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银河期货:期货市场各品种评述与操作建议

银河期货期货市场各品种评述与操作建议

国债

周一(11月2日),行情走势回顾:周五国债期货高低开高走,早盘强势,午盘开始出现震荡,主力合约TF1512收于99.915,上涨0.00%,成交量维持高位,持仓量大幅减少。央行公开市场操作:上周央行公开市场周四进行了200亿7天期逆回购操作,银行间回购利率涨跌互现,Shibor利率普跌。宏观基本面消息:(1)国务院总理李克强11月1日在首尔出席韩国经济界欢迎午餐会并发表演讲称,中国提出到2020年实现全面建成小康社会目标,这需要今后五年经济年均增长6.5%以上。保持中高速增长是我们经济发展的既定目标。(2)10月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.8%,和上月持平。其中生产指数为52.2%,比9月份下降0.1个百分点;新订单指数为50.3%,比9月份上升0.1个百分点;新出口订单指数为47.4%,比9月份下降0.5个百分点;原材料库存指数为47.20%,比9月份下降0.3个百分点;产成品库存指数为47.2%,比9月份上升0.4个百分点;采购量指数为48.8%,比9月份上升0.2个百分点。行情走势预期:10月份官方制造业PMI为49.8,略低于我们的预期,低于我们预期的主要原因在于原材料补库存不积极,当然,原材料库存的继续下滑也为后续月份补库存做了铺垫,总体来说,相对而言,10月份官方制造业PMI不如9月份官方制造业PMI给我们的感觉那么亮眼,和9月份官方制造业PMI数据总体没有明显变化。周五逢低多单加仓的仓位可以继续持有,我们对于TF1512的心理最优多单建仓价格位于99.6,低于99.8即可逐步加仓,搏长期资金利率不断下行的多单中长期底仓可以继续持有。

宏观

美国股市周五收低,弱于预期的企业季报拖累金融和必需品消费类股下跌。标普500指数收盘下跌10.05点至2079.36点,跌幅0.48%。数据上看,美国9月个人开支增长0.1%,创1月以来最低增幅;个人收入增速从8月的0.4%降至0.1%;10月密歇根大学消费者信心指数终值从9月的87.2升至90.0,初值为92.1;第三季度薪资上升0.6%,第二季度上升0.2%;包括福利的雇佣成本指数亦升0.6%。欧元区消费物价在10月止住下滑势头,通胀率由9月的-0.1%升至零;9月失业率为10.8%好于预期的11%。总体上看,后期美国经济中消费能否继续攀升仍将受考验。旧金山联储行长Williams接受美联社采访时称,美联储尚未决定加息时机;而里士满联储银行行长Lacker表示,是时候将美联储利率政策与经济进展相统一。欧洲央行行长德拉吉则认为,在下次于12月召开的会议上是否加大刺激力度,目前仍是未决的问题。综合来看,经济政策上的美紧欧松的趋势再一次确认,美元相对紧缩的速度在美联储之外,欧央行对欧洲QE进程的决定开始成为另一个主要影响因素。后期继续关注这两项政策推进速度,长期来看,欧元汇率仍有下行空间,黄金或也将承压。

国内方面,国家统计局数据显示10月制造业PMI持平于49.8,显示制造业连续第三个月萎缩;非制造业PMI从9月的53.4降至53.1,创2008年12月以来最低。具体来看,制造业生产分项小幅回落,新订单上升,新出口订单下降,产成品库存上升,原材料库存降。需求继续小幅好转,生产好转带来库存上升,但是外需回升仍然有限。短期看经济比想象中更弱,四季度仍有可能获得短暂稳定但难度较大,稳增长仍有压力。此外,财新10月中国制造业PMI将于上午9:45公布,预期为47.6,9月报47.2,请重点关注。

股指

上周股指震荡,没明确方向,周五回落。周六公布的pmi为49.8,略微低于预期,稳增长略见成效。我们总体不乐观,技术上看10月份反弹以来,遇到7-8月份救市形成的压力位,一直上攻无力,反弹难度继续加大。第一,宏观方面:尽管国家推出各种措施来刺激股市,财政支出积极,央行双降,但依靠债务增加的稳增长越来越

