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银河期货:期货市场各品种评述与操作建议

银河期货期货市场各品种评述与操作建议

 

宏观

美国股市周五收盘变动不大,标普500指数料创下2012年5月以来最大月跌幅。标普500指数收于1988.87点,微涨1.21点或0.06%。周五公布的数据显示,美国7月个人消费支出环比增长0.3%,与6月涨幅持平;7月个人收入环比连续第四个月上升0.4%,薪资增幅创年内新高;7月商品贸易逆差初值缩小至591亿美元,6月逆差626亿美元;8月密歇根大学消费者信心指数终值跌至91.9,创三个月低点。美联储副主席Fischer和克里夫兰联储行长Mester在杰克逊霍尔年会上均表示,相信美国通胀将回升,不应等到通胀率目标达成后再加息;亚特兰大联储行长Lockhart则称,美联储加息时机临近,何时加息仍是未决问题;圣路易斯联储行长Bullard表示,美国经济基本面不错,下半年会很乐观;明尼阿波利斯联储行长Kocherlakota认为,除非目前到9月份之间出现数据的重大变化,否则今年年内加息不合适。总体来看,目前联储内部对加息时间点分歧开始加大,部分官员提出的不用等到通胀达到目标即可开始加息将对市场产生一定影响,但9月之前数据仍不够强劲,加息概率相对较低,且时若加息恐有损美国经济。此外,欧洲方面原希腊总理齐普拉斯辞职后,由希腊最高法院院长Vassiliki Thanou就认希腊过渡政府总理,直到下月20日选举,但这对希腊债务偿还目前基本无负面影响。

国内方面,国家总理李克强28日在国务院专题会上指出,将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,以更精准的定向调控、相机调控对冲经济下行压力。我们认为在前期降息降准等政策持续出台之后仍有继续宽松的可能性和必要年内经济再次大幅下滑的空间有限。

国债:

周一(8月31日),行情走势回顾:周五国债期货低开低走,反弹之后再次回落,主力合约TF1512收于98.950,下跌0.13%,成交量基本持平,持仓量继续下降。央行公开市场操作:央行公开市场上周进行了3000亿7天期逆回购操作,银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。宏观基本面消息:(1)8月28日,中国人民银行以利率招标方式开展了短期流动性调节工具(SLO)操作,交易量为600亿元,加权平均中标利率2.35%。(2)8月29日,十二届全国人大常委会第十六次会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案》的决议。其中外界关注的2015年地方政府债务限额锁定16万亿元,预计债务率为86%。(3)全国人大常委会会议通过修改商业银行法的决定,删去现行商业银行法中商业银行贷/存比75%的要求,自2015年10月1日起施行。行情走势预期:上周央行公开市场进行了3000亿7天期逆回购操作,同时央行公开市场有2400亿7天期逆回购操作,央行公开市场净投放600亿元,另有600亿国库现金定存招标和两次共2000亿元SLO操作,央行对于短期市场呵护有加,但是我们认为这种短期流动性的投放对于期债价格的影响是中性的。上周四尾盘期债大涨,我们提到这并不符合我们的预期,周五低开低走最终收低,新的价格中枢或以形成,我们预计未来央行将收紧货币政策,同时短期资金继续向长期转移,期债预计仍然无法走出趋势性行情。

上周铜价持续反弹,周末位于高位震荡。中国股市持续反弹,对中国经济的担忧缓解,全球股市也因此平稳,宏观面风险暂时缓解。上周末市场焦点在美联储的讲话上,副主席暗示9月仍有可能加息,从上周四开始,全球央行总裁年会开始召开,有关美国加息的言论仍为市场所关注。目前市场认为9月加息可能性不大。最新消息,发改委指出,进入8月份,全国发电量和铁路货运情况都有好转,显示经济运行出现更加积极的变化,中国经济是否见底回升成为年底铜价的关键因素。基本面上,LME现货升水降至12美元,上周全球三大交易所库存增加1.96万吨,主要增加在LME,增加了1.7万吨,上期所减少797吨。中国进口量增加,业内消息,进口窗口打开令8

