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银河期货:期货市场各品种评述与操作建议

银河期货期货市场各品种评述与操作建议

国债

周一(12月28日),行情走势回顾:周五国债期货高开低走,早盘持续下行,午盘略有拉升,主力合约TF1603收于100.860,下跌0.08%,成交量有所上升,持仓量明显下降。央行公开市场操作:上周央行公开市场进行了700亿7天期逆回购操作,银行间回购利率和Shibor利率普涨。宏观基本面消息:(1)全国人大常委会27日下午表决通过了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》。至此,备受关注的IPO注册制正式进入实施前的筹备阶段,离正式实施仅剩实施细则草拟、征询意见、修订和国务院常务会通过并颁布实施两道程序了。(2)证监会副主席方星海:经济在变化,谁也不能保证,买了债券,每一家发债的主体都能够按时兑付,具备一定能力的投资者有一定风险分析的能力,还有风险承担的能力。如果发生风险,那就打破刚性兑付,市场该怎么解决怎么解决。(3)楼继伟:明年还需要置换到期的债务,报全国人大批准再给一定的新增额度。另外,明年初步计划是中央、地方都要增加赤字,那么地方就要发债。行情走势预期:全国人大常委会审议通过股票发行注册制改革授权决定,具体实施方案由国务院作出规定。决定自明年3月1日施行,期限为两年,预计明年年中左右注册制将开始实行,市场必然将形成相应预期,即使注册制实行之前提前按老办法重启IPO,也不会将大量长期资金转移到短期。证监会副主席方星海谈及打破刚性兑付,虽然其目前似乎并未分管这部分内容,但是结合供给侧改革的总纲领,我们有理由相信证监会内部已经对打破刚性兑付形成一致意见。维持前期判断,未来一段时间期债仍以震荡上行为主,主要是由于注册制提速和供给侧改革路线图明朗导致期债价格中枢缓慢上移,但是我们预期应该为慢牛。上周我们预计期债可能出现回调,一部分原因是因为我们预计预期的变化影响没有那么大,另一部分原因是因为近期期债隐含回购利率高企,周五早盘期债终于出现了明显的回调,虽然午盘又有拉升的趋势。目前我们认为期债仍有进一步回调可能性,但是多单已经可以开始介入了。

上周铜市交投清淡,铜价窄幅震荡。宏观方面,中国11月规模以上工业企业实现利润总额6720.8亿元,同比下降1.4%,降幅比10月份收窄3.2个百分点。本年1-11月份,全国规模以上工业企业实现利润总额55386.8亿元,同比下降1.9%,降幅比1-10月份收窄0.1个百分点。宏观经济数据逐渐出现回暖迹象,前期的宏观调控政策初见生效,在临近新年之际也让我们对于明年的经济充满期待。铜市上面,上周五伦敦市场由于圣诞节未开盘,上周三大交易所铜库存增加7072吨,其中LME增加3725吨,上期所增加3223吨。从技术上看,临近新年铜价或维持震荡,LME若能有效突破4750美元,则下一目标位为4900美元,国内铜阻力位仍为36350,38000元。

上周五沪铝延续窄幅整理,沪铝1602收于10885元/吨,总持仓小幅减少至77.4万手。行业方面,2015年1-11月份我国汽车用铝量为278.2万吨,同比增长1.8%;工信部预计2015年淘汰电解铝30万吨产能;商务部发文称全球钢铁和铝行业贸易保护主义升温。现货方面,周五上海现货成交11000-11020元/吨,升水20-40元/吨,无锡现货成交10930-11010元/吨,杭州现货成交11040-11060元/吨。由于外盘休市,国内交投趋于谨慎,现货贴水转升水,支持沪铝继续反弹。

锌铅

上周五LME因圣诞假期休市,沪锌铅夜盘并无太多表现,窄幅整理后小幅收涨。宏观方面,楼继伟表示14万亿

银河期货 晨会纪要

地方存量债务,约三年置换完成;国家统计局27日数据显示,1-11月,全国规模以上工业企业实现利润总额55386.8亿元,同比下降1.9%,降幅比1-10月份收窄0.1个百分点。现货方面,周五0#锌主流成交12990~13080元/吨,对沪期锌1602合约贴120~贴20元,1#锌少量成交于12920~12950元/吨;金沙、水口山、蒙自13250-13270元/吨,对沪期铅主力1602合约升水160元/吨左右,南方13240-13250元/吨。盘面上看,沪锌铅维持震荡上行态势,延续偏强概率大。

