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银河期货:期货市场各品种评述与操作建议

银河期货期货市场各品种评述与操作建议

 

国债

周四(10月15日),行情走势回顾:周三国债期货高开低走,早盘冲高震荡,午盘回落,主力合约TF1512收于100.180,上涨0.02%,成交量翻倍,持仓量略有减少。央行公开市场操作:央行公开市场一级交易商可申报7天逆回购,14天和28天正回购及三个月央票需求,银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。宏观基本面消息:(1)中国9月CPI同比上涨1.6%,预期上涨1.8%,前值上涨2.0%;中国9月PPI同比下降5.9%,连续第43个月下滑,预期下降5.9%,前值下降5.9%。(2)央行马骏:“扩大信贷资产质押再贷款合格抵押品范围是中国版QE”是误读。合格质押品范围扩大不影响央行对银行体系流动性总量的把握,更不意味着央行将大规模投放流动性。(3)《经济参考报》报道,目前地方债置换额度完成了两万亿元左右,相比3.2万亿元的目标还差一段距离,而商业银行置换积极性并不高涨。行情走势预期:9月份CPI同比上涨1.6%,低于预期的1.8%和前值的2.0%,除猪肉价格环比微涨外,其他食品类价格环比多数下跌,导致9月份食品类价格环比下降0.1%,也最终导致了9月份CPI低于预期。我们昨日建议多余多单如果碰到好的机会可以出清观望了,因为我们认为市场对于再贷款对中长期利率的作用是否有可能过于乐观了,周四CPI数据的公布的确抬高了期债的内涵价格中枢,但是救不了被过分高估的期债,继周三午盘期债下挫之后,我们预期期债仍有一跌,不愿做空的原因主要是空单与中长期趋势相悖,但是多余多单如果周三还没有清理干净的话,还是建议不要继续持有了,搏长期资金利率不断下行的多单中长期底仓可以继续持有。

宏观

昨日美国股市第二天收低,投资者担心企业盈利,沃尔玛预计明年盈利下降且摩根大通季度业绩令人失望。标普500指数下跌9.45点或0.47%至1994.24。数据方面看,美国9月零售销售增长0.1%,预期为增长0.2%;8月数据从增长0.2%下修至持平;9月生产者价格指数(PPI)下跌0.5%,创1月以来最大降幅。美联储褐皮书称,美国经济适度增长,几乎不存在通胀压力;多个地区联储银行称美元伤害制造业和旅游业。综合来看,数据不佳显示出美国经济复苏依旧不够强劲,美联储对经济信心不足以令其开始加息;12月加息概率再下降,联邦基金利率期货显示明年3月加息概率低于50%。

国内方面,中国总理李克强14日主持召开国务院常务会议,决定投入逾1400亿元人民币支持农村及偏远地区宽带建设;部署加快发展农村电商,并确定促进快递业发展的措施。中国央行研究局首席经济学家马骏表示,央行扩大信贷资产质押再贷款合格抵押品范围不是中国版的量化宽松,不会对流动性总量产生显著影响。我们认为,目前国内企业融资困难并非商业银行资金不足的问题,再贷款政策可向市场提供更多流动资金但并非根本,经济活力下降造成银行慎贷才是急需解决的问题。另据昨日公布数据,中国9月CPI同比增长1.6%,不及预期1.8%,前值为2.0%;PPI同比下降5.9%,是连续第43个月下滑,预期为降5.9%,前值降5.9%。价格增速再降验证了通缩问题比通胀更需要关注这一判断,但从PPI角度看,短期内工业品价格跌速企稳的概率上升。该数据也意味着央行宽松政策的空间仍在,结合其他货币金融数据和外汇流动情况看,四季度降准窗口仍打开,也不能排除降息的可能性。此外,中国央行今天或将公布9月货币供应数据。据彭博调查所得预估中值,货币供应量M2料同比增长13.1%,8月为13.3%;新增人民币贷款料为9000亿元,8月为8096亿元;社会融资规模增量料为1.2万亿元,8月为1.08万亿元,需重点关注。

