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姜洋:推进期货经营机构创新发展,提升服务实体经济能力

期货日报网  备受业界期待的首届期货创新大会——“2014期货经营机构创新发展研讨会”今日在北京召开。首届期货创新大会将围绕期货法制定、市场建设、产品创新、监管转型等方面展开大讨论,政府部门有关领导、专家学者以及来自期货行业等的各方代表齐聚一堂,为期货业创新发展献计献策,勾画期货及衍生品市场发展蓝图。以下为中国证监会姜洋副主席在2014年期货经营机构创新发展研讨会上的讲话实录。 

同志们、朋友们: 

大家上午好!很高兴参加2014年期货经营机构创新发展研讨会。受肖钢主席委托,我代表中国证监会对本次研讨会的召开表示热烈的祝贺,并向参会的全体代表表示诚挚的问候。当前,我国期货市场进入了改革创新的新阶段,加快推进期货经营机构创新发展,建设与我国经济总量和整个金融体系相匹配、具有竞争力的期货服务业,是证监会贯彻落实党中央和国务院重要战略部署、深化资本市场改革发展的重要举措。借此机会,我想谈几点意见。

一、我国期货市场取得了跨跃式发展 

今年5月,国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,标志着我国期货市场迈入了新的发展阶段。此次新“国九条”发布距老“国九条”已有整整十年。过去十年间,证监会按照国家关于“稳步发展期货市场”的部署,积极推进期货市场改革创新各项工作,市场规模和质量都取得了跨跃式发展。 

(一)市场规模快速增长。十年来,我们始终坚持服务实体经济的导向,着力推进产品创新,不断完善品种体系,上市期货品种总数达到了45个。其中,商品期货品种43个,覆盖了农产品、金属、能源和化工等国民经济的重要领域。金融期货开题破局,实现了权益类和利率类产品的重大突破。截至2013年底,我国期货市场成交量、成交金额、客户保证金分别较十年前增长了14倍、48倍、20倍。商品期货成交量连续多年居世界前列,国际影响力初步显现。与此同时,期货行业整体实力明显增强,截至2013年底,全部期货公司净资产和净利润分别为2004年的7倍和74倍。行业集中度稳步提升,一批优质公司脱颖而出,排名前20位期货公司的主要财务指标占全行业的比重达50%以上。 

(二)法规制度和监管框架基本形成。十年间,经过不断的实践完善,已经基本形成一套具有中国特色、又符合国际惯例,且兼顾市场监管和中介机构监管的制度框架。为适应期货市场创新发展的需要,我们在2007年和2012年两次推动修订了《期货交易管理条例》,并积极推动《期货法》立法工作,《期货法》已被列入本届全国人大立法规划。目前,我国期货市场已经形成了以《条例》为核心,以部门规章和规范性文件为主体,以若干规则细则为补充的法规体系,建立了“五位一体”的期货市场监管工作机制以及跨市场、跨部委监管协作机制。在市场监管方面,逐步建立并完善了统一开户、市场监测监控、跨市场监管、稽查执法、投资者适当性管理等制度,形成了一套行之有效且富有特色的市场风险预警、监测和防范处置的机制。在中介机构监管方面,建立健全了期货保证金安全存管制度、净资本监管制度、期货投资者保障制度、期货公司分类监管制度、信息披露制度等制度,推动了期货公司规范经营水平的逐步提高。

(三)运行质量不断提升。近年来,期货市场陆续推出保税交割、连续交易等新的交易制度和方式,不断推动交易指令、限仓、保证金、套保审批制度改革,交易成本不断下降,市场流动性逐步提高,持仓结构不断优化,产业客户参与度稳步提高,市场运行效率有效提升。同时,我们还深化与相关部委和国际组织的合作和交流,积极拓展期货市场服务农业现代化的渠道和机制。研究推进国际化原油期货市场和多层次商品市场体系建设,探索开展场外商品和权益类衍生品交易,丰富了风险管理工具和产品。20家期货公司已通过期货业协会的评审,设立了风险管理公司,进一步提升了产业服务的专业化水平。这些年来,期货市场总体运行平稳,抵御风险能力显著增强,截至2013年底,期货市场可用于抵御风险的资金合计552.2亿元,风险资产覆盖率达31.2%,在金融行业中居于较高水平。期货市场风险防范能力显著提升,没有出现大的风险,成功经受住了2008年金融危机的冲击和考验。