上周五LME休市,沪镍夜盘窄幅震荡、小幅收跌,持仓量小幅增加。上周A股涨、美股“圣诞行情”四年最佳,油价大反弹。中国11月工业企业利润降1.4%,降幅大幅收窄。盘面上看,沪镍均线系统缠绕,5日均线转头向下,或维持震荡整理。

上周五LME休市,沪镍夜盘窄幅震荡、小幅收涨,持仓量小幅减少。盘面上看,沪锡5日均线调头向下,现货供应陆续恢复,或弱势震荡,关注现货情况及期货盘面资金流向。

钢材

周五夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅波动,成交缩量,尾盘减仓收于1733。宏观方面,1-11月份,全国规模以上工业企业实现利润总额55386.8亿元,同比下降1.9%,降幅比1-10月份收窄0.1个百分点;前11月国企利润总额20424.7亿元 同比下降9.5%;财政部部长楼继伟:三年左右时间置换地方存量债务。行业方面,1-11月河北省钢材出口2187.9万吨,比上年同期增加39%。价值561.7亿元,增长0.3%;工信部呼吁钢企加速市场出清,互联网+拯救钢铁困境。现货方面,主导地区建材价格躯稳,北京大螺主流报价低靠,1680元/吨左右;唐山地区三级抗震主流报价1750-1760元/吨;上海地区建材主流报价1740-1780元/吨;热卷方面,上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2000元/吨;天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格1870元/吨左右。坯料方面,周末唐山钢坯主流价格累计降20至1490元/吨。操作上,主力合约关注1750一线压力,生产企业可择机进行套保。

铁矿石

周五夜盘铁矿石期货主力合约价格小幅波动,成交略有缩量,尾盘增仓收至306。宏观方面,1-11月份,全国规模以上工业企业实现利润总额55386.8亿元,同比下降1.9%,降幅比1-10月份收窄0.1个百分点;前11月国企利润总额20424.7亿元 同比下降9.5%;财政部部长楼继伟:三年左右时间置换地方存量债务。行业方面,1-11月河北省钢材出口2187.9万吨,比上年同期增加39%。价值561.7亿元,增长0.3%;工信部呼吁钢企加速市场出清,互联网+拯救钢铁困境。现货方面,国产矿市场弱稳,成交一搬。目前迁安66%干基含税现金出厂410-420元/吨;枣庄65%湿基不含税现汇出厂410元/吨,莱芜64%干基含税承兑出厂455元/吨;北票66%湿基税前现汇出厂285-295元/吨。进口矿方面,港口市场价格平稳运行,整体成交相对顺畅。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在310元/吨左右;曹妃甸61.5%pb粉主流报价在315元/吨左右。全国高炉开工率持续低位,短期需求难有放量,操作上,谨慎看待反弹,轻仓波段操作。

棉花

ICE期棉周五(25日)圣诞节休市一天。

 

隔夜郑棉主力合约高开后震荡走势,1601合约涨20至12025,1605合约涨30至11475,1609合约涨30至11330。目前仓单数是363张(0),有效预报量1158张(+12)。1月-5月合约差价550。市场方面,近日来皮棉加工接近尾声,新疆棉大幅减产已成不争事实。但是现货市场目前皮棉资源较多,报价及成交价继续疲软,年底企业还贷款压力增加,皮棉开始出现降价促销情况。国内棉纱价格持续走低,接近年终纺企不愿多囤货,采购原料谨慎。2015年度新疆棉花总产量大减,仅本年度来看,棉花供应略偏紧,为棉价提供一定的支撑,但是有储备棉的投放预期和消费差来压制棉价,市场多空分歧较大,储备棉投放的节奏和价格将成为影响后期棉价走势的重要因素。