周三国内外铜市表现较强,铜价摆脱近期调整之势,小幅走高。周三中国疲软的物价指数未能阻挡铜价的反弹之

银河期货 晨会纪要

势,市场预期中国会出台更多的刺激政策。另外美联储褐皮书表示强势美元伤害了制造业和旅游业,当天美国进入三季报公布期,沃尔玛表示深受强势美元影响,这些都引发美元大跌,这给铜价形成支持。IMF下调全球经济增长预期至3.1%,2016年为3.6%,全球经济表现疲软仍是铜价难脱弱势的主因。基本面上,LME现货升水继续上涨至18美元,库存减少3425吨。国内现货为贴10元到升50元。近期对铜矿减产的消息仍给铜价以支持。赞比亚预计今年产量为60万吨,同比下降15%,远低于前期74万吨的预期。预计2016年铜产出将提升至70万吨。由于铜价下跌,近期宣布推迟或减少投资的消息不断,智利表示2014-2026年智利的基础矿业项目(正在建造阶段、已获得环境许可并预计五年内投入运营)将下降4.6%。嘉能可及英美资源就宣布将双方共同经营的Collahuasi铜矿的扩产计划推迟。但当前仍处于供应高峰期,2017年后才能发生彻底转变。从技术上看,铜价仍处于反弹之中,近期挑战前期反弹高点的可能性加大。

周三LME3月铝收报1595美元/吨。美联储褐皮书表示美国经济有所放缓,伊朗议会初步通过伊核协议,欧美股市下跌;国内统计局公布9月CPI、PPI数据,国务院推进宽带进农村发展农村电商,交通部十三五发展框架拟定。行业方面,稀土行业上游企业开始限产保价。沪铝观点不变,等待市场变化。

锌铅

隔夜LME锌铅窄幅震荡后小幅收涨,LME锌收于1824美元/吨,涨幅0.72%,LME铅收于1799美元/吨,涨幅1.32%,沪锌铅尾随微涨。库存方面,LME锌库存减少750吨至588250吨,LME铅库存减少625吨至153700吨。美国9月生产者物价指数(PPI)环比萎缩0.5%,不及萎缩0.2%的预期;9月核心PPI(不计能源与食品)环比萎缩0.3%,同样不及预期。通胀数据的疲软可能影响美联储之后的加息进度,隔夜美元指数暴跌,带动商品反弹。盘面上看,LME锌铅在5日均线有支撑,在美元指数走弱背景下,或维持反弹;沪锌铅受外盘带动有继续向上可能。

隔夜伦镍震荡小涨,收10500美元/吨,持仓量、成交量均减少。沪镍1601夜盘小幅跟涨,收79640元/吨,持仓量小幅增加。隔夜美元指数大跌,欧美股市美元跌,黄金涨。美国9月PPI环比萎缩0.5%,零售销售增长接近停滞,高盛预计,美联储在明年3月前加息的可能非常低。港交所总裁李小加表示,LME暂时中止了在中国内地设注册仓库的努力,以腾出精力用于在中国发展实物业务。行业方面,中国青山控股集团旗下印尼Bintangdelapan分公司的一位高层称,明年5月前将把镍生铁产能提升两倍,称将拥有90万吨的生产能力。盘面上看,沪镍窄幅震荡,因美国ppi数据不佳而受到提振,近几日或许会再次围绕短期均线震荡整理。今晚公布美国cpi数据,建议关注。

隔夜伦锡震荡大涨,收16050美元/吨,持仓量、成交量均增加。沪锡1601夜盘尾盘拉升,大幅跟涨,冲高至101000后回落,收99850元/吨,持仓量增加。盘面上看,沪锡冲高回落,因美国ppi数据不佳而受到提振,5日均线上破10日均线,沪锡或围绕均线组震荡整理,关注10万压力位表现。

