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大豆:俄罗斯限制出口 利多农产品期价

 

本周(12月15日-12月19日),出口需求旺盛,但现货紧张有所缓解,美豆期价震荡下跌,俄罗斯限制农产品出口,刺激国际农产品价格上涨。油厂收购价格下调,农户惜售情绪减轻,国产大豆购销清淡,连豆(4434, 88.00, 2.02%)一期价震荡下行。进口大豆到港成本下降,油粕价格下跌,油厂压榨亏损扩大。

本周CBOT市场大豆期货价格震荡走低,由于美国国内大豆现货供需紧张有所缓解,加之南美天气良好,播种进度迎头赶上,短期和中长期供应压力增加使得美豆期价震荡走低。

利多方面:一是美豆出口销售量和检验量数据依旧强劲,美国农业部出口销售报告显示,截至12 月 11 日当周,美国大豆出口销售69.6 万吨,较上周下降,但高于去年同期水平。美国农业部出口检验报告显示,截至12月11日一周,美国大豆出口装运量为182万吨,2014/15年度至今累计2520万吨,远超去年同期。当周,中国装运美国大豆130万吨,其中52万吨来自西北口岸,78万吨来自港湾地区。截至目前,中国已装运1770万吨美国大豆,装运进度超过去年同期。二是由于俄罗斯货币大幅度贬值,导致国内通胀严重,政府为了保证国内粮食供应,一直食品价格的过度上涨,开始采取非常规手段限制农产品出口,此举造成国际市场小麦价格大幅上涨,并引发临池农产品的价格上涨,后期仍需密切关注俄罗斯出口限制对小麦、玉米(2374, 2.00, 0.08%)和大豆价格的影响。三是人民币持续贬值,本周人民币兑美元汇率创下六个月新低,后期贬值预期一旦形成,或将导致中国油厂对美豆采购的激增,并使得美豆供需进一步趋紧。

利空方面:一是美豆内需呈现月环比下降趋势,美国油籽加工商协会报告显示,2014年11月美国大豆压榨量为450万吨,位于预测区间438-479万吨的低值,没有创下历史最高纪录,1-11月份美国大豆压榨总量为4044万吨;11月豆油(5604, -10.00, -0.18%)库存为46万吨,环比上升2万吨;豆粕(2839, 0.00, 0.00%)出口环比上升12万吨至83万吨。二是美国国内油厂压榨利润下滑,显示美豆现货供需由紧转松。美国农业部压榨周报显示,截至 12 月18 日当周,美国大豆压榨利润为 3.40美元/蒲,较一周前的 3.85美元/蒲下跌,但仍明显高于上年同期的2.89美元/蒲。三是中国解禁MR162转基因玉米和ddgs,后期中国ddgs进口增加,或将导致中国对进口大豆的需求减少。四是巴西大豆播种基本结束,阿根廷进度正常化,后期南美天气成为关键。截至12月12日,巴西大豆播种完成96%,前两大大豆产区-马托格罗索州和帕拉纳州播种已经结束,第三大产区-南里奥格兰德完成96%,东北部地区天气过去干旱,使得播种进度略落后于往年正常水平。阿根廷大豆播种进度达到69%,与往年正常水平持平,一季大豆播种接近结束,天气干燥和土壤墒情不足是南美地区大豆播种进度延迟的主要原因。

资金方面,上周投机资金在CBOT市场豆类品种上多空分化,截至12月9日的CFTC报告非商业头寸数据显示,投资基金大幅增持大豆和豆油净多头寸,但减持豆粕净多头寸,说明投机资金看多短期内大豆、豆油价格走势,但看空豆粕价格走势。

后市看来,美国国内压榨利润丰厚的背景下,油厂积极寻购大豆现货,出口需求也表现强劲,而美国有限的运力和农户对大豆的惜售情绪,导致现货紧张局面短期难以彻底缓解,并支撑美豆期现货价格。南美天气良好,播种进度赶上,中长期全球大豆供需转向宽松,但在南美大豆定产并对美豆出口产生冲击之前,美豆期价再创新低的可能性较小。市场短多长空的局面仍将持续,在南美收割之前,市场或将维持震荡格局。近期需要密切关注的是俄罗斯农产品出口限制对国际市场小麦、玉米价格的影响,2010年俄罗斯限制农产品出口,引发全球农产品价格的上涨,后期谷物价格的联系上涨,或将带动美豆价格的上涨。技术面上,美豆主力1月期价在20日均线附近获得支撑,短期内震荡仍将持续,建议20日均线下方逢低买入。

