(数据来源:Wind资讯 宝城期货金融研究所)

2、下游需求或回暖

受前期煤化工冲击,石化和贸易商加快让利出货,贸易商和下游企业库存仍维持低位。 8月份是历年来的下游备货季,目前并未看到集中备货的情况。不过下游刚需正在缓慢恢复,订单有所好转,贸易商以及下游企业的补库行情或将启动。从整个社会库存的变化水平来看,由于新增产能的释放以及下游补库积极欠佳的影响,PE社会库存水平回升。截至2014年8月16日,国内PP、PE主要市场总库存回升,较上月底环比增加2.91%,与上年同期比增加0.8%。库存结构上看,PE较上月底增加4.12%,比上年同期增加4.75%。

图8 薄膜当月产量走势图

宝城期货:需求或将回暖LLDPE震荡偏强

(数据来源:Wind资讯 宝城期货金融研究所)

图9 塑料制品当月产量走势图

宝城期货:需求或将回暖LLDPE震荡偏强

(数据来源:Wind资讯 宝城期货金融研究所)

3、注册仓单量增长

截止8月22日,大商所LLDPE仓单数量为2612张。受到现货市场走弱的影响,交易所注册仓单量有所增长,但是与近月1409合约目前持仓量仍有一定距离。因此,LLDPE仓单增加对于LLDPE期价的冲击很难持续。

图10 大商所LLDPE仓单数量走势图

宝城期货:需求或将回暖LLDPE震荡偏强

(数据来源:Wind资讯 宝城期货金融研究所)

后市研判

在近期公布的宏观和房地产数据影响下,商品期价形成比较大的下行压力,LLDPE也受到一定程度影响。目前原油市场供需面疲软态势暂无明显改观,短期内原油期货将继续承压。不过布伦特原油受到伊拉克和乌克兰紧张局势的支撑,跌势将受到限制。

低价煤制聚乙烯货源的冲击,使得老牌石化企业以降价促销来应对。目前下游原料库存普遍偏低,何时备货补库有望成为行情结束调整的转折点。短期来看,市场仍将处于调整期。不过目前期现价差仍然倒挂明显,做空的空间相对有限,LLDPE以震荡偏强思路操作。

《期货日报》社有限公司版权声明

  • 微笑
  • 流汗
  • 难过
  • 羡慕
  • 愤怒
  • 流泪