(四)市场功能逐步发挥。十年来,围绕“服务实体经济发展”这个中心目标,“五位一体”各单位、期货公司等市场主体分别从不同层面、多个角度合力推进市场功能发挥,期货市场与实体经济的融合度不断提升。在价格发现方面,期货市场产生的透明、连续、及时的价格信号,成为宏观经济监测和运行管理的重要参考,部分期货产品的价格成为贸易定价的基准和企业经营的依据,在引导优化资源配置、促进产业结构调整方面发挥着重要作用。在风险管理方面,期货市场逐步成为我国企业应对市场价格波动风险,提升安全稳健经营能力的必备工具,并在服务“三农”发展,推广订单农业,稳定农民收入方面发挥了重要作用。同时,股指期货、国债期货的上市,在进一步满足了居民日益增长的财富管理需求的同时,也对金融机构管理风险、创新产品等发挥着日益重要的作用。 

二、期货市场创新发展面临新的重大机遇 

当前,我国正处于全面深化改革的关键时期,促进实体经济转型升级和金融市场改革,都对积极发展期货及衍生品市场提出了迫切需求。党的十八届三中全会要求“紧紧围绕使市场在资源配置中起决定性作用深化经济体制改革”,明确提出了“健全多层次资本市场体系”,“鼓励金融创新,丰富金融市场层次和产品”等任务。新国九条又进一步提出“推进期货市场建设”和“提升证券期货服务业竞争力”,这些都对期货市场的创新发展提供了新机遇、新契机和新要求。

(一)全面深化经济体制改革,加快完善市场化的价格形成机制,需要充分发挥期货市场的价格发现功能。使市场在资源配置中起决定性作用,关键是建立市场化的价格形成机制。期货市场通过公开、连续交易机制形成的报价,能够加快价格信息的传播,提高市场的透明度和流通效率,促进大宗商品及金融资产的市场化定价体系的形成。期货市场价格信号的导向作用,宏观上可以完善经济运行监测和管理的方式,中观上可以提高资源配置效率,推动产业结构调整和转型升级,微观上可以引导企业提高生产经营效率、提升经营管理水平。我国有色金属行业20多年来的发展实践证明,期货价格的广泛运用有力推动了有色金属从政府定价向市场化定价的转变,极大提升了有色金属行业的市场竞争能力。在我国加快推进石油、天然气等资源性产品市场化定价机制改革和农产品目标价格改革的新形势下,期货市场的价格发现功能同样能够发挥重要作用。 

(二)经济金融领域市场化改革的加快,增强了市场的不确定性,激发了市场主体对于风险管理的庞大需求。随着资源性产品价格形成机制改革、利率市场化改革、汇率形成机制改革、人民币国际化战略等改革措施深层次的推进,各类大宗商品和金融资产的价格波动更加频繁和剧烈,实体企业和金融机构利用期货市场管理价格风险的需求更加强烈。同时,由于经营规模、产业背景、所处地域、专业能力等各种条件的制约,许多企业难以有效利用期货市场进行风险管理,从而产生了庞大的场外衍生品交易需求,需要期货经营机构提供更多非标准化的个性风险管理产品和服务。 

(三)经济全球化和我国对外开放步伐的加快,进一步凸显了期货市场在维护国家经济战略安全方面的重要作用。从发达国家和地区的发展经验看,期货及衍生品市场是掌握大宗商品和金融资产的信息主导权、规则制定权、定价话语权的制高点,对于维护本国或本地区经济金融安全具有重要战略价值。我国是众多大宗商品的主要生产国、消费国和贸易国,但在全球市场上缺乏话语权和主动权。我国金融市场虽然规模已经位居世界前列,但总体上运行效率不高、缺乏国际竞争力。随着我国经济金融不断融入全球市场,面对来自全球市场和顶级金融机构的竞争,迫切需要加快发展和提升我国期货市场和期货服务业的全球竞争力和影响力,更好地为我国实体经济参与全球竞争、实现全球配置资源提供配套服务。 

三、期货经营机构要在市场创新发展中发挥更加重要的作用 

我国市场经济改革的深化和期货市场的创新发展为期货经营机构的创新发展打开了巨大的空间,提供了难得的机遇。从全球市场的发展经验看,一个强大的期货市场必然有一批强大中介机构的支撑。加快建设具有竞争力的期货服务业,对于加快完善现代市场体系、优化资源配置、促进经济转型发展具有重要意义。

