手机资讯    期货日报电子版   
首页 >> 评论 >> 市场报告 >> 正文

站内搜索:  高级搜索

进出口回升,经济L型——评12月进出口数据(国泰君安)

事件:中国12月出口同比(按人民币计)2.3%,预期-4.1%,前值-3.7%。进口同比(按人民币计)-4%,预期-7.9%,前值-5.6%。贸易顺差3820.5亿元,预期3388亿元,前值3431.0亿元。

点评:

1)核心观点:12月,中国进出口增速均超市场预期。出口回升和人民币汇率贬值以及欧日经济改善有关,12月人民币兑美元贬值1.6%,欧日PMI双双创2015年以来新高。进口回升和四季度中国经济暂稳有关,四季度工业增加值、PMI等多个指标出现企稳回升。2015全年来看,进出口增速双双为负,和全球贸易收缩与大宗商品价格下跌有关。考虑到全球经济仍然偏弱,预计2016年进出口增速仍将维持低位。出口回升幅度较大,导致贸易顺差超预期,有利于国内资金面和人民币汇率稳定。

2)进出口增速双双超市场预期。12月,中国出口同比(按人民币计)增长2.3%,比市场预期高6.4个百分点,比上月高6个百分点,进口同比(按人民币计)增长-4%,比市场预期高3.9个百分点,比上月高1.6个百分点。

3)人民币贬值和欧日经济改善等因素推动12月出口回升。分国别来看,1-12月,中国对美出口累计同比增长3.4%,比上月下滑0.6个百分点,对欧盟出口-4.0%,比上月回升0.6个百分点,对日本出口-9.2%,比上月回升0.4个百分点,对东盟出口2.1%,比上月下滑0.8个百分点,对香港出口-8.7%,回升2.5个百分点。今年以来,欧日经济改善明显,二者12月制造业PMI均创年内新高,另外,人民币贬值也有助于提振中国出口,12月人民币兑美元贬值1.6%,兑其他发达货币也出现一定贬值。

4)进口增速连续三个月回升,和中国四季度经济暂稳有关。12月,中国进口同比(按人民币计)增长-4%,高于9月的-17.7%,10月的-16%和11月的-5.6%。进口增速回升和中国四季度经济暂稳有关,四季度工业增增加值、PMI等多个指标出现企稳回升。

5)2015年进出口增速双双为负,和全球贸易收缩以及大宗商品价格下跌有关。2015年出口增速(人民币计价)为-1.4%,比2014年下滑7.4个百分点。进口增速为-13.2%,比2014年下滑13.7个百分点。进出口下滑和全球贸易收缩以及大宗商品价格下跌有关,2015年韩国出口和进口增速分别为-7.8%和-16.9%,比2014年下滑了10.2个百分点和18.9个百分点。

6)贸易顺差超预期,有利于国内资金面和人民币汇率稳定。中国12月贸易顺差3820.5亿元(600亿美元),高于市场预期的3388亿元和上月的3431亿元。贸易顺差扩大有利于人民币汇率稳定和国内流动性,当前人民币贬值预期较浓,但高顺差提供了一定缓冲,历史经验表明,长期贸易顺差国货币普遍强劲。

《期货日报》社有限公司版权声明

  • 微笑
  • 流汗
  • 难过
  • 羡慕
  • 愤怒
  • 流泪