本周,连豆一期价震荡下行,合约近强远弱,持仓量继续大幅减少。基本面信息偏空,节日临近,农户惜售减轻,大豆供应增加,市场成交价格小幅下跌。

本周现货价格小幅下跌,黑龙江地区食用豆收购价格4400-4500元/吨,较上周持平,油用大豆收购价格3880-3920元/吨,较上周下跌20-60元/吨。市场价格与农户预期差距较大,大豆购销成交清淡。供应方面:当前大豆供给主要集中在农户手中,农户惜售使得市场流通量较小,但近期惜售情绪有所减轻。需求整体维持偏弱格局,由于压榨亏损扩大,油厂小幅下调收购价格,除少量酱油粕生产企业开工,大部分油厂退市停收。食用豆方面,近期港口大豆分销价继续下降,而国产大豆价格相对坚挺,导致进口大豆和国产大豆价格差持续扩大,进口大豆替代国产大豆的数量增加,食用豆中进口豆搀兑现象普遍存在,下游食品企业采购心态谨慎。由于今年国家不再对大豆实施临时收储,当前需求较往年同期明显减少,而购销僵局的持续,导致大豆供应峰值明显后移。预计明年春播前后,农户售豆高峰将出现,现货价格将震荡走低。

期货方面,连豆一1501合约期价本周小幅走低,持仓继续下降,节日临近,农户惜售心态减轻,现货价格下行,当前符合仓单要求的大豆数量不多,综合导致当前1501合约上下两难,但远期供应压力加大,导致远月合约下行压力较大。

进口大豆到港成本为3560元/吨,较上周下跌20元/吨。进口大豆港口分销价3600元/吨,较上周下跌100元/吨。国内油粕现货价格下跌,豆粕价格较上周下跌10-80元/吨,豆油价格较上周下跌80-180元/吨。大豆成本下跌,但下游产品价格跌幅更大,导致油厂压榨亏损扩大。因为今年下半年融资性进口大豆急剧减少,港口分销大豆供给相对紧张,价格坚挺。海关初步统计数据显示,11月份我国大豆进口量为 603 万吨,远高于 10 月份的 410万吨,与去年同期基本持平,但低于市场预估的 650-700 万吨区间,12 月到港将继续增加。商务部大宗农产品进口信息预报显示,12月份我国进口大豆到港 821.69 万吨,远超11 月份的 603 万吨,也高于去年同期的历史最高纪录 740 万吨,目前市场预估约 750 万吨。后期内盘油粕套保压力较大,抑制国内行情走强。

本周,连盘豆粕期价大幅走低,价格重心平移,持仓量周环比下降。本周豆粕期现同步走弱,现货价格跌幅较期货大,基差继续缩小,现货与近月1501合约的基差接近150元/吨关口。本周五沿海43%蛋白豆粕现货价格集中3170-3280元/吨,比上周下降10-80元/吨。

养殖需求方面:本周肉鸡、鸡苗价格较上周上涨,鸡蛋价格下跌。生猪价格小幅下跌,南方腊肉需求启动,但数量有限,节前养殖户集中出栏,供应充足,猪价呈震荡下降趋势,总体需求维持平稳。根据监测,11月份我国能繁母猪存栏量环比下降1.2%,连续第15个月环比下降;能繁母猪存栏量同比下降12.1%,上月为同比下降11.3%。目前能繁母猪存栏量预计为4400万头,上年同期为4970万头,能繁母猪存栏量最高水平为2012年10月的5080万头。11月份我国生猪存栏量环比下降0.9%,同比下降7.4%,连续第12个月同比下降。目前生猪存栏总量预计为4.47亿头,为今年7月以来最低水平,去年同期4.73亿头。规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为1972万头,环比增加3.23%,仍低于去年同期的1988万头。

操作建议上,由于美盘大豆和豆粕止涨回跌,加之12月国内大豆到港量明显增加,国内油厂开工率进入上升周期,国内粕类中期供应充足,而需求相对偏弱,导致粕类价格下行压力较大。整体看来,短期豆粕期现货价格将处于宽幅震荡格局。鉴于节前备货期即将到来,建议短期饲料养殖企业逢低适当扩大豆粕现货库存,已有基差合同的可逢低点价。

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