银河期货 晨会纪要

不可持续,效果越来越低,令市场无法看到好的希望。第二,资金面:虽然目前资金过剩,固收收益率下降,但是资金还在不断的外逃,说明有条件的资金实际上并不看好国内风险资产,那么所谓的风险偏好的提升就不可持续。第三,交易方面:创业板反弹较多,但换手率也很高,风险在积聚。而未来又没有超预期新的概念。互联网产业合并增多,招聘收缩,或许显示了专业的资金风险偏好在降低。第四,技术面:60日均线压制,上方压力大,套牢盘多,越高只能是越多的人解套出走,很难通过挣钱效应来吸引新资金,所以反弹很难持续。操作上,震荡中把握逢高做空的机会。

上周铜市交投冷淡,下半周铜价重心小幅下移。上周美联储对年底可能加息的言论给市场增加了压力,另外中国经济仍然疲软也使铜价缺少反弹动力。最新消息,中国10月PMI仍维持在49.8,数据未继续回落是好事,但位于50以下表明行业仍在负增长,中国稳增长政策仍需继续。李克强表示,未来五年中国GDP会维持在6.5%以上。中国经济转型经济增长为中高速增长,这使全球原有增长模式发生变化,全球经济仍无力进入正向循环,这仍是铜价难脱弱势的大背景。基本面上仍是外强内弱,LME现货升水达到17.5美元,上周库存减少9825吨,但国内现货持续贴水,上周库存微减1579吨。对供应的分歧仍给铜价以支持。最新消息,俄罗斯诺里尔斯克镍公司三季度共计产铜9.2万吨,同比提升3.4%。从技术上看,铜价仍位于区间震荡,LME为5000-5300美元,国内为37800-39500元。交易上继续观望,等待铜价明朗。

上周五LME铝收于1480美元,小幅上涨0.68%,沪铝跟随走高,持仓量仍居高不下。近期沪铝走势相对独立,暴跌之后企稳态势愈发明显。宏观方面,10月密歇根大学消费者信心指数终值不及预期,美元指数小幅走弱;国内官方PMI为49.8,经济仍不乐观。行业方面,中国铝业连城分公司已经推迟了关闭铝生产的计划,因当地政府提供更为低廉的电价。在目前低迷经济下,当地政府和电力供应商希望该冶炼厂维持生产。由于这些因素的存在,国内电解铝产能减产仍面临不少压力,供求平衡短期难实现。盘面上看,LME铝维持低位整理,沪铝逐步企稳,下跌暂告一段落,短期继续震荡筑底。

锌铅

上周五LME锌铅涨跌不一,但幅度都不大,LME锌涨0.38%收于1711美元,LME铅跌0.59%收于1699美元;沪锌铅皆小幅下挫,明显弱于外盘。库存方面,LME锌库存减少1925吨至571450吨,LME铅库存减少25吨至147550吨,库存继续小幅减少。周五美国10月密歇根大学消费者信心指数终值较初值92.1有所下修,不及预期,美元指数小幅走弱;中国10月官方制造业PMI为49.8,与上月持平;非制造业PMI为53.1,较上月回落,国内工业经济仍不乐观。现货方面,LME现货锌贴水重回21美元,LME现货铅贴水维持15.5美元,显示消费依旧疲软。周五人民币暴涨,使得进口盈利空间扩大,而抑制国内锌铅价格,国内跌幅明显大于外盘。盘面上看,LME锌铅仍处于下行通道,或带动沪锌铅继续走低,短期震荡偏弱。

隔夜伦镍震荡大跌,跌破均线组支撑,收10045美元/吨,持仓量小幅减少、成交量增加。沪镍1601大幅跟跌,收76640元/吨,持仓量增加。上周标普油价涨,A股黄金跌。10月中国官方PMI为49.8%,,略低于预期,和上月持平,分析人士认为,制造业PMI没有更坏的消息就是好消息,四季度GDP增速持平上季将是最好的结果。盘面上看,沪镍在均线组下方继续收跌,伦镍下跌或将带动沪镍持续下探,关注7.5-7.6万前期平台的支撑。

