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银河期货:期货市场各品种评述与操作建议

银河期货期货市场各品种评述与操作建议

宏观

昨日美国股市连续第二天尾盘冲高,大宗商品股收复失地,科技股领涨。标普500指数上涨15.01点或0.78%至1938.68点。数据上看,美国11月JOLTS职位空缺543.1万,预期545.0万,前值由538.3万修正为534.9万。自助离职率上升表明劳动者对未来就业信心增强,结合12月强劲的非农数据来看,美国就业情况继续好转。根据周二在华盛顿发布的会议纪要,美国地区联储董事在12月3日至10日期间召开的会议上支持渐进加息,并指出经济增长“温和”,而且不同行业和不同地区的经济报告显示出好坏参半的状况。里士满联储行长Jeffrey Lacker表示,美联储2016年可能需要至少4次加息,希望美联储在利率方面不要落后于形势。目前来看,通胀环境的变动仍对美联储政策有不利影响,后期需要继续关注由于能源价格下跌可能造成的通胀上升乏力。

中国方面,香港金管局周二表示,注意到香港人民币利率飙升、离岸人民币流动性趋紧,已向香港银行系统提供更多流动性支持。Hibor利率飙升极可能由于央行在离岸市场干预人民币汇率。至今日早盘人民币离岸汇价进一步升至6.575以下。短期来看,央行强力干预可能令市场做空动力削弱,连续贬值的走势将缓解。后期关注美国货币政策变动,如美联储有放缓升息的迹象,人民币汇率可能进一步企稳甚至反弹。此外,中国12月份贸易数据将于今日上午10:00公布,市场预期12月料录得贸易顺差513亿美元,11月份则为顺差541亿美元;以美元计的出口料同比降低8%,11月份降幅为6.8%;进口料同比下降11%,11月份降幅为8.7%,该数据需重点关注。

国债

周三(1月13日),行情走势回顾:周二国债期货高开高走,全天维持震荡上行,主力合约TF1603收于100.980,上涨0.19%,成交量维持低位,持仓量明显上升。央行公开市场操作:央行公开市场进行了800亿7天期逆回购操作,银行间回购利率涨跌互现,Shibor利率普跌。宏观基本面消息:(1)外媒:中国央行今日就中期借贷便利(MLF)需求向部分银行询量,这并不意味着央行一定会进行操作。(2)上海银监局:未收到下调理财产品收益率通知。此前传言,银监会和中债登近日非正式指导银行降低理财产品收益率,以控规模防风险。(3)发改委:预计2015年经济增速7%左右,全年新增就业1300万人左右。2016年财政政策要更加积极,货币政策要灵活适度。拟设立国家新兴产业创业投资引导基金。行情走势预期:近期出现了一些市场传言,包括银监会和中债登近日非正式指导银行降低理财产品收益率,也包括央行就中期借贷便利(MLF)需求向部分银行询量,不能确定市场是否受到了这些因素影响。银行理财绝大部分集中于1年以内,基本完全集中于3年以内,对于中长期利率市场有影响但作用并不直接。昨天我们提到本周市场可能出现调整,昨日市场继续冲高,我们仍然建议多单适当降低仓位,或有回调接回的机会,当然具体操作仍需要看投资者的投资习惯,中期牛市不变。

股指

昨日指数小幅震荡,人民币空头回补为股市提供了暂时的信心。8月底以来的,以资产荒为背景,以 深化改革提升经济水平的反弹可能是假反弹,近期的下跌可能是真下跌,悲观一点,未来有可能跌破8月份 前期低点。2016年到了不得不去产能,去杠杆的时候了,这个背景下,企业盈利水平很难回升,供给侧改革 也可能先破再立,会给经济带来冲击。人民币大幅贬值,注册制,导致市场的乐观预期快速转向对经济下滑 和企业价值的担忧上来,全面转向悲观。需求方面,财政负担加大,相比去年回旋余地减小。政策方面,由 于前期是对改革促进经济过于乐观,导致了15年四季度大幅反弹,后来转向悲观预期,所以近期内再出一些改革的利好,应该是不能把指数拉回去。总体看,下滑势头还未结束。

