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央行降准基金属获得提振

黑色早评

1.螺纹

在现货价格稳中有跌的情况下,螺纹期货市场却表现强势,我们认为主要原因在于受房地产市场火爆影响,市场的非理性预期所致,同时,资金市场相对宽松,钢厂高炉开工率相对较低,这些因素又对钢材价格形成一定支撑。整体上,我们认为短期螺纹市场投机氛围更浓且相对乐观预期不易改变,但中长期我们仍要回归需求这一主导因素上来,届时市场将偏强震荡,甚至会出现进一步探底行情。

2.铁矿

目前铁矿价格主要受下游钢材市场影响,表现较为坚挺,就铁矿市场本身而言,库存的增加及国外铁矿巨头发货量的增加都不支持铁矿价格的强势。我们认为短期来看铁矿价格与钢材价格走势相似,投资氛围较浓,价格坚挺,中长期仍要回归需求这一重要基本面,届时市场震荡将加剧,甚至会出现进一步探底行情。

3.煤焦

当前,整体来看,钢厂有较稳定的采购需求;因两会在即环保所限,焦企产能受限,短期期货价格走强概率在积累,部分焦企顺势涨价,但价格的持续性及被接受性还有待验证。上游煤矿在下游实质性需求增长缓慢的情况下,供需矛盾并不突出。短期我们认为煤焦价格上涨概率增大,中期则仍偏强震荡。

能源化工早评

策略方面:

1.LLDPE

原油反弹,昨日石化总库存回升到98万吨,周末期间有所积累。检修方面抚顺石化35万吨新HDPE装置,茂名石化25万吨新LDPE装置停车检修目前,华东地区LLDPE价格在8800-8900元/吨。三月份是传统农膜需求旺季,建议回调10日均线附近做多。

2.PP

月初部分石化价格小幅调涨,加大对货源成本支撑,华东市场拉丝主流报价在6400-6500元/吨,目前期货升水于现货阻碍期货进一步上涨空间,下游企业开工率继续回升,不过市场目前按需采购为主,考虑到今年投产集中在下半年,建议买近抛远。

3.PTA

夜盘震荡偏强,上游原油反弹成本端支撑加强,上周装置重启使得PTA开工率回升到63%, 3月份PTA没有大装置检修计划,开工率将继续回升,后期汉邦石化新装置也将投产,3月份PTA供应略有过剩。建议4300-4500区间操作。

4.橡胶

夜盘低位震荡,今日泰国原料价格上涨,外盘报价维持不变,青岛保税区报价下跌10美元/吨。元宵节后轮胎企业基本都开始复工,山东地区全钢胎工厂开工率58.64%,较上周增加36.75%。全国半钢胎企业开工率63.98%,较上周增加34.22%。在后市需求逐渐向好以及三月主产国降低出口的刺激下,沪胶预计将震荡走强,建议逢低做多。

白糖早评

原糖3月份合约即将到期大涨,国内夜盘却延续跌势,现货层面成交一般,普遍报价在5350~5450元/吨。技术面看,40日线对期价压制仍在,期价测试5300一线支撑,建议若1605合约在5300一线企稳可逢低建多。

基本金属早评:

央行宣布降准50个基点,基金属有望获得提振,今天关注PMI数据的影响。

策略建议:沪铜36000上下趋势做多以及沪锌14000上下短线做空对冲,沪镍70000上下趋势做多以及沪铝11000上方短线做空对冲。

伦铜现货升水稍走强,进口铜精矿TC趋势下降,伦铜站稳4600上方后趋势或转为上涨。三地交易所总库存呈现季节性增加态势,但上周稍回落。进口套利窗口已持续收窄,1月进口精铜以及精矿进入回落态势,沪铜站稳36000上方趋势或转强。现货贴水较大处有所收窄、短期关注进一步走势。

伦铝注册仓单昨大幅增加,短期看跌情绪升温。沪铝产业链库存处于季节性增加态势,消费端预期还有不确定性,氧化铝持续补涨后相比铝价还处于弱势、正反馈效应还未形成,加上尾部产能投产压力,短期主力大概率在11300附近遇阶段性高点,期现价差合理回归压力加大并顺畅地实现下跌。

国内去年12月锌产量已大幅收缩,现阶段进口锌精矿加工费不断下调,沪锌13500下方的去产量阶段可能已完成。但锌全球显性库存已处于去年以来的最高位附近,伦锌现货升水转回贴水,伦价1800附近可能遇强阻力,沪锌主力14000上冲回落的可能性很高。

伦镍现货贴水近期收窄趋势明朗,而高库存虽产生压力但还没有持续流出冲击现货市场的迹象,伦镍站稳8600上方后下跌趋势可能逆转。1月份进口镍继续强劲,贸易升水升至高位。沪镍进口套利空间显著收窄,主力站稳69000上方后趋势或走强。

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