(一)期货经营机构是推进期货市场功能发挥和服务实体经济发展的重要一环。期货经营机构是连接期货市场各个主体不可或缺的重要主体,是连接客户和交易所的桥梁、纽带。期货经营机构的服务水平和创新能力直接关系到期货市场的功能发挥效果,期货经营机构的合规程度和风控能力更是期货市场平稳规范运行的重要保障。近年来期货市场发展的良好态势既体现了期货经营机构的成长与贡献,又为期货经营机构的进一步创新发展提供了良好的环境。随着我国多层次资本市场建设的加速推进,期货经营机构在推动场内场外衍生品市场良性互动发展方面的作用将越来越突出。交易所作为场内市场的核心,不断推出和创新期货和期权产品,为期货经营机构设计个性化的风险管理产品和创新业务模式提供了基础工具和平台。而期货经营机构作为场外市场的核心,在提供风险管理服务的同时,需要大量参与场内市场交易以对冲风险和进行资产配置,客观上也为期货市场提供了流动性,完善了期货市场定价机制。同时,期货经营机构还是连接境内、境外期货市场的重要渠道,是满足我国实体企业跨国经营风险管理需求、提升我国在全球商品市场定价权和金融市场话语权的重要载体。作为期货市场创新发展的有机组成部分,加快推进期货经营机构的创新发展,对于全面提升期货市场服务实体经济的能力和国际竞争力具有重要意义,对于实现金融强国战略和取得国际竞争优势具有重要价值。 

(二)期货经营机构在推进期货市场创新发展方面取得了突破性进展。十年来,期货行业不断完善内在创新机制,拓展业务范围,期货经营机构综合服务能力和竞争力不断提升,在推进期货市场更好地服务实体经济方面发挥着越来越重要作用。一是期货投资咨询业务、资产管理业务和风险管理业务相继推出,改变了过去单一的经纪业务模式,丰富了服务手段,打开了创新空间;二是证券公司、基金公司、商业银行、私募基金等各类机构参与期货市场程度不断提高,推进了期货服务业的多元化发展;三是境内合资公司、境外子公司的设立和收购,提升了期货行业的国际化水平,积累了一定的跨国经营经验;四是期货经营机构自律水平显著提升,行业诚信文化逐步建立,合规意识不断增强,实现了由“要我合规”向“我要合规”的转变;五是期货经营机构服务实体企业、服务“三农”的意识不断增强,积极向现货市场延伸,提供“期现结合”服务,初步实现了由“被动服务”到“主动对接”的转变。

(三)推进期货经营机构的创新发展要着重解决“大市场”与“小行业”的矛盾。与国民经济风险管理和定价服务的巨大需求相比,我国期货经营机构规模较小,综合实力较弱,服务能力不足,组织形态单一,国际化水平不高,专业人才匮乏。总体看,我国期货经营机构的弱小和创新发展不足已经成为制约期货市场功能进一步发挥的“短板”,加快推进期货经营机构的创新发展刻不容缓。一方面,要加快形成开放、包容、多元的行业格局,支持各类符合条件的主体出资设立期货经营机构,支持金融机构利用衍生工具提供综合金融服务,建立健全包括期货经纪、投资咨询、中间介绍、资产管理、风险管理等在内的多元业态。另一方面,要加大期货经营机构做优做强的支持力度,引导中小期货经营机构差异化竞争和专业化发展,鼓励有条件的期货公司开展集团化经营,努力打造一批具有国际竞争力、以风险管理和资产定价为核心业务的衍生品服务集团。

四、加快推进期货经营机构创新发展的几点要求 

中国证监会高度重视推进期货经营机构创新发展工作,为贯彻落实新“国九条”关于提升期货服务业竞争力的指导精神,近期专门发布了《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》,对推进期货经营机构创新发展做出了部署和安排。进一步推进期货经营机构创新发展的总体指导思想是,牢牢把握服务实体经济发展的根本宗旨,坚持市场化、法治化、国际化的改革方向,在妥善处理好创新发展与风险防范、创新发展与保护投资者合法权益两个关系的基础上,推进期货经营机构的业务和产品创新,努力增强期货服务业的竞争力。具体来讲,要把握好以下几点: 

(一)坚持服务实体经济发展。期货市场的创新发展根植于实体经济的需求,服务于实体经济的发展。期货业的创新也必须紧紧围绕实体经济的内在需求展开,否则就会偏离正常的轨道,甚至产生巨大的风险,对实体经济健康发展造成伤害。2008年由于衍生品创新严重偏离实体经济从而引发金融危机已经证明了这一点。因此,不能脱离实体经济需要和规避监管搞创新。各个市场主体,特别是期货经营机构对此要有清醒的认识,要正确认识和处理好服务实体经济发展与实现企业自身利益的关系,在服务好实体经济发展的过程中实现企业自身的价值。 