银河期货 晨会纪要

周二铜价反弹受阻,但压力有所放缓。周二铜价先是反弹,全球股市均出现止跌,这使市场的恐慌氛围有所缓解,黄金也开始回落,但最终因为原油价格再次下行,铜市还是受到压力。中国对股汇两市加强管理,风险正在得到大部分释放,与此同时,中国加快解决问题,周二发改委召开新闻发布会,就化解过剩产能提出五大措施,银监会在2016年重点任务中出提升服务实体经济的效率。据悉,到去年11月底,新开工项目达到352个,完成投资4.7亿元,OECD也表示中国领先指标回升,中国经济不会大幅放缓。 我们了解的情况,行业定单和产量情况好于预期。铜现货市场上,LME现货贴水扩大1.25美元至贴水10美元,库存转为减少1900吨。上海现货铜贴水收窄10元,为贴水230-贴150元,成交仍然清淡。传统淡季,加上中国制造业普遍悲观,市场难有像样买盘。市场需求关注春节后中国消费的明朗。从期权上看,2、3月看空期权集中在4300美元,考虑到75%成本线也在此附近,这也是技术上支持位,我们倾向于铜价近期有可能稳定下来。交易上等待明朗。

隔夜LME铝小幅下跌,收于1449美元/吨,沪铝1603收于10565元/吨,夜盘成交活跃、持仓进一步扩大。行业方面,从消息人士处获悉,近日,中铝公司、国家电投、魏桥铝电、云铝、酒钢、锦江6家企业商定成立合资公司,或将筹措电解铝商储任务;中国汽车工业协会(中汽协)周二公布,中国2015年全年汽车销量同比增长4.7%,上年涨幅为6.9%。国内铝商业收储传闻再起,或再给市场带来一定信心,同时沪铝技术面支撑明显,延续区间整理。

锌铅

隔夜LME锌铅涨跌不一,但幅度都不大,LME锌小跌收于1460美元/吨,LME铅小涨收于1607美元/吨,沪锌铅夜盘震荡偏弱。库存方面,LME锌库存减少2500吨至449975吨,LME铅库存减少625吨至190450吨。宏观方面,美国劳工部数据显示,美国11月JOLT职位空缺543.1万,略低于预期的545万;美联储官员表示美联储在2016年可能至少需要加息四次;隔夜原油价格继续暴跌,美元指数小幅走高。从盘面上看,LME锌铅跌势渐缓,前期利空如人民币贬值、周边市场暴跌等影响因素减弱,或逐步企稳;国内沪锌因比值过高遭套利盘打压,补跌结束后将随外盘企稳,沪铅现货坚挺,下方空间也不大。

隔夜伦镍震荡下跌,盘中最低8100美元/吨,创近期新低,收8135美元/吨,持仓量小增、成交量大减。沪镍夜盘窄幅震荡、小幅收跌,持仓量增加。隔夜美元指数小幅收涨,美股震荡后收涨,美油盘中跌破30美元。央妈出手后,离岸在岸人民币接近平价,人民币跌势暂缓。行业方面,汇丰银行预计2016年LME期镍均价为每吨9250美元,2017年为每吨12000美元,2018年为每吨14000美元。盘面上看,近期市场空头氛围较浓,LME镍价新低后或会引发沪镍跟跌,沪镍波动性较大,均线系统呈现空头排列,运行于均线组下方,或延续弱势。

隔夜伦锡大跌,持仓量、成交量均增加。沪锡夜盘大跌,持仓量增加。盘面上看,沪锡均线系统缠绕,走出箱体震荡形态,震荡区间参考9万-9.5万,年底现货交投清淡,关注现货情况及期货盘面资金流向。

豆类

隔夜美豆迎来近四周以来的最大涨幅,主要受到报告数据低于预期的提振。USDA1月供需报告显示,2015/16年度美国大豆单产为48蒲式耳/英亩,上月为48.3;美豆产量为39.3亿蒲,上月为39.81;美豆期末库存为4.4亿蒲,上月为4.65亿蒲。由于市场预计本次报告可能只是轻幅调整数据,这使得报告公布后有些意外,本次报告对市场无疑是利好的,但其持续性我认为不强,美豆在850-920美分区间很难打破。国内方面,连豆类夜盘震荡偏强,油粕比值维持阶段性低位。东北地区大豆现货价格延续稳中趋弱运行态势,市场看空气氛浓郁,南北方粮商入市热情低,贸易粮严重滞销,目前清粮收购价格集中在3720-3820元/吨区间。我们认为豆一1605合约短节奏方向不明朗,春节前整体走势将以弱势震荡为主,交易上暂观望为宜。豆粕市场稳中偏弱,现货个别地区下跌;春节前饲企节前备货预期令油厂挺价,豆粕反弹格局将随着备货的结束而结束,油粕比值回落至近期波动区

间下沿一线,短节奏关注波动区间下沿支撑;操作上,买粕卖油套利止赢或减持。

白糖

12日夜盘,郑糖冲高震荡,反弹收涨。主力合约1605盘中最高上冲至5488元/吨,随后回调在5470-5480区间内震荡,持仓量小幅增加。目前全球基本面情况偏好,巴西处于榨季后期,UNICA数据影响有限,且原白糖高价差令精炼厂有利可图,或带动原糖需求,外盘跌势难走远,若反弹则对国内有一定的利好带动作用。国内产区现货表现相对平稳以及成本因素的支撑,郑糖下方空间有限。但目前已进入1月中旬,春节前备货需求将逐渐消退,而全国正接近全面开榨时期,基本面短期难给予有力的提振。外部宏观金融环境动荡,原油疲弱,郑糖短期仍需谨慎以对。建议短线低买高平,轻仓滚动操作,中长线投资者可轻仓逢低布局长线多单。