银河期货 晨会纪要

月份进口增长保持强劲,且销售顺畅,我们关注的焦点是宏观风险过后国内经济和消费是否回升。供应消息,赞比亚供电问题,嘉能可的赞比亚公司预计将在本周裁员。另自由港宣布削减资本支出29%,并在2016年及2017年每年对铜产量造成6.8万吨的影响。近期铜价止跌反弹,但只有上破5340美元,铜价才能找开反弹空间。短期仍有低位震荡可能。周一LME休市。

锌铅

上周五LME锌铅延续大幅反弹,LME锌收于1812美元,涨幅3.54%,LME铅收于1731美元,涨幅3.19%;沪锌铅走势略有分化,沪铅跟涨乏力。库存方面,LME锌库存减少2000吨至522875吨,LME铅库存减少1725吨至184700吨。美国8月密歇根大学消费者信心指数终值跌至91.9,美联储副主席表示不应等到通胀目标达成后再加息;原油继续大幅反弹,带动商品全线走高。国内股市大幅反弹较好的消除了市场恐慌,周边市场普涨也带动锌铅价格反弹。现货方面,LME锌现货贴水2.25美元,LME铅现货贴水7.5美元,总体变化不大。盘面来看,LME锌铅强势突破上方阻力位,反弹或延续;沪锌在国内现货高升水支持下,有继续跟涨需求,沪铅则可能弱于外盘,窄幅震荡。

周五LME3月铝上涨,收报1605美元/吨,涨幅为2.08%。美国7月消费者支出环比增长0.3%,原油暴涨;国内国务院强调金融稳定,8月用电量出现回升。沪铝观点不变。

上周五隔夜伦锡大涨150美元/吨或1.08%,收14050美元/吨,收于5日均线之上,持仓量增加、成交量减少,今日LME休市。上周五沪锡1509夜盘小幅跟涨,持仓量基本持平。盘面上看,沪锡反弹冲高回落、并站上5日均线,均线组空头排列,短期内或将在5日均线附近震荡整理,关注10万支撑与压力的转换。

上周五隔夜伦镍窄幅震荡,小涨30美元/吨或0.3%,收10060美元/吨,持仓量减少、成交量增加,反弹站上5日均线但止于10日均线,今日LME休市。上周五沪镍1601夜盘小幅跟涨、冲高回落,收78130元/吨,持仓量增加,收十字星形态。上周五隔夜美元指数小幅收涨,实现四连涨。美联储副主席Fischer在全球央行JacksonHole会议做重要讲话时称不应等到通胀升至2%才加息,通胀反弹时可逐步加。国务院罕见专题研究国际金融形势新变化,李克强强调要以更精准的定向调控、相机调控对冲经济下行压力。盘面上看,沪镍短期内或许会随着股市的企稳而反弹,但基本面疲弱压制了反弹高度,后续仍需警惕宏观风险。沪镍反弹至10日均线后上行受阻,均线组仍空头排列,沪镍承压运行,短期内方向缺乏指引,预计将在下移后的区间内震荡整理。

钢材

周五夜盘螺纹钢期货主力合约弱势震荡,整体成交放量,尾盘增仓收于1965。宏观方面,京津冀交通一体化方案出炉,27条城铁将联通;8月全国发用电增速明显回升,同比增长2.97%,增速较去年同期回升6.54个百分点,比7月增速回升4.97个百分点。行业方面,26家上市钢企上半年净亏损107亿;墨西哥将对进口钢铁产品征收临时关税;超三成上市煤企亏损,行业整合将提速。现货方面,主导地区建材价格弱势运行。北京大螺纹主流报价低位运行1990元/吨;唐山三级抗震主流报价1960元/吨,降10;上海地区主流报价在2020-2080元/吨;热卷方面,上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格1930元/吨;天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2020元/吨。唐山钢坯主流价格降10至1710元/吨。目前成材市场供应力度不减,终端需求较前期明显放缓,弱势格局难改,操作上,短期保持震荡思路,今日关注1980-2030运行区间。