当前,期货经营机构要紧紧抓住经济转型发展的关键领域和薄弱环节,不断发现需求、分析需求和匹配需求,积极开展风险管理和定价服务的产品和业务创新:一是抓住产业结构调整的机遇,引导和帮助产业链上下游企业利用期货市场价格合理配置资源和进行产业整合;二是抓住大宗商品价格波动频繁剧烈的趋势,为实体企业特别是中小微企业规避风险提供差异化、个性化的服务,稳定经营效益;三是要按照期货市场服务“三农”的要求,围绕农产品目标价格试点提供风险管理服务,保障农民收益;四是紧跟我国实体企业大规模开展国际并购和跨国经营的步伐,提升跨境风险管理服务能力;五是要抓住利率市场化和人民币汇率形成机制改革的契机,为实体企业和金融机构资产保值增值提供专业化的综合金融服务。 

(二)努力增强竞争力。要进一步明确期货经营机构作为期货及衍生品服务提供商的基本定位,围绕风险管理和资产定价两大基础功能,拓展业务空间,进行产品创新,努力增强竞争力。要重点提升期货经营机构五个方面的专业能力:一是风险控制能力,要强化期货公司的客户结算职能,为场内场外衍生品交易提供可靠的结算和风险控制服务;二是期现结合服务能力,鼓励期货经营机构积极向现货市场延伸,依法参与各类合法的交易场所交易,推进风险管理公司试点工作;三是产品设计与定价能力,支持期货经营机构面向实体企业和专业投资者开发和销售个性化的风险管理产品,探索开展柜台交易,稳步发展机构间市场;四是交易能力,探索培育以套期保值、风险管理为目的的专业期货及衍生品交易商,发展包括公募、私募在内的各类期货资产管理机构,促进期货市场投资者结构完善,提升风险管理和财富管理能力;五是跨境服务能力,以开放促创新,以开放促发展,在提升我国期货市场定价能力的同时,不断提升期货经营机构的国际竞争力。 

(三)切实保护投资者合法权益。期货及衍生品因其特殊的交易机制,较之一般的金融产品更复杂、风险更高,因此,加强期货及衍生品市场的投资者教育和保护尤其重要。要进一步完善投资者适当性制度,明确期货经营机构的投资者教育义务和适当性管理责任,强化客户开发与销售行为管理。加强期货经营机构的风险揭示和信息披露,提高行业透明度,接受客户和社会公众的监督。要大力推进行业诚信文化建设,建立健全诚信评价与约束机制。要加强监管执法,对于误导、欺诈客户的行为保持“零容忍”的高压态势,对于违法违规机构和相关责任人坚决查处、从严处理。

(四)强化合规与风险防范。不断加强期货经营机构的合规与风控意识和能力,既是保障期货市场规范平稳发展的客观要求,也是期货经营机构持续稳健经营的内在要求。境内外期货行业发展史上因违规或风控失败而一朝倒闭的惨痛教训很多,我们必须警钟长鸣。创新发展与合规风控是相辅相承、密不可分的,只有将合规风控融入创新发展的全过程,才能保证创新的可持续性。因此,期货经营机构的产品和业务创新要与自身的风险管理能力相匹配,创新发展权利要与风险防范责任相挂钩,要妥善把握创新发展与合规风控的平衡,进一步完善风险控制的主体责任,探索建立全面风险管理体系,建立重大违规风险事件问责机制。要建立有效的业务隔离制度,完善法人治理结构和内部控制机制,强化董事、监事和高级管理人员的诚信责任和首席风险官的作用。要加强信息技术安全保障,强化程序化交易的合规风控管理。 

(五)完善创新制度保障。推进期货经营机构创新发展是一项专业性强、复杂程度高的系统性工程,需要做好顶层设计、加强制度保障、协力推进落实。一要加快推进《期货法》立法,对行业创新发展做出全局性、长远性的制度安排。二是要加快推进监管转型,改进监管理念,转变监管方式,强化事中事后动态监测和监管执法,实施功能监管,落实简政放权,适时放宽行业准入,统一监管尺度,为创新发展创造宽松有序的环境。三是要树立期货市场改革开放与创新发展“一盘棋”的全局意识,监管部门、交易所、行业协会等单位要加强监管协作,完善配套制度,全力协助期货经营机构开展创新活动。 

同志们,朋友们,经过20多年的不断探索和发展,我国期货市场已经取得了令人瞩目的成就,打下了坚实的基础,期货市场已经具备了在更高层次上服务国民经济发展的能力。站在新的历史起点上,希望大家能够深刻理解新“国九条”和《创新意见》的精神和要求,尊重市场发展规律,发挥市场首创精神,以高度的责任心和强烈的使命感,开拓创新,扎实工作,抓住当前难得的发展机遇,积极推进期货市场改革创新,努力增强期货经营机构竞争力,推动我国期货市场持续稳定发展,更好地服务国民经济健康发展! 

谢谢大家!

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