隔夜伦锡高开下行,小幅收跌,持仓量增加、成交量减少。沪锡1601夜盘震荡整理,持仓量减少。。盘面上看,沪锡仍位于均线组下方,均线组空头排列,弱势不改,震荡重心下移,连续大跌后有企稳震荡的可能,但是在跌势途中、建议不要逆势赌反弹,总体来看,沪锡延续弱势震荡可能性较大。

钢材

周五夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅波动,成交偏淡,尾盘减仓收于1788。宏观方面,10月中国官方制造业

PMI持平9月,为49.8%,低于预期;央行:不断加强和改善宏观调控、全面深化金融改革开放、全力维护金融稳定。行业方面,2015年10月,全国百城新建住宅平均价格为10849元/平方米,环比上涨0.30%,涨幅较上月扩大0.02个百分点;44家钢铁行业上市公司25家出现亏损,总亏损额度高达202亿元。而且,在这202亿元的亏损额中,其中158.55亿元亏损全部出现在第三季度;钢铁行业PMI两连跌至42.2%,行业形势更趋严峻。现货方面,周末主导地区建材价格小幅反弹。北京大螺纹资源紧张,主流报价涨20至1880元/吨;唐山三级抗震主流报价1880元/吨左右,涨20;上海地区主流报价在1900-1960元/吨;热卷方面,上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格1890元/吨左右;天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格1780元/吨。坯料方面,周末唐山钢坯主流价格累计降20至1600元/吨。操作上,基本面持续疲弱,待反弹做空,短线关注1780一线支撑。

铁矿石

周五铁矿石期货主力合约价格窄幅震荡,成交尚可,尾盘小幅增仓收至362。宏观方面,10月中国官方制造业PMI持平9月,为49.8%,低于预期。行业方面,44家钢铁行业上市公司25家出现亏损,总亏损额度高达202亿元。而且,在这202亿元的亏损额中,其中158.55亿元亏损全部出现在第三季度;钢铁行业PMI两连跌至42.2%,行业形势更趋严峻。现货方面,国产矿市场价格弱稳,出货情况一般。目前迁安66%干基含税现金出厂525-535元/吨;枣庄65%湿基不含税现汇出厂410元/吨,莱芜64%干基含税承兑出厂560元/吨;北票66%湿基税前现汇出厂360-370元/吨。进口矿方面,港口市场价格延续弱势。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在370-380元/吨;曹妃甸61.5%pb粉主流报价在380元/吨左右。普氏指数涨0.25至49.9。操作上,空单可谨慎持有,有效上破365,建议空单减持。

豆类

上周五美盘豆类小幅收涨,受逢低买盘及出口需求增加提振。美国金融市场于11月1日开始进入冬令时,CBOT电子盘将于北京时间上午9时开盘。上周美盘仍处于供需面偏空的氛围中,走势震荡偏弱,但仍表现较抗跌。目前市场进入到需求关注周期中,近几周美豆出口数据好于同期,但由于累计出口量低于往年同期,市场对于出口数据反应冷淡。可见当前豆类供需面疲弱的氛围,对于未来走势我们认为仍需要重点关注两方面,美豆出口与南美产区天气。美盘短期波动区间仍处在860-920美分之间。国内方面,东北产区大豆现货延续下行走势,东北产区最低报价跌至3720元/吨,虽然最近南方蛋白厂开始提价收购,对短期疲弱的现货启到一定的利多支撑,但产区疲弱的状况短期仍难有明显改善。豆粕现货表现抗跌,油厂开工率高,下游采购需求意愿偏低,市场成交偏清淡,报价普遍在2680-2740元/吨之间,上周油粕比值由上周末2.15:1上涨至2.17:1,油粕比依然保持强势。操作上,豆一持有空单,多油空粕套利单持有。

白糖

原糖:ICE月原糖周五徘徊在八个月高位之下,3月原糖收跌0.04或0.3%报每磅14.52美分。3月原糖期货10月份上涨约13%,为四年来最大月涨幅,主要由于全球市场再多年供应过剩后将出现短缺的预期。

伦敦12月白糖期货收跌0.9美元或0.2%至391.4美元。

 

郑糖:郑糖30日日盘震荡回落,主力最终收5502。整体成交量减少,持仓量减少。30日夜盘继续回落,主力合约收5484,跌破5500附近支撑。10月30日,郑糖仓单6450张,较上日减1301,仓单有效预报量3522,较上日平。

