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螺纹钢会否现钢铁魔咒效应

在股票市场上,钢铁板块放量上涨通常意味着市场赚钱效应到达阶段极限,大盘未来会出现下跌。这就是所谓的钢铁“魔咒”。而在9月10日的期货市场上,受钢铁产量减少的利好消息影响,螺纹钢期货探底创新低后回升震荡,当日成交量高达706.1万手。那么,螺纹钢期货也是否出现“钢铁魔咒”效应呢?

股、期两市量价逻辑不同

昨日,一位天津热卷贸易商透露称,天津丽兴京津钢铁贸易有限公司日前宣布破产。

这是一家于1990年注册、注册资金1.2亿元的集钢铁贸易、生产加工、仓储物流、金融服务于一体的综合型钢铁企业;年销售钢铁产品150万吨,加工钢铁产品能力达150万吨,销售额100亿元。

一石激起千层浪。许多现货人士纷纷认为,钢铁行业在市场倒逼下正在加速整合。“还好期货能卖空,要是买钢铁煤炭板块的股票,就亏惨了。”一位投资人士感慨称。

这一投资人士的逻辑,正是近期钢材期货“天量、地价”,而钢材股量价一直不见起色、刚刚领涨股市就显现“魔咒”效应的鲜明差异的原因所在。

期货方面,国信期货煤焦钢研究员施雨辰分析称,从持仓方面来看,螺纹钢期货全部合约的总持仓量一般在200万手—250万手。然而,进入8月,螺纹钢期货量仓齐增,开启大幅下行通道。9月4日,螺纹钢期货总持仓达到360.4万手,中秋节后更是放量下行,9月9日以454.3万手成交量击破2900元/吨关口,9月10日受钢铁产量减少的利好消息影响,螺纹钢期货探底回升宽幅震荡,当日成交量高达706.1万手。“螺纹钢期货在持续下跌、连创新低后,近几日跌势放缓,陷入低位震荡格局。”

股市方面,钢铁板块经过日前的大涨之后昨日领跌大盘。数据显示,9月10日,33只钢铁股中仅有两只出现下跌,且跌幅都未超过1%,其中6只钢铁股的涨幅超过5%。9月11日,沪深两市钢铁股整体下跌约1.5%,部分个股跌幅在4%。

两市量价表现差异,与期货、股票两市成交机制固然有关,两市场对钢材价格的体现逻辑也不容忽视。

“不同于股市,螺纹钢期货因为是多空双向持仓,尤其在价格出现拐点时候分歧非常大,一般会伴随着持仓和成交急剧放大,然后多(空)平仓甚至回补,往往会有天量成交,9月10日一波反弹就是空头大幅平仓所致。股市成交在地量意味着这个价格不太有人愿意入场,往往就是价格低点。”光大期货研究所研究员夏君彦分析称。

一证券分析人士认为,钢铁板块目前已经是股市热情的神经末梢,往往在市场没有可进一步挖掘热点时候才会获得关注,这就是所谓的“钢铁魔咒”——钢铁板块上涨通常意味着市场赚钱效应到达阶段极限,大盘未来会出现下跌。“这在近几日的行情中再次得到印证。”

“即使钢铁板块在近一周多时间里表现不错,但多来自板块中特钢股如大冶特钢、中原特钢等个股的强势,这与近期较热的军工概念关系更紧密一些,而不能说明整个钢铁市场盈利状况及行业景气度出现好转。”他说。

期价或进入底部震荡格局

有市场人士指出,近期黑色产业链抗跌程度从强到弱的顺序是铁矿石——焦煤、焦炭——钢材。对此,夏君彦表示,最近黑色产业链各品种整体下跌,但其中钢材跌幅远远大于原料端矿石及焦炭跌幅,其逻辑是在需求弱化、行业资金面收紧的情况下,钢厂不应该有过多利润。

数据显示,目前国内市场螺纹钢和钢坯价格相对于2009年4月中旬和2006年1月中旬的跌幅,已超过因铁矿石和焦炭价格变动导致的成本降幅。有分析人士认为,钢材价格和原材料价格均已处于低价区,不排除后期出现触及低点反弹。

方正中期焦炭研究员王盼霞从焦炭、钢材价差角度分析认为,螺纹钢减去焦炭的价差已跌至历史最低水平,偏离240日平均价差近-300元/吨。螺纹钢后市有反弹需求,且在焦炭出货较好相对止跌的情况下,反弹需求则更为强烈。“可以短多思路对待。”

对此,施雨辰从基本面角度表示认同。在她看来,由于7月份铁矿石价格跌幅超过钢材价格跌幅,钢厂有较高的盈利,吨钢利润最高可超过200元,促使钢铁企业纷纷加大产量。而8月中旬后,钢材价格也开始快速下跌,钢铁企业盈利快速缩减至不足50元/吨,企业生产热情有所消退,钢产量开始下降;与此同时,“金九银十”是传统的楼市旺季,也是钢铁需求旺季。“钢铁市场供过于求的局面有望逐渐好转。”

然而,昨日,统计局公布的8月份CPI和PPI数据偏低,有利于后期推出更多刺激内需利好钢市的政策,但也反映出当前国内经济依然不容乐观,属于偏中性的消息。“受此影响,多空双方在前一日未能打开明显方向的情况下,趋于谨慎,总成交量减少近半至不足400万手,空头力量依然占优。连续下跌后,多空双方的博弈开始加剧,不少多头认为抄底时机已到,而空头则部分获利离场、部分继续坚持打压市场。”施雨辰认为,螺纹钢期货将进入底部震荡格局。

一钢材现货人士称,长期来看,钢市还处于需求端逻辑,需求在长期内难以起色,黑色产业链资金也越来越少,下游拿货对规模较大的钢厂青睐度更高一些,一些小的钢厂和钢贸商将逐批被淘汰。“市场需求很难重新被激活,钢厂由于债务问题不会大范围减产,供需矛盾无法改变。”他说。

周四国内大宗商品期货市场中多数品种在强势美元的打压下,继续呈现出震荡下行的格局,其中,仅油脂分类指数出现小幅反弹。截至昨日收盘,上涨的品种仅有棕榈油和塑料,涨幅分别为0.58%和0.19%;下跌前三的品种有沪铜、PTA和白糖,跌幅分别为1.39%、1.11%和1.06%。综合影响下,东证商品期货综合指数较前一交易日下跌0.61%,收报于1128.17点。

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