棉花

隔夜ICE期棉主力合约价格小幅上涨,主力1603合约结算价61.59美分/磅,涨0.09,涨幅0.15%,成交量减少。USDA月报调减了美国和全球产量,美棉库存略增而全球库存下降,市场对此反应平淡,ICE期货略微上冲后回落。总体看,棉花基本面变化不大,但近期中国对外棉的采购逐渐活跃,价格有望企稳反弹。未来期棉走势继续保持在60美分/磅-66美分/磅区间震荡走势,关注周四美棉出口周报。

 

隔夜郑棉主力合约高开高走,1601合约涨45至11920,1605合约涨50至11320,1609合约涨35至11145。目前仓单数是1184张(+207),有效预报量457张(-214),临近交割,仓单注册加快,交割月合约价格走势较坚挺。1月-5月合约差价600。市场方面,现货市场继续弱势整理态势,南疆2128B、2127B级的皮棉公检毛重报价虽然维持在12800-13000元/吨、12300-12500元/吨,但“有价无市”现象突出。年关将近,内地市场新疆棉花货源充足,棉纺织厂、经营商要货和囤货都不积极,纺企多随用随买,采购原料谨慎。黄河流域地产棉收购进度依然较慢,许多轧花厂已经停收,大量籽棉在内地棉农手中。本年度新疆棉和内地棉产量减,仅本年度来看,棉花供应略偏紧,为棉价提供一定的支撑,但是有储备棉的投放预期和消费差来压制棉价。整体来看,短期郑棉基本面仍偏空,郑棉价格反弹后预计将震荡偏弱走势,建议可逢高建空单,另外近期全球股市大跌、油价大跌,市场巨幅震荡,谨防系统性风险。

油脂

CBOT大豆期货周二上涨,受USDA报告显示大豆库存低于预期提振。凌晨1点USDA发布1月供需报告显示,2015年美豆产量预估为39.3亿蒲,上月为39.81亿蒲;美豆结转库存预估从此前的4.65亿蒲下调至4.4亿蒲,行业预估为4.68亿蒲。截至2015年12月1日,美豆季度库存为27.15亿蒲,行业预估为27.2亿蒲。本次报告维持南美两国产量预估不变,一定程度上削弱了对南美产量的炒作热情。BMD毛棕油周二继续走低,因全球原油价格暴跌至12年低位,基本面虽有所改善,但短期作用有限。国内油脂周二夜盘冲高回落。现货方面,截至周二,港口大豆库存为703.5万吨,较上周同期降17.9万吨;豆油商业库存为84.15万吨,较上周同期的90万吨降6.5%,部分买家进行节前补库,低位成交较好,总体成交放量;棕油港口库存为87.4万吨,较上周同期的82.84万吨增5.5%,棕油终端消耗迟滞,加上盘面弱势震荡,买家无心入市,成交依旧清淡。2011年产菜油今日起将开始抛售,当年产菜油国储总量为130万吨左右,关注其成交情况。整体上,本周两份行业报告带来的利多或有限,在商品整体偏弱的环境当中,油脂短期或以弱势震荡为主。盘面上,豆、棕油主力均触碰60日均线,菜油亦下滑至前低附近,关注当前位置能否企稳,空单谨慎持有。

动力煤

周二铜价反弹受阻,但压力有所放缓。周二铜价先是反弹,全球股市均出现止跌,这使市场的恐慌氛围有所缓解,黄金也开始回落,但最终因为原油价格再次下行,铜市还是受到压力。中国对股汇两市加强管理,风险正在得到大部分释放,与此同时,中国加快解决问题,周二发改委召开新闻发布会,就化解过剩产能提出五大措施,银监会在2016年重点任务中出提升服务实体经济的效率。据悉,到去年11月底,新开工项目达到352个,完成投资4.7亿元,OECD也表示中国领先指标回升,中国经济不会大幅放缓。 我们了解的情况,行业定单和产量情况好

于预期。铜现货市场上,LME现货贴水扩大1.25美元至贴水10美元,库存转为减少1900吨。上海现货铜贴水收窄10元,为贴水230-贴150元,成交仍然清淡。传统淡季,加上中国制造业普遍悲观,市场难有像样买盘。市场需求关注春节后中国消费的明朗。从期权上看,2、3月看空期权集中在4300美元,考虑到75%成本线也在此附近,这也是技术上支持位,我们倾向于铜价近期有可能稳定下来。交易上等待明朗。