铁矿石

周五夜盘铁矿石期货主力合约表现强势,成交放量,尾盘减仓收于385。宏观方面,京津冀交通一体化方案出炉,27条城铁将联通;8月全国发用电增速明显回升,同比增长2.97%,增速较去年同期回升6.54个百分点,比7

月增速回升4.97个百分点。行业方面,26家上市钢企上半年净亏损107亿;墨西哥将对进口钢铁产品征收临时关税;超三成上市煤企亏损,行业整合将提速。现货方面,本周国产铁矿石市场总体弱势,受阅兵影响区域影响较大,矿山减产,库存已有升高。目前迁安66%干基含税现金出厂560-570元/吨,枣庄65%湿基不含税现汇出厂410元/吨,莱芜64%干基含税承兑出厂580元/吨;北票66%湿基税前现汇出厂360-370元/吨。进口矿方面,总体运行平稳,近月主流粉矿资源略显紧张。青岛港61.5%pb粉主流报价在415-420元/吨;曹妃甸61.5%pb粉主流报价在415元/吨左右。普氏指数涨2至56.25。操作上,现货支撑较强,贴水修复,多单可继续持有。

油脂

CBOT大豆期货周五上涨,受助于空头回补。美国中西部的东部地区天气干燥,不利于大豆结荚,也给期价带来支撑。豆油期货大涨,受原油继续走高提振。BMD毛棕油周五大幅收涨,跟随原油及其他大宗商品走强,且马币走软亦带来支撑。今日为马来西亚国庆节,马盘休市。国内油脂周五夜盘偏强整理。现货方面,截至8月28日当周,国内油厂开机率较前一周下降4.33%,至55.45%,因抗战胜利70周年阅兵活动,华北部分油厂停机,另有南方及河南等地部分油厂因豆粕胀库停机,预计本周油厂开机率将继续下滑。上周五国内港口大豆库存为639万吨,较前一周同期增68.5万吨;豆油商业库存总量为106.46万吨,较前一周同期的103.42万吨增2.94%,在前几日逢低补库后,买家追涨意愿不强,成交转淡;棕油港口库存为67.82万吨,较前一周同期的69.11万吨减1.87%,买家入市依旧谨慎,整体成交不多。整体上,油脂基本面仍缺乏利好,尚不构成持续性反弹的条件,近期受宏观影响波动加大,以弱势反弹思路对待,观望或短线谨慎操作。

塑料

上周塑料期货反弹。上游方面,尽管周一至周三原油期货延续跌势,但由于全球股市反弹,周四周五国际原油大幅上涨,截至周五夜间,WTI原油平均价45.22美元/桶,布伦特原油平均价50.05美元/桶。CFR东北亚乙烯平均价820.5美元/吨,CFR东南亚乙烯平均价790.5美元/吨。装置方面,目前开工率约为93%,较前周基本相同。现货方面,本周国内PE市场价格震荡下行。周初随着期货价格持续低位震荡,石化调跌出厂价,市场气氛悲观。周中虽线性期货高开走强,但临近月底,石化价格多持稳,商家心态平稳,随行出货为主。华北地区报价9000-9100,华东地区报价9050-9250,华南地区报价9300-9400。盘面看,目前五日均线拐头向上,MACD形成金叉,且MACD与价格形成底背离,均为反弹形态,原油反弹强劲,但宏观面未见明显向好指引,近期可能以震荡反弹走势为主。

PP

上周PP期货先抑后扬。上游方面,截至周五夜间,FOB韩国丙烯平均价695.5美元/吨。装置方面,目前开工率约为85%,较前周略低。现货方面,上周国内聚丙烯价格走低。原油跌破40美元,业者信心受到打击,进而导致聚丙烯行情走弱。同时下游厂家需求启动缓慢,经销商计划压力偏大,低价走量。周末聚丙烯期货反弹,且进入月底,市场流通货源减少,交投稍微回暖,行情暂时止跌。华北地区报价7700-7800,华东地区报价7950-8100,华南地区报价7800-8000。盘面看,目前五日均线拐头向上,MACD绿柱缩短即将形成金叉,且MACD与价格形成底背离,均为反弹形态,且原油反弹强劲,近期可能以反弹走势为主。