钢材

夜盘螺纹钢期货主力合约价格窄幅波动,成交缩量,尾盘增仓收于1831。宏观方面,人民币中间价下调177点,创两月来最大降幅;京津冀城际铁路网将规划新建23条城际线。行业方面, 煤省山西煤炭工业增加值结束连续12个月负增长;鞍钢股份等钢企前三季业绩预告出炉,钢企陷普亏。现货方面,主导地区建材价格延续弱势,华北市场主流普降10-20,大厂资源成交趋于低位,调坯厂家稳中降20,预计今日稳中小幅低靠为主。北京大螺纹主流报价在1880-1890元/吨;唐山三级抗震主流报价1880-1890元/吨;上海地区主流报价在1920-1980元/吨;热卷方面,上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格1910元/吨左右;天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格1900元/吨,降10。坯料方面,唐山钢坯主流价格稳至1660-1670元/吨。由于成材销售压力仍较大,钢厂亏损严重,目前减产预期较强,短期难有较大下跌空间,操作上,可等待反弹建立空单。

铁矿石

夜盘铁矿石期货主力合约价格弱势震荡,成交较为活跃,尾盘增仓收于373.5。宏观方面,人民币中间价下调177点,创两月来最大降幅;京津冀城际铁路网将规划新建23条城际线。行业方面, 煤省山西煤炭工业增加值结束连续12个月负增长;鞍钢股份等钢企前三季业绩预告出炉,钢企陷普亏。行业方面,FMG 三季度发货4190万吨(上季度4240万吨,去年同期4150万吨),离岸现金成本C1降至16.9美元;煤省山西煤炭工业增加值结束连续12个月负增长;鞍钢股份等钢企前三季业绩预告出炉,钢企陷普亏。现货方面,国产矿市场价格弱稳,出货情况较差。目前迁安66%干基含税现金出厂535-545元/吨,枣庄65%湿基不含税现汇出厂410元/吨,莱芜64%干基含税承兑出厂560元/吨;北票66%湿基税前现汇出厂360-370元/吨。进口矿方面,市场价格弱稳,成交清淡,钢厂采购力度偏弱。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在420-430元/吨;曹妃甸61.5%pb粉主流报价在420元/吨左右。普氏指数降0.6至54.3。钢厂减产预期较强,价格反弹压力较大,但由于贴水较深,短期或以震荡走弱为主,关注360-380运行区间。

豆类

隔夜美豆类获利回吐,小幅收跌,受美豆收割进度顺利的影响。目前美豆仍在考验900美分一线支撑,整体来看,今年美豆出口差于去年,目前进入到需求关注周期中,如后期美豆出口数据一路向好,有望对盘面形成持续性利好提振。目前美豆收割过半,截止上周为62%,高于五年均值。美豆丰产的格局已定,短期美豆需要进一步确认900美分平台的有效性,我们认为市场仍需要进一步的利多题材刺激,四季度季节性的反弹行情仍是值得关注。国内方面,豆一近强远弱,黑龙江现货价格局部地区继续走弱,目前多数地区报价跌至3900元/吨附近,南方新豆也跌至3900元/吨下方,这对东北地区新粮形成恶性影响,预计短期东北市场的需求将步入更加低迷期。我们认为短期豆一期货价格受现货走弱影响,中期弱势格局已很明显,近几日的上涨仍视为弱势中的反弹。豆粕市场处于反弹走势中,现货多地上涨20-50元/吨不等,报价普遍在2750-2850元/吨之间,一方面受外盘反弹带动,另一方面受基差销售良好及节后供应趋紧提振,但由于国内原料供应充足,终端需求表现平淡,连豆粕短期的反弹高度及强度仍要视美豆进一步表现。操作上,豆一高位空单可持有,豆粕轻仓持有多单。