整体来看,郑棉基本面仍偏空,但是由于5、9月合约和现货价格差较大,因此短期可能会有所回调,建议可逢高建空单。

白糖

原糖:隔夜(周五)欧美金融市场因圣诞假期休市。

周四3月原糖期货持收跌0.11美分,或0.6%,报15.06美分。

周四伦敦3月白糖期货收涨1美元,报每吨414.8美元。

 

郑糖: 12月25日白糖震荡收阳,但并未突破前高,整体成交量增加,持仓量略增。现货方面,日照进口加工糖成交价在5580-5600附近,云南糖企暂无报价,中间商报价在4900-4950元/吨,较上日基本持平,广西糖报价在5390元/吨附近,较上日略涨10元。1月份将下发食糖进口关税配额,估计目前到港未清关保税区食糖库存超过百万吨,或对1月市场供应产生压力。考虑在压榨期供应缺口暂难体现,选择远月做多更合适。而由于按期货盘面价格,糖厂卖保有利润,或制约新糖上市期期糖上涨高度,关注仓单情况。另外原油下跌降低整体成本,预计糖价空间或低于预期。操作上,建议逢低滚动做多,主力虽突破5630压力,打开上方空间,但从风险收益比看,追多风险扩大,操作上建议滚动做多为主,上方关注5710-5800压力。

油脂

因庆祝圣诞节,CBOT和BMD周五均休市,今日将恢复交易。船运调查机构ITS周六公布的数据显示, 12月1-25日马棕油出口量为101万吨,较11月1-25日出口的120万吨下降15.8%,降幅较本月前期有所缩小。周五国内油脂偏强整理。现货方面,截至周五,港口大豆库存为732万吨,较前一周同期降0.3万吨;豆油商业库存为97.15万吨,较前一周同期的97.25万吨降0.1%,整体成交状况较前一周略好;棕油港口库存为78.67万吨,较前一周同期的71.8万吨增9.57%,因终端需求疲软,整体成交延续冷清。整体上,短期在油脂供大于求的基本面尚未扭转的情况下,巴西旱情、东南亚减产和中国春节备货等因素炒作的空间或均有限。本周中国等多个国家将迎来元旦假期,油脂或延续窄幅调整,多单谨慎持有,做好利润保护,观望或短线操作为主。

动力煤

上周秦皇岛港港口库存391万吨,卸车7378车,锚地船舶60艘,预报船舶8艘。港口库存略有增加,锚地及预报船舶数量小幅回落。曹妃甸港库存155万吨,港口库存小幅下降。沿海六大电厂库存1185.4万吨,电厂日耗煤合计62.8万吨,电厂库存可用天数18.88天,六大电厂日耗煤量小幅增加。行业方面,11月份,山西省原煤产量8115.53万吨,同比增长4.7%,原煤产量亦连续四个月同比增长,环比增长1.54%。1-11月累计原煤产量为86148.96万吨,同比增长0.4%。此外,11月份山西省焦炭产量650.91万吨,同比下降12.5%,环比增2.27%。1-11月份累计焦炭产量7376.96万吨,同比下降8.2%。周五主力合约大幅下跌,尾盘收于301.4元/吨,与前一交易日相比跌10.8点,跌幅3.46%。郑商所发布公告调整南方三港交割升贴水,以目前盘面的价格看,升贴水调整后进口煤交割优势将不复存在,北方港直接交割将成为主流。盘面上,预计主力合约近期仍以震荡整理为主。

甲醇

1605合约夜盘稍显疲软,开盘1712,最高1715,最低1706,收盘1713,成交20万手,增仓2316手。上周现货市场平稳为主,周末上扬,西北前期销售良好,本周报价在1230-1260,延长中煤和大唐外采,成交以下游大单为主,周末报价上扬至1300;山西临汾1430↑10,晋城1450↑30,成交一般;河北平稳,但下游接货迟缓,石家庄及周边1550,文安不含税至1450,唐山1600-1630;山东小幅推涨,南部出厂1620-1630↑10,临沂不含税1620↑20,淄博东营送到报价推高至1630-1650;港口僵持,受期货带动报价回升,但放量一般,太仓1760-1770↑20,1月纸货1715-1730;江阴常州成交1790-1800,宁波成交少,参考1880-1900,广东小幅回升,主流1750-1780↑10。目前局部受新开工下游带动成交好转,但传统下游节前仍将继续萎缩,整体基本面弱势不改。1605合约偏强震荡,短期企稳反弹,但升贴水结构恢复后,能否继续走强尚待观察,目前商品走势普遍反弹,气氛向好,空单暂时回避,关注1730压力,区间1680-1730。