白糖

ICE原糖期货周五走低, ICE 10月原糖期货收跌0.09(0.8%)报每磅10.97美分,但该合约本周上涨约5%,为7月初以来最大单周涨幅。10月白糖期货收跌1.5美元(0.4%),报每吨341.4美元。

因巴西政府公布的数据显示,该国经济第二季萎缩1.9%,暗示经济衰退的幅度大于市场预期,消息打击雷亚尔走软,刺激本国生产商卖出以美元计价的商品,从而拖累糖价走低。

郑糖:郑糖28日日盘,郑糖开盘小幅冲高后回落,主力收5289,K线呈长上影线阳线,收于40日、60日均线之下,全天全合约成交量增加、持仓量减少,各合约表现为近弱远强。28日夜盘郑糖低开震荡下跌,主力合约收5234。28日,郑糖仓单20707张,较上日增370,仓单有效预报量8265,较上日减2155。

周五国际大宗商品涨跌互现,国际原油连续第二日大涨,国内股市亦大涨。郑糖日盘表现高开低走。现货市场白

糖价格基本稳定,产区报价略偏弱。郑糖暂受5000附近支撑,但上方5400压力也较为明显,近期表现为区间震荡,后市需关注8月销糖数据,若未及预期仍有再度回落可能。相对其他大宗商品及历史糖价,郑糖仍在高位,仍以偏空思路对待。操作上暂观望,继续关注60日均线5400附近压力。

天胶

一周沪胶弱反弹为主,美金现货价格无大变化:截至周五,国内现货价格1330-1340,国内船货价格1320-1330,人民币复合价格10700-10800,新加坡船货价格1350-1360,泰马工厂船货价格1360-1370。消息面:青岛保税区延续净入库势头,但较上周有所减缓,据QINREX调研多数仓库出入库集中在二三百吨,总体库存继续增加。上海期货交易所库存小计增加1152吨至191236吨,其中库存期货增加470吨至152690吨。上周全球金融市场波动剧烈,国内外大宗普遍下探新低后反弹,尽管原油领衔反弹,但横向比较来看橡胶基本面在化工品种中最弱。综合来看:市场资金情绪偏强,橡胶基本面疲弱,预计价格出现技术性反抽,现货企业逢高抛空。

塑料。

PTA

隔夜原油继续大涨,其中纽约原油涨2.66至45.22,石脑油涨23.5至409.88,MX涨30至641.5,PX涨22至780美元/吨CFR中国,折PTA成本约4621元/吨。国内PTA现货商谈至4300附近,较高成交在4500附近。下游聚酯普遍有100-150元/吨上涨,周五江浙涤丝产销在150%附近,周末产销回落,较低在30-70%,较高在100-185%。8月期货仓单由月初的72.1万吨下降至44.7万吨。8月PTA负荷偏低但供应不至于短缺,若逸盛宁波大装置继续停车,则对9月市场形成一定影响。目前市场利多因素有:一是因PTA及MEG大跌,聚酯生产成本明显下降,利于聚酯行业利润改善,二是仓单消化、PTA库存下降,下游聚酯产品库存也有下降,三是9、10月份将迎来下游旺季,目前江浙织厂整体负荷已经由60%提高至65%;四是因PTA周初大跌,以当前PX价格估算,PTA厂家生产亏损已达到大规模降负临界点,厂家维持开机的动力不足。估计PTA反弹将使厂家加工利润适当修复,届时,PTA产业矛盾将重回震荡区间。趋势上,PTA长线仍偏空,后市仍需继续关注原油走势,操作上,空单暂避锋芒离场观望,主力关注40均线附近压力有效性。

