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美农报告未能如愿 豆粕市场绝地反击

由于美国农业部公布的种植面积和库存数据不及市场预期,隔夜CBOT大豆期货收盘上涨,不过玉米期货大跌限制了豆价涨幅。

根据报告,美国农户今年计划种植大豆将达到创记录的8460万英亩,高于2月份展望论坛时预估的8350万英亩,低于市场平均预测的8590万英亩,由于该报告是基于2月27日至3月18日期间对8.4万名农户进行的调查结果,可能对未来1-2个月美豆行情提供重要线索,尽管数据令空方主力稍显失望,但盘面走势依然较为谨慎,并未出现大幅上涨。笔者认为,鉴于玉米种植面积高于预期,暗示未来走势较为疲软,隔夜近4.6%的大跌,使得大豆/玉米比价快速回升至2.585附近,这就意味着播种期间实际的种植面积会出现较大调整,美豆种植面积或将受益。而且,截至3月1日当季,美豆库存为13.34亿蒲式耳,同比增加34%,说明整体偏空的氛围并没有发生实质改变,预计美豆期价仍倾向于低位震荡,短期关注1000美分/蒲式耳一线的制约。

国内方面,昨天粕类板块弱势整理、夜盘则大幅反弹,豆粕1509合约上涨1.56%、重新考验2800元/吨附近的压力,较CBOT市场明显偏强。按照6、7月巴西桑托斯船期进口大豆折算豆粕2750元/吨的成本判断,当前大连豆粕9月合约处于相对合理略有高估的水平,进一步上涨的空间可能会受到限制。而且,就基本面来看,虽然部分地区油厂停工限产,但整体开机率依然处于50%以上的较高水准,使得主流油厂豆粕库存有所增加,截至3月22日,该指标达到121.33万吨,环比增长26.12%,相对而言,经历前期备货之后,下游部分大型饲料商豆粕可使用天数已提升至15-25天左右,现货采购积极性将不高,不利于油厂的挺价,鉴于华南地区主流豆粕成交价已降至2850-2900元/吨,基差水平收窄,预计期货9月合约在2800-2820元/吨一线将面临较强阻力。

油脂市场,整体表现依然疲软、维持底部震荡结构。由于船运调查机构公布的3月份出口数据令市场失望,马盘期货收盘走低,尽管3月份马来西亚棕榈油出口环比增加14.8%-21.4%,但却逊于市场预期,且低于去年同期水平,使得在4月份毛棕榈油出口关税恢复之前出口贸易作最后冲刺的愿望化为泡影,预计马盘市场难有较好表现,国内油脂板块也有望维持弱势形态。

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