 

国内云南糖、广西糖报价小幅下调20-40元/吨,其他市场平稳。15/16榨季供需缺口扩大,国家继续严控进口,预计整体重心上移,但新糖提前上市以及收购需占用大量资金、近期走私糖数量增加,白糖消费淡季都制约糖价走势。整体主力跌破5500附近支撑,后期关注5408附近支撑, 11-12月份新糖上市后,市场在盘整后将延续涨势。

油脂

CBOT大豆期货周五上涨,受低吸买盘和出口需求迹象提振。但巴西主要种植区天气改善,限制了美豆涨幅。豆油期货受技术性买盘提振上涨,豆粕期货则受供应紧张支撑。分析机构AgRural周五称,尽管中、西部地区迎来降雨,但巴西大豆播种进度依然落后于往年均值,目前已播种面积占31%,五年均值为42%,去年同期为29%,此前一周为20%。不过进度落后并不意味着一定会减产,后期需持续关注天气变化。BMD毛棕油周五收跌,受需求放缓及库存增加预期影响。今日船运机构将公布马棕油10月出口数据,由于前期主要消费国采购进度已放缓,市场氛围偏空。国内油脂周五夜盘震荡走强,小幅收涨。现货方面,截至上周五,港口大豆库存为641万吨,较前一周同期增7.3万吨;豆油商业库存为97万吨,较前一周同期的97.93万吨降0.95%;棕油港口库存为68.7万吨,较前一周同期的73.8万吨降6.9%。买家观望居多,成交明显转淡。整体上,目前油脂供需格局依然偏弱。在无新的实质性消息指引下,短期以窄幅区间整理思路对待,后期反弹寄希望于出口回暖及马棕油产出下滑,短线操作为主。

棉花

隔夜ICE期棉合约价格大涨,主力12月合约结算价63.32美分/磅,涨1,涨幅1.6%。,美国得州核心产棉区降雨再度引发市场的担忧,ICE期货12月合约大幅上涨100点,收于 近五个交易日来的最高点。近期天气因素仍是近期的市场看点。关注近期的天气情况和美棉出口情况。

 

隔夜郑棉合约高开后急跌,随后反弹,1601合约跌15至12135,1605合约持平于11730,1609合约跌5至11640。28日总仓单数是9张(-1),有效预报量67张(0)。1月-5月合约差 价405。远月合约由于有储备棉轮出压制价格弱于近月合约。宏观方面,10月中国官方制造业PMI持平9月,为49.8%,低于预期,持平9月;金融系统巡视正式开启,本周,中央第六、第七巡视组已分别进驻央行和证监会。市场方面,新花加工进度仍然较快,新疆新花质量远差于往年,近期秋桃开始上市,质量进一步变差。南疆部分轧花厂出现减收或停收现象。陈棉销售情况好转,库存量大量消化,低等级新花无人购买,疆内皮棉滞销导致很多棉企资金紧张,皮棉报价非常混乱。纺织市场旺季即将结束,进口纱强势不减,冲击国内市场,国产纱线价格仍在下调,旺季需要不旺,国内外经济不振,纺织下游有进一步萎缩趋势。长期看储备棉轮出意愿强烈,新花加工进度快,集中上市,但是销售情况不好,下游需求情况较差,供大于求状态长期存在。短期郑棉1605合约价格大幅低于1601合约,而且也低于现货价格,存在反弹空间,关注近期消息刺激。

甲醇

甲醇1601合约夜盘窄幅震荡,开盘 1961,收市1951,成交43万手,增仓3.4万手。现货市场周末成交不多,山东市场下调10~20,另外西南地区60万吨天然气装置周末重启,西北地区久泰和兖矿榆林重启。整体来看供应继续增加,主产区压力不减,市场本周预计延续弱势格局。本月应关注神华榆林mto试车情况及天然气降价情况。