油脂

CBOT大豆期货周三收低,受获利了结及美豆收割加速拖累。但与中国签订了新的出口订单令市场跌幅受限。油、粕期货均滞涨。南美方面,巴西农业咨询机构AgRural称,截至10月9日,巴西2015/16年度大豆播种已完成8%,略高于上年同期的7%。目前天气大体有利。BMD市场周三因马来西亚回历新年休市。国内油脂周三夜盘高开低走,豆油小幅收涨,菜、棕油小幅收低。现货方面,昨日港口大豆库存为636.6万吨,较节前增13.5万吨;豆油商业库存为95.65万吨,较节前的97.2万吨降1.59%;棕油港口库存在75万吨,较节前基本持平。周三豆、棕油现货市场普遍提价,但连盘滞涨,市场有观望情绪,整体成交转淡。整体上,两份行业报告公布后,暂无新的利空因素,若后期油脂进口减少及厄尔尼诺炒作升温,油脂短期调整后仍有望进一步上行,前期多单暂可轻仓持有。

棉花

隔夜ICE期棉合约在前一日大涨之后高位震荡收阴线,主力12月合约结算价63.76美分/磅,跌0.1,跌幅0.16%。ICE期货大涨之后市场没有出现新的消息,价格走势总体平稳,受部分获利盘的打压,12月合约窄幅盘整后小幅收低。新花生长情况改善,吐絮率达89%,高于近五年平均值为84%。关注今晚的美棉出口周报。

 

隔夜郑棉主力窄幅震荡,1601合约跌15至12220,1605合约跌10至12105。14日总仓单数是48张(-6),有效预报量0张(0)。宏观方面,中国9月CPI同比增1.6%,预期1.8%,前值2.0%,9月PPI同比下跌5.9%,与预期及前值持平,通缩压力加大,美国PPI及零售销售数据不佳,美联储加息预期降温,美元指数下跌0.6%,中美经济数据的疲软重燃了投资者对全球经济增长和通缩的担忧,欧美股市双双承压;国务院常务会议部署加快发展农村电商。市场方面,新疆棉质量成为焦点,马值大、纤维短对于纺企纺中高支纱产生较大影响,高等级籽棉供应下降,纺企加快采购旧棉来应对纤维短等问题,后期棉花质量差价将拉大。机采籽棉开始上市,轧花厂预

期机采棉收购价格在4.5-4.8元/公斤,批量集中上市将打压市场价格,轧花厂反映新花销售不畅。在中国棉花协会三届二次常务理事会上,发改委表示继续实施目标价格政策保护新疆棉农利益,明年的重点工作之一就是妥善解决棉花的高库存,建立长效平稳的处理机制。由此分析明年储备棉轮出的预期加强。会议上,纺织企业表示今年纺织行业经营形势不容乐观,下游需求弱势难改,TPP协议的达成对中国纺织品服装出口不利。长期来看,国储棉大量库存再加上新棉,市场棉花长期供大于求局面难改,短期来看,新花面临大批量交售打压市场价格,建议逢高做空。

鸡蛋

鸡蛋期货周三近弱远强。1601合约收跌0.08%,报3669元/500kg,成交进一步缩减,持仓略增。1605、1609合约分别收涨0.43%、1.03%。现货方面,各主要监测地区鸡蛋报价稳中下跌为主,但跌幅有所缩小,整体均价为3.32元/斤,较前一日跌0.02元/斤。目前,鸡蛋货源充足,而消费平淡,同时玉米等饲料原料成本持续下降,蛋价短期或维持弱势。盘面上,在现货弱势氛围当中,短期难有反弹动力,不过在蛋价加速下滑后,需警惕获利了结带来的反弹风险,前期空单谨慎持有,注意利润保护。

白糖

原糖:ICE月原糖期货周三跳涨至近八个月高位,巴西雷亚尔上涨和技术面强劲为市场提供支撑,期糖在结算窗口期间录得日内大部分涨幅,近月合约返回至200日移动均线,3月原糖收涨1.9%或0.26美分至14.09美分。

