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央行表态人民币汇率 五大要点需关注

经历了连续两天人民币兑美元中间价超千点下调后,13日人民币兑美元中间价再跌1.11%报6.40,中间价公布后,人民币在岸和离岸汇率均继续下滑,但随着13日上午央行有关人民币中间价改革新闻发布会的召开,人民币在岸和离岸汇率出现明显反弹。

央行相关负责人在发布会上就近两日市场关切的热点问题、甚至有关传言一一予以回复,以缓和市场不安情绪。

央行行长助理张晓慧在会上一再强调,人民币不存在持续贬值的基础,目前仍是强势货币,未来人民币还会进入升值通道。

纵观发布会内容,以下五大要点尤为值得关注:

一、中间价改革的时点问题

不可否认的是,此次人民币中间价改革让市场感到“措手不及”,甚至有著名分析师认为,前期股市大幅震荡的影响还未消除,选择现在进行人民币中间价改革,会让股市维稳和人民币贬值两个问题相互纠缠,引发更大动荡。

完善人民币中间价的市场化报价体系,一直以来都是共识。但究竟为何选择此时进行中间价改革?央行行长助理张晓慧则表示,应该说这和近日公布的7月份货币信贷数据的意外跳升有关。7月份是普遍货币增长的传统小月,但是今年7月份M2比6月份跳升了1.5个百分点,7月份新增人民币贷款同比增长了1.61万亿。当前一段时间流动性的宽松促进了货币信贷的偏快增长,从而影响了外汇市场的供求关系,给人民币汇率带来了一定的贬值压力。

选择此时进行改革,并不是市场普遍分析的那样,是由于7月出口数据“难看”导致。央行副行长易纲认为,中国不需要通过调整汇率来促进出口,中国的出口不错,贸易顺差仍很大。所以,这次完善汇率机制基本上是为建立一个更加有效、公开、公平、透明的市场化机制。“所以,关于‘中国官员要人民币贬值10%,以促进出口’的传言完全是无稽之谈。”易纲说。

二、未来人民币还会进入升值通道

央行公布人民币中间价改革仅两天,人民币兑美元汇率累计贬值就达3%,这也引发对于人民币是否会形成趋势性贬值的担忧。不过,张晓慧认为,人民币两天以来累计3%左右的贬值压力得到一次性释放,此前偏差矫正已基本完成,这是人民币汇率形成机制改革的必要阶段,使人民币按照更加市场化的规律运行。

更为重要的是,张晓慧提醒称,汇率水平主要取决于经济基本面,而经常项目收支状况属于决定性基本面因素。目前我国经常项目长期保持顺差,今年前7月,货物贸易顺差高达3052亿美元,这是决定外汇市场供求最为主要的因素,也是支撑人民币汇率走强的重要基础。同时,我国外汇储备充裕,财政状况良好,金融体系稳健,境外主体在贸易投资和资产配置方面对人民币的需求正在逐步增加。

“这些基本面决定了从长期看,人民币仍然是强势货币,当前不存在人民币汇率持续贬值的基础,央行有能力保持人民币在合理均衡的水平上基本稳定,未来人民币还会进入升值通道。”张晓慧称。

三、汇率是否均衡由市场说了算

发布会上,易纲多次强调,央行已退出外汇市场的常态化干预,汇率由市场决定,央行更加注重汇率形成机制的建设。

“中国采取的汇率制度是有管理的汇率浮动体制。我们的目的是让市场的供求关系在汇率变化中起决定性作用。央行已经退出了常态式的干预,作为央行的官员,是不能够对汇率的水平说三道四,央行更加注重汇率形成机制的建设。”易纲说。

然而,对于如何判断汇率水平是否均衡。易纲称,他自己主要关注国际收支、资金流动、经济增长率以及一揽子汇率等指标并加以判断。

“国际收支有流入和流出,今年前7个月,中国货物贸易顺差超过3000亿美元,这是一个很大的数,中国的经济有一个非常好的基本面,同时今年以来,名义有效汇率和实际有效汇率升值了3%左右,汇率水平和我刚才说的这些基本面比较相符。”易纲说。

四、资本流动相对平衡

过去近一年的时间里,中国外汇储备下降近3000亿美元,资本流出一直是外界关心的问题,随着近几日人民币的大幅贬值,有关人民币贬值会加速资本流出的担忧越来越多。

易纲在发布会上解释称,外汇储备所流失的3000亿美元主要分为三大块:一是去年以来,我国境内居民和企业在境内银行的美元存款大幅度增加,去年增加了1080亿美元,今年上半年大概增加了700多亿美元。实际上境内的企业和居民在境内银行系统美元存款的增加,是一种藏汇于民。

二是最近国有企业、民营企业等各种企业“走出去”的步伐加快,对外投资力度很大,再加上一带一路的建设,有些投资消耗了部分美元。

三是汇率变化所致。由于我国是分散化的外汇储备,既有美元资产,也有欧元、日元等资产,但近一年时间以来,其他非美元货币贬值较多,这就使得以美元统计的国际收支出现汇率折价损失。

“总体而言,我国国际收支水平仍处在正常范围内。”易纲说。

由于央行认为资本流动仍在正常范围内,因此,易纲也表示,中国资本项目开放正逐步、有序实现,是中国的既定方针。资本项目可兑换的日程是依照中国自己定的日程表向前稳步推进,不是说遇到一点波动就可以轻易改变。

五、市场流动性充裕

就在央行宣布人民币中间价改革的当天,由于人民币兑美元的大幅贬值,就引发了市场关于流动性边际收紧的担忧,有关降准等释放流动性的断言就层出不穷。

不过,央行方面则表态,现在市场流动性是充裕的,市场利率较过去有所降低且较为稳定。如果因担心流动性变紧而将汇率"盯得过死",反而会失去货币政策的独立性和自主性,减少货币政策调控的空间。

“一个有弹性的汇率形成机制肯定会对经济的长期发展更有利,因为弹性的汇率是经济发展的稳定器,也是国际收支的稳定器。现在完善汇率报价机制,会使汇率更加市场化、更有弹性,这反过来会更有利于央行在利率、流动性、货币供应量等方面调控的空间增加,而且自由度会更大。”易纲说。

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