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国信期货 : 多事之秋,有色反弹谨慎对待

国信期货 : 多事之秋,有色反弹谨慎对待

 受到中国政府加大“稳增长”预期及美联储或“延迟加息”预期刺激,本周全球金融市场剧烈波动后展开反弹,沉寂已久的大宗商品也受到信心提振,出现罕见的齐涨态势。而在国内期指交易成本大幅提高的背景下,以大宗工业品为首的商品期货成为多空资金厮杀的新战场,近期国内有色期货资金流入,多空资金增仓豪赌后市。
     
   事实上,今年9月恰好是金融市场“多事之秋”,考虑到美联储对加息态度暧昧、中国政府救市争议不断、地缘政局动荡难安,诸多不确定性交织,刺激敏感的股市及大宗商品价格剧烈震荡。当前国内股市大幅去杠杆,大宗商品也处于数年来低位,有色等大宗工业品的供需压力在巨大跌势中已大幅宣泄,大宗商品短期下方空间并不大。

   从周期的角度来看,大宗商品已结束“黄金十年”并处于熊市大周期,重工业供应弹性较小、需求弹性相对较强的特点,使得行业产能增长难迅速掉头,而下游消费增长陷入萎靡。在上游矿物原料的相对紧缺尚未到来之前,有色金属均呈现供大于求的格局。

   但值得注意的是,行业大熊市下不乏阶段性反弹行情,且资金和市场情绪的变化正放大了行情波动。可以看到,当前资金做空有色金属的主线逻辑仍是商品熊市周期、贸易进口冲击、现货供大于求、隐形库存流出等悲观现实,而多头信心更多来自宏观环境好转、政策性刺激加强、价格超跌反弹等预期,多空低位分歧较大,资金加速增仓对峙,使得商品价格出现“过山车”般暴跌暴涨的异常波动。

   整体来看,短期有色金属供需格局仍偏弱,但前期较大的跌幅已透支部分负面效应,考虑到美联储加息猜想、中国救市争议、地缘政局动荡等诸多不确定性交织,且有色金属各品种分化,铜市在加工费谈判期间传闻满天飞,镍市远月快速增仓,有色金属行业暗流涌动,在此“多事之秋”风险酝酿之时,建议保值客户优先建仓回避双向大幅波动风险,普通投资者短线观望为宜,周线级别的反弹可能出现,但更多视为事件冲击下的修正行情,趋势投资者更多关注中美政策指引,所谓“听其言更观其行,轻仓宜情重仓伤身”,不急于豪赌商品单边行情。

 

   

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