PTA

周五因圣诞节欧美金融市场休市。现货方面,逸盛石化12月25日主港自提现款报价维持。PTA现货商谈重心上移至4270-4320元/吨,恒力石化公布12月PTA合同结算价为4570元/吨,较上月下跌355元/吨;下月预收款为4600元/吨。下游聚酯产品价格普遍有50-200元/吨上涨。但由于临近年底,下游停车厂家逐渐增加,加弹厂开工率普遍在5-6成左右,市场整体气氛仍然谨慎。江浙涤纶长丝产销回落至5-7成附近。本周末珠海BP110万吨装置估计将停车检修,另外逸盛宁波220万吨装置也将于1月初停车检修,估计1月PTA负荷下降至61%附近。2016年1月之后涉及停产检修的聚酯装置产能在500万吨左右,即使PTA工厂有降负计划,估计1、2月份PTA整体供应均偏过剩。考虑原油反弹及PX短期偏紧,一定程度支撑PTA价格,后期继续关注人民币汇率变化。操作上建议暂观望,仅供参考。

LLDPE

上周塑料期货上涨。上游方面,由于美国加息靴子落地,几大利 空行情出尽,美国原油库存下降,国际原油低位反弹。截至周四夜间, WTI原油平均价38.1美元/桶,布伦特原油平均价37.89美元/桶。CFR东北 亚乙烯平均价1070.5美元/吨,CFR东南亚乙烯平均价1085.5美元/吨。装 置方面,目前开工率约为91.23%,较前周略低。现货方面,上周国内现 货市场价格受期货价格上涨以及货源偏少提振,震荡上涨,终端接货积 极性一般,刚需采购仍为主势。华北地区报价8600-8950,华东地区报价 8650-8900,华南地区报价8700-9050。盘面看,目前均线系统拐头向上 ,但MACD红柱缩短,且k线实体逐渐缩短,临近8000整数位,上行动力渐 渐不足,前期多单可适当平仓止盈。

PP

上周PP期货上涨。上游方面,截至周四夜间,FOB韩国丙烯平均价 590.5美元/吨。装置方面,本周聚丙烯开工率约为90.58%,较前周略低 。现货方面,上周国内聚丙烯市场受期货多日走高利好以及月底流通货 源有限的支撑,下游厂家适量补仓带动,价格略微走高,成交稍显好转 。以拉丝为例,华北地区现货报价6300-6400,华东地区现货报价6450- 6650,华南地区报价6600-7150。盘面看,目前均线系统拐头向上,MACD 敞口向上延伸,但近期价格临近6000一线整数位,上行动力萎缩,行情 可能有反复,建议前期多单可视盘面气氛,考虑暂时止盈离场观望。

焦煤焦炭

焦煤焦炭横盘整理,JM1605合约减仓收于540元/吨;J1605合约增836收631元/吨。宏观方面,国家统计局12月27日公布,1-11月份,全国规模以上工业企业实现利润总额55386.8亿元,同比下降1.9%,降幅比1-10月份收窄0.1个百分点。楼继伟解释说,2015年地方政府债务限额是16万亿元。这15.4万亿元的债务率为86%,低于100%的警戒线,总体上是风险可控的。现货方面,国内炼焦煤市场弱稳运行,主产地山西柳林低硫主焦煤(A<11)600元/吨;河北邯郸主焦煤(A<10.5)630元/吨;山东枣庄1/3焦煤(A<8.5)495元/吨。进口炼焦煤市场小幅反弹,澳峰景矿焦煤81.75美元/吨,涨0.25,低挥发81美元/吨,涨0.25;中挥发78.5美元/吨,涨0.25;半软68美元/吨,涨0.25。焦炭方面,山西临汾二级冶金焦出厂价560元/吨,太原准一级冶金焦出厂价660元/吨。操作上,焦煤近月继续维持强势,可交割货源偏少使得期货近月开始升水现货,短期建议回避,月底择机卖出保值。

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