甲醇

隔夜原油继续大跌,MA1605合约夜盘低开高走,随后回落,开盘1718,最高1732,收市1719,成交63.5万手,减仓4176手。现货市场稳中偏弱,西北本周成交尚可,南线1450,北线1400-1420,厂家多无大压力。除西北外,其他内地放量缓慢:关中1400-1450↓30,成交偏弱;山西盘整偏弱,临汾1470-1480,晋城1500,长治1530;河北石家庄及周边1580-1600,文安不含税参考1500-1530,成交稀少,唐1660;山东成交僵持,南部1610-1630,临沂不含税1600-1610,东营淄博送到1680-1700;港口今日成交僵持,太仓午后成交1745-1750↓10,2/3月纸货1710-1720↓10;江阴常州小单1800-1810,宁波1820-1830;广东成交1720-1740。近期西北连续推涨,其他内地下游接货不济小幅回调,港口补空结束以及库存小幅积累,成交转弱。春节前传统下游开工将持续回落,国际油价继续弱势,因此整体现货市场在春节前预计维持疲软。MA1605合约冲高回落,跌破上升支撑线,下探1700支撑有效,短期原油有继续深跌风险,关注1680-1700支撑。

天胶

昨日沪胶震荡下跌,夜盘有所反弹,美金现货价格继续弱势:国内现货价格1030-1040(-20),国内船货价格1030-1040(-20),美金烟片现货价格1140-1170(-10),美金烟片船货价格1140-1170(-10)。消息面:由于原料价格持续下跌:泰国内阁商讨提振橡胶价格的措施,市场传言政府再次收胶:泰国农业部长的顾问表示已要求交易商从农民手中购胶的价格不得低于今日水平。隔夜国际大宗依旧弱势,油价测试30美元整数关,牵动整体市场神经。综合来看:泰国收胶目的以维持本国原料价格稳定为主,难以改善实际供需状况。橡胶期货价差急速回归,远月再度升水,场可能以空间有限的震荡下跌来寻找新的热点,整体维持区间震荡。

PTA

周二PTA期价放量创出新低,5月合约收报4248元,K线实体大阴线。前20名持仓显示,永安、美尔雅、东海、国贸、光大加多,徽商、东航减多;海通、东航、兴证、国联加空,通惠、国贸、南华减空;日内空头增仓略大于多头增仓,整体持仓多头占优势。截止12日,仓单数量25968张,增加2002张,有效预报6049张。

原油跌破30美金,下游石化产品石脑油和PX跌幅扩大,PX继续跌19美元,成本支撑受到挑战,短期内PTA供求面仍偏弱,PTA价格或延续弱势格局。但考虑PTA现货生产亏损超过400元,盘面加工利润由150元缩小到负50元,因此从价差角度看,继续追空风险加大。昨天早报提示做空,操作上,获利空单可兑利部分,剩余空单建议以4300元防守。重点关注PX价格走势。

LLDPE

昨日塑料期货低开高走,开于7790,收于7875,成交量增20.2万手至122.7万手,持仓量增39260至56.7万手。上游方面,国际原油继续下跌,WTI原油跌0.97美元,平均价30.44美元/桶,布伦特原油跌0.69美元,平均价30.86美元/桶。现货方面,昨日PE市场价格延续下跌,华东和华南部分线性松动50元/吨,各大区高压和低压部分价格走软50-100元/吨不等。部分石化企业继续下调出厂价,市场失去支撑,且下游工厂需求延续疲软,补仓意向不高,导致商家出货不畅,实际成交情况欠佳。华北地区LLDPE价格在8550-8700元/吨,华东地区LLDPE价格在8650-9000元/吨,华南地区LLDPE价格在8800-9000元/吨。盘面看,目前均线系统拐头向下,MACD形成死叉,为弱势走势,近期预计延续弱势。

PP

昨日PP期货低位震荡,开于5580,收于5584,成交量减89236至171.9万手,持仓量增21814至56.3万手。现货方面,昨日国内PP市场价格小幅震荡回落。石化部分出厂价下调,对市场的成本支撑继续减弱。PP期货低位运行,继续打击下游接货意愿。贸易商积极出货,实盘小幅让利销售以促进成交;下游工厂谨慎观望,主动接

货意愿偏低,市场交氛围清淡。目前华北市场拉丝主流报价在5950-6000元/吨,华东市场拉丝主流报价在6000-6300元/吨,华南市场拉丝主流报价在6350-6500元/吨。盘面看,目前均线系统拐头,MACD死叉形成,为弱势走势,近期预计延续弱势。

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