天胶

上周沪胶增仓下行,美金现货市场一周下跌20美金左右,截至周五:国内现货价格1240-1250,国内船货价格1250-1260,美金烟片现货1270-1290,美金烟片船货价格1260-1280,新加坡船货价格1260-1280。消息面:沪胶一周下行,青岛保税区橡胶库存还是净流入,说明货源依然不少。而上海期货交易所库存小计增加2867吨至227249吨,其中库存期货增加2450吨至157420吨。宏观面,10月中国官方制造业PMI未如预期回升,仍为年内第二低,10月非制造业PMI为年内最低,显示制造业进出口仍严峻,小企业融资难未好转,制造业下行压力已在影响服务业活动。综合来看:市场资金情绪偏弱,橡胶基本面疲弱,预计价格弱势震荡,现货企业择机抛空。

PTA

隔夜原油上涨,石脑油涨1至459.63,MX跌4至676,亚洲PX跌12至791.5美元/吨CFR中国,折PTA成本约4648元/吨。2015年11月PX ACP执行价最终敲定在780美元/吨CFR亚洲。 折PTA成本约4591元/吨。国内

PTA商谈成交在4660元/吨附近,因月底结算,整体成交不多。逸盛大化2#375万吨装置原定本周末重启,现因关键设备故障,不能如期开车,开车时间将延期至11月中旬,预计整体PTA开工率在61%附近。预计整体PTA开工率在61%附近。由于目前已有近1400万吨产能持续半年未开启,占PTA总产能近3成,目前这些产能也暂未有重启的可能,市场实际可调节负荷在7成左右。周末消息逸盛2#375万吨装置因故障装置重启要延期至11月中旬,对市场利多。预计年内PTA整体加工费将回升。近期PTA期货市场虽无明显变化,但相对其他化工品种走势略强,操作上建议短多操作或观望。

LLDPE

上周塑料期货延续弱势震荡。上游方面,超供预期仍压制市场,但美国库存增幅不及预期对市场形成支撑,国际原油震荡中寻找方向。截至周五夜间,WTI原油平均价46.59美元/桶,布伦特原油平均价49.56美元/桶。CFR东北亚乙烯平均价1000.5美元/吨,CFR东南亚乙烯平均价1010.5美元/吨。装置方面,目前开工率约92.2%,较前周略高。现货方面,上周现货市场震荡走软,周初原油和期货下跌,现货随之下行,但周中原油反弹,部分商家货少小幅高报,但总体以整理为主。华北地区报价8700-8950,华东地区报价8650-9000,华南地区报价8850-9150。盘面看,目前均线系统缠绕,为弱势走势,近期原油及宏观影响不定,整体氛围偏弱,预计仍以弱势震荡为主。

PP

上周PP期货震荡下行。上游方面,截至周五夜间,FOB韩国丙烯平均价580.5美元/吨。装置方面,目前开工率约为89%,较前周略高。现货方面,上周现货市场价格继续走低,看空氛围浓厚,出货难度加大。石化下调出厂价,商家让利报盘,但下游补库意愿低,随用随采,交投较差。华北市场报价6850-6900,华东地区报价7050-7250,华南地区报价7200-7400。盘面看,目前均线系统为空头排列,预计近期延续弱势。

焦煤焦炭

焦煤焦炭夜盘窄幅震荡, JM1601合约增仓2328手收于555元/吨;J1601合约收723元/吨。宏观方面,10月中国官方制造业PMI持平9月,为49.8%,低于预期;央行:不断加强和改善宏观调控、全面深化金融改革开放、全力维护金融稳定。行业方面,2015年10月,全国百城新建住宅平均价格为10849元/平方米,环比上涨0.30%,涨幅较上月扩大0.02个百分点;44家钢铁行业上市公司25家出现亏损,总亏损额度高达202亿元。而且,在这202亿元的亏损额中,其中158.55亿元亏损全部出现在第三季度。现货方面,全国各主产地炼焦煤价格弱势持稳,山西吕梁柳林炼焦煤主流报价620元/吨左右;进口澳洲炼焦煤市场平稳运行,现主焦煤北方港提货价主流670-690元/吨。焦炭方面,太原准一级冶金焦出厂价680元/吨,跌10;河北唐山从本地采购准一级冶金焦到厂价840元,平;山东地区枣庄二级冶金焦出厂价710元/吨,平;河南平顶山二级冶金焦车板价710元/吨。操作上,空单可谨继续持有。

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