动力煤

周五秦皇岛港港口库存622万吨,卸车8052车,锚地船舶24艘,预报船舶6艘。港口库存略有回落,锚地及预报船舶数量小幅下降。广州港库存234万吨,港口库存略有下降。沿海六大电厂库存1261.8万吨,电厂日耗煤合计58.4万吨,电厂库存可用天数21.61天,六大电厂日耗煤量略有回升。国家统计局28日发布消息称,1-7月份,规模以上工业企业实现主营业务收入608354亿元,同比增长1.3%。采矿业主营业务收入30574.3亿元,同比下降15.3%。其中,煤炭开采和洗选业实现主营业务收入14611.9亿元,同比下降13.2%;1-7月份,全国规模以上工业企业实现利润总额33173.1亿元,同比下降1%,降幅比1-6月份扩大0.3个百分点。采矿业实现利润总额1674.5亿元,同比下降57.4%。其中,煤炭开采和洗选业实现利润总额230.6亿元,同比下降66%。周五主力合约小幅上涨,尾盘收于373元/吨,与前一交易日相比上涨1.2点,涨幅0.32%。上周秦皇岛港港口锚地及预报船舶合计30艘,港口船舶回落明显,下游拉运积极性有所回落。盘面上,预计主力合约仍维持震荡偏空的走势。

甲醇

本周现货走势参考期货,周初市场因为金融动荡和部分下游停产导致恐慌情绪蔓延,各家大幅降价促销,周四开始盘稳,周五受期货涨停带动部分地区大幅上涨。截至周五,港口地区率先强势反弹,价格超过周初,较周内低点上涨150-160点,太仓地区今日报价1990-2000,江阴常州出罐2010-2030,南通2000-2010,宁波2030-2040,广东1980-2000,但卖盘惜售买盘观望,成交以小单为主,放量不多;西北荣信今日带头上涨100元,周内三次调价,北线最低1500,周末调至1600,部分企业本周封盘,整体成交一般;山东地区今日调涨50元,周内累计下跌30元,鲁南厂家主流1850-1860,厂家库存压力不大,限量销售,临沂不含税1860-1870,鲁中1800,但西北上调后报

价上涨至1850-1880;河北、河南、山西地区,受限产影响较大,区内本周成交清淡,成交重心滑落。本周甲醇1601合约经历较大波幅,上周末及本周周一、周二,国际国内金融市场大幅下跌,全部期货品种均与之形成共振,甲醇快速下跌165元,最低跌至1860,周三金融市场开始缓和回暖,甲醇也小幅反弹,之后原油开始企稳反弹,至周末期货品种多合约涨停,甲醇今日夜盘即触及涨停,日内开盘直接封板,但日内减仓4.3万手,能否持续尚待观察。周线来看,甲醇1601合约周K线收阴带长下影线,周内跌幅收窄至51点,成交1478万手,较上周增加233万手,持仓增加1.9万手,虽然放量,但增仓累计看不大。目前收盘正处于10日线下方,5周线2062,下周观察周线压力。

焦煤焦炭

焦煤焦炭探底回升,整体表现弱于铁矿、螺纹。JM1601合约,减仓3550手收于575元/吨;J1601合约,增仓1334手收于795元/吨。山西省政府审议通过《山西省煤炭行政审批制度改革方案》,启动了煤炭行政审批制度的改革,下方审批权限、减少审批项目。现货方面:全国各主产地炼焦煤价格弱势运行,山西吕梁柳林炼焦煤主流报价660元/吨左右;进口澳洲炼焦煤市场平稳运行,现主焦煤北方港提货价主流680-720元/吨。焦炭方面,国内焦炭现货市场走弱,山东二级720-740元/吨出厂,徐州到厂730元/吨,华北地区价格暂稳,唐山准一级850-880元/吨,二级820-840元/吨。操作上,股市企稳并大幅反弹,系统性风险忧虑暂缓,空单止盈离场。

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