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鲁证期货:供给依旧偏紧 鸡蛋仍望上涨

本方案根据在产蛋鸡存栏依旧偏少,而鸡蛋需求却具有刚性特点,判断未来市供需依旧偏紧。下半年仍有一个需求高峰,而期货价格往往提前反应现货需求,所以判断未来鸡蛋行情具有上涨空间。

一、现货价格维持高位,利润依旧较好

中秋节过后,鸡蛋价格有所回落,但因今年总体存栏偏少,价格依旧保持在高位。截止2014年10月17日,鸡蛋零售平均价格为10.27元/公斤,较前期最高10.83元/公斤下跌0.56元/公斤。随鸡蛋价格回落,利润也明显下滑,较前期最高52.01元/只下跌21.89元至30.21元/只。从下图可以看到,蛋价与利润虽然下滑,但仍明显处于高位。

图一,蛋鸡养殖利润

鲁证期货:供给依旧偏紧鸡蛋仍望上涨

资料来源:wind 鲁证期货研究所

二、存栏依旧偏紧

根据芝华数据显示,2014年9月在产蛋鸡存栏量11.32亿只,虽然比8月在产蛋鸡数量11.17亿只多0.15亿只,但总体看,目前蛋鸡存栏量仍处于历史偏低位置。较2011年、2012年、2013年同期存栏量,分别低0.25亿只、2.12亿只、2.87亿只,尤其较近两年存栏量大幅减低,比例分别达到15.8%、20.2%。由此可见,今年鸡蛋价格高企的主要原因在于蛋鸡存栏大幅减低。

图二:在产蛋鸡存栏量

鲁证期货:供给依旧偏紧鸡蛋仍望上涨

后备鸡存栏量将影响未来在产蛋鸡数量,而后备鸡存栏仍偏少,而从目前截止到春节之前,都是补栏淡季,所以可预计未来在产蛋鸡存栏量将不容乐观。根据芝华数据,截止2014年9月,后备鸡存栏量2.38亿只与8月数据持平,较2011年、2012年、2013年同期存栏量分别低1.21亿只、1.42亿只、0.33亿只。在年底之前蛋鸡补栏预计偏少,

图三:后备鸡存栏量

鲁证期货:供给依旧偏紧鸡蛋仍望上涨

三、结论:

近年来,随人们生活水平提高,鸡蛋做为生活必需品,需求逐渐有刚性。而今年截至到目前,在产蛋鸡存栏仍较少,而后备鸡存栏仍不容乐观,可以预见,在未来一段时间,供需偏紧格局仍将延续。

根据现货规律,春节前一个月左右为现货需求小高峰,今年春节在2015年2月中旬,而期货价格具有提前反应特点,可以推算在11-12月之间,期货市场价格或迎来今年又一高点。

四、交易策略:

基于前文分析,我们采用做多鸡蛋1501合约策略。具体策略如下:

1、交易合约:jd1501。

2、持仓成本:本次完全建仓成本4600-4800之间,预计为4700附近。

3、持仓周期:持仓周期以现货持续上升且领先现货为准。

4、风险控制: 按止损价位,严格止损,止损价差在4400-4500之间。

5、资金分配: 本次操作拟投入总资金的15%,若后期需要加仓,总持仓比例不超总资金20%。

6、止盈计划: 5200以上

7、风险收益比:按照本次交易计划,价差持仓成本控制在4700左右,若按照4700作为平均成本来测算,止损设置在4500则亏损为200点。预期本次操作价格涨至5200以上,则盈利目标为500点,风险收益比为1:2.5。

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