巴西糖及乙醇分析机构Dataagro周三公布的报告显示,全球2015/16年度糖供应短缺量预估为257万吨,高于9月预估的236万吨。

伦敦12月白糖期货收涨5.1美元或1.3%至386.50美元。

 

郑糖:郑糖10月14日增仓收十字星,主力合约收5655(盘中最高5675),全天全合约持仓量增加、成交量减少。郑糖14日夜盘高开低走,尾盘回升,主力合约最终收5660。10月14日,郑糖仓单8054张,较上日平,仓单有效预报量522,较上日平。

 

现货市场加工糖报价平稳,局部地区有下调,国产糖报价略有下调。从郑糖表现看,主力合约站稳5550,但仍受压与5700附近。考虑市场操作榨季末翘尾因素已有时日,市场重心逐步转移到新糖上来。郑糖回补跳空缺口,操作上建议关注5700附近压力,暂保持观望。

天胶

昨日沪胶弱势震荡,现货价格变动不大:国内现货价格1310-1320(0),国内船货价格1320-1330(0),美金烟片现货价格1360-1380(0),美金烟片船货价格1350-1360(0),新加坡船货价1340-1360(0)。消息面,昨日公布的我国九月cpi同比增长1.6%,ppi同比下降5.9%连续43个月下滑。综合来看:三季度老仓单注销后,沪胶价格不断向现货价值靠拢,一旦再次出现宏观稳增长预期,沪胶价格还是有一定的反弹动力,这主要来自市场风险偏好的提高。而大宗工业品中级别的反弹还需要改革红利的落实,否则依旧难以逃脱底部宽幅震荡。

PTA

隔夜原油小幅回调,石脑油跌7至457.5,MX跌12至693,亚洲PX跌7至820.5美元/吨CFR中国。国内PTA现货商谈在4620元/吨附近。下游聚酯价格普遍下调,江浙涤丝产销低迷,平均在3-4成附近。PTA10月负荷偏低,在6成偏内,短期供应偏紧。但昨日股市回落,原油回落,以及下游聚酯对PTA消化能力减弱,PTA上行动力不足,料维持弱势震荡。操作上短线操作为主。

甲醇

MA1601合约夜盘低开在2010后小幅震荡,尾盘价格攀升至2014,成交51万手,增仓1.1万手。昨日国内现货盘整,高端下游抵触,成交多为按需采购的小单,放量有限。西北北线1660-1680,区内检修增多,销售尚可,南线陕北大厂停车检修,货源紧张,部分报价1700,关中主流1650-1700,部分烯烃装置检修加外卖粗醇,当地

销售略显一般。山西临汾1780-1810,晋城1800-1830,长治1870;河南主流1900-1950,价格盘整,高端受阻,区内上下游检修平衡;河北稳定,石家庄及周边维持1850-1930,文安1850,唐山1980;山东南部甲醇装置新增短停,区内货源仍然较少,但下游高价抵触,成交减少,临沂维持2020左右,中部在1980-2000;港口跟随期货价格下滑,小单成交,放量有限,太仓主流成交1950-1960↓10-20,江阴常州2000,宁波参考2050;广东成交1960-1970↓30。整体来看,宏观层面经济下行压力增大,传统行业需求将维持低位;西北主产区现有MTO装置运行稳定,外采正常,而新建烯烃也在逐步备货,港口富德MTO上周六重启,大型下游需求稳定。短期局部检修利好刺激,但推涨后高价抵触,部分下游库存增加,主流仍然按需采购,港口地区高端同样跟进乏力,预计短期仍然维持盘整震荡格局,操作上,短期关注2000-2030区间表现。

动力煤

昨日秦皇岛港港口库存737万吨,卸车6092车,锚地船舶30艘,预报船舶13艘。港口库存上涨10万吨,锚地及预报船舶数量略有增加。曹妃甸港库存332万吨,港口库存下降6万吨。沿海六大电厂库存1369.7万吨,电厂日耗煤合计48.2万吨,电厂库存可用天数28.42天,六大电厂库存可用天数仍属高位。行业方面,印度中央电力局(Central Electricity Authority)10月13日发布数据显示,4-9月份(2015-2016财年上半年),印度电厂共进口动力煤4080万吨,同比下降6%。其中,8家只用进口煤的发电厂进口2154万吨动力煤,32家使用进口煤与国内煤混配的发电厂进口1926万吨动力煤。4-9月份,有9家发电厂没有进口任何动力煤。昨日主力合约弱势下行,尾盘收于355.8元/吨,与前一交易日相比跌8.8点,跌幅2.41%。现货上环渤海指数再度跌至新低,市场成交情况仍不乐观。盘面上,预计主力合约近期仍以震荡偏空为主。

LLDPE

昨日塑料期货低开低走,开于8540,收于8450,成交量增11.2万手至57.7万手,持仓量减3424至37.2万手。上游方面,担心全球原油超供,尽管美国页岩气产量下降,但国际油价仍小幅下降。WTI原油跌0.02美元,平均价46.64美元/桶,布伦特原油跌0.09美元,平均价49.15美元/桶。现货方面,昨日PE市场价格延续走软,线性和高压价格跌50-100元/吨,低压个别品种跌50元/吨。线性期货低开小涨后走软,部分石化下调出厂价,市场失去支撑,商家随行小幅跟跌。终端接货积极性偏弱,实盘成交侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8900-9250元/吨,华东地区LLDPE价格在9000-9150元/吨,华南地区LLDPE价格在9100-9300元/吨。盘面看,目前均线系统缠绕,且价格受60日均线压制回落,为弱势震荡走势。近期原油供需矛盾仍存,宏观也并不乐观,延续弱势可能性较高,建议观望为主。

PP

昨日PP期货低位震荡,开于7260,收于7248,成交量增11.8万至72.3万手,持仓量增5386至30.6万手。上游方面,FOB韩国丙烯跌5美元,平均价525美元/吨。现货方面,昨日国内PP市场价格小幅下滑,多数低报50-100元/吨。现货市场业者心态一般,加之部分中油指导价下调,看空氛围蔓延。下游厂家不急于接货,刚需采购,实盘偏弱。目前华北市场拉丝主流报价在7350-7450元/吨,华东市场拉丝主流报价在7600-7700元/吨,华南市场拉丝主流报价在7650-7800元/吨。盘面看,目前价格受20、40、60日线压制,上行动力不足,为弱势形态。且原油及宏观较不乐观,近期延续弱势的可能性较高。

焦煤焦炭

焦煤焦炭横盘整理, JM1601合约减仓收于564.5元/吨;J1601合约增仓收于735.5元/吨。宏观方面,央行马骏:“扩大信贷资产质押再贷款合格抵押品范围是中国版QE”是误读。合格质押品范围扩大不影响央行对银行体系流动性总量的把握,更不意味着央行将大规模投放流动性。行业方面:据中国汽车工业协会统计分析,2015年9月,汽车产销量比上月较快增长,产量同比降幅趋缓,销量呈小幅增长。1-9月,与上年同期相比,汽车产量略有下降,销量基本持平。现货方面,全国各主产地炼焦煤价格弱势持稳,山西吕梁柳林炼焦煤主流报价620元/吨左右;进口澳洲炼焦煤市场平稳运行,现主焦煤北方港提货价主流670-690元/吨。焦炭方面,13日唐山焦炭市场,二级焦(CSR53-55)780-800A到厂价810,优质(CSR58-60)主流820-840。操作上,短期维持震荡

偏弱思路,焦炭现货价格继续下跌,市场情绪难言好转,加之钢厂有减产预期,煤焦仍是易跌难涨,前期空单可继续持有。

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