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银河期货:期货市场各品种评述与操作建议

银河期货期货市场各品种评述与操作建议

宏观

美国股市表现强劲,基准股指升至近两个月高点,标普500指数劲升46.12点或2.39%至1978.35点,且制造业数据显示美国经济依然稳健。ISM调查数据显示,美国2月ISM制造业指数由1月的48.2升至49.5,创去年9月以来最高,制造业长达五个月的萎缩或近尾声,美股因此大涨,美国国债、日元和黄金等避险资产下跌。纽约联储行长Dudley表示,他对美国通胀展望的信心“略为下降”,仍预期通胀率过段时间会达到2%的目标,该表态符合近期偏向鸽派的立场。而联邦基金利率期货显示,美联储升息概率有所回升,6月、9月升息概率分别为29.9%和36.8%,但3月升息概率仅有5.8%,市场仍普遍认为本月的联储会议将不会有进一步收紧的动作。欧洲方面,欧洲央行行长德拉吉称,欧元区通胀势头弱于预期,经济前景面临更大下行风险。昨日公布的欧洲经济数据显示,欧元区2月Markit制造业PMI从1月的52.3下滑至51.2,其中产出价格指标跌至近三年来最低;英国2月Markit制造业PMI从1月的52.9跌至50.8,创近三年来最低;欧元区1月失业率降至10.3%,创逾四年最低,德国2月失业人数下降1万,失业率维持在6.2%,为德国统一以来最低。多项走弱的数据和官员表态表明,欧央行的进一步宽松已经箭在弦上,降低存款利率几乎必然,能否扩大QE规模是焦点,欧元仍面临压力。

中国方面,央行降准首日暂停逆回购,基准7天回购利率创三周最大下跌,关注今日公开市场操作情况,周三将有1000亿元人民币逆回购到期。此外,央行2月开展常备借贷便利操作共34.2亿元人民币,开展中期借贷便利操作共1630亿元,对国开行等三家银行发放抵押补充贷款共356亿元。新华社评论中国央行今年首次降准称,中国的货币政策正在“稳健”的基调下略有放松,但仍处界限之内的调整,绝非中国大规模强刺激经济的先兆。超预期的降准并没有造成汇率走低,表明近期汇率下行压力仍有限,但从中长期来看汇率风险不可轻视。

国债

周三(3月2日),行情走势回顾:周二国债期货高开高走,早盘冲高回落,尾盘出现拉升,主力合约TF1606收于100.580,上涨0.14%,成交量维持低位,持仓量略有增加。央行公开市场操作:鉴于银行体系流动性充裕,公开市场业务一级交易商参与公开市场逆回购操作的意愿总体较弱,央行决定本周二(3月1日)暂不开展公开市场逆回购操作,银行间回购利率和Shibor利率普跌。宏观基本面消息:(1)新华社评央行今年首次降准:中国货币政策正在“稳健”的基调下略有放松,但仍处界限之内的调整,绝非中国大规模强刺激经济的先兆。(2)央行:2月开展中期借贷便利操作(MLF)1630亿元、常备借贷便利操作(SLF)34.2亿元,对国开行、农业发展银行、进出口银行发放抵押补充贷款(PSL)356亿元。(3)2月份中国官方制造业采购经理指数(PMI)为49.0%,比1月份下降0.4个百分点。其中生产指数为50.2%,比1月份下降1.2个百分点;新订单指数为48.6%,比1月份下降0.9个百分点;新出口订单指数为47.4%,比1月份上升0.5个百分点;原材料库存指数为48.00%,比1月份上升1.2个百分点;产成品库存指数为46.4%,比1月份上升1.8个百分点;采购量指数为47.90%,比1月份下降1.1个百分点。(4)3月1日公布的2月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得48.0,较1月回升落0.4个百分点,为5个月以来的新低。行情走势预期:周二央行暂不开展公开市场逆回购操作,同时央行公开市场有1800亿逆回购到期,周二央行公开市场净回笼1800亿元。周二早报我们提到央行释放流动性对冲基础货币流出的操作已经属于只有到了不得已的情况下才开始被动对冲了,因此认为周二期债会出现一波冲高回落,周二期债的确出现了冲高回落,但是回落幅度比较有限,而且尾盘甚至出现了拉升,我们认为可能与PMI数据有关。2月份官方PMI数据看起来很不寻常,不仅仅是官方PMI数据继续下滑,更重要的是生产指数明显下降产成

银河期货 晨会纪要

品库存却明显上升,同时采购量指数明显下降原材料库存却明显上升,另外新订单数据也不佳,我们认为2月份不同寻常的数据可能预示着3月份PMI跌破49的可能性较高。少量多单底仓的投资者可以继续持有。

股指

昨天上午跳水,下午开始股指开始反弹;指数连续下跌,意外降准,两会马上召开,这个时候空头回避一下也是正常的,以防两会有大利好传出来。从目前的点位和市场情绪来看,暂时不需要太悲观,但是未来担忧的是两会之后仍然

没有实质性利好,维稳行情结束。从基本面来看:第一,看不到经济的好转迹象,企业盈利困难,房地产刺激这样的需求侧稳增长是无法持续的。第二,注册制渐渐走近,估值水平很难提升。未来反弹幅度有限,可能震荡走弱。

周二铜价摆脱弱势,收盘小幅上涨。早时中国疲软的PMI给市场以压力,但此后市场开始对中国经济信心增强,欧美时间美国PMI调头向上,建筑业数据大幅上升,这使市场对美国经济信心也开始回升,此外对下周欧央行将降息增加QE的预期升温,整体宏观面开始回暖,这成整个大宗商品价格继续反弹的动力。回到铜市上,LME现货升水上涨1.5美元至升12美元,库存继续减少2150吨。国内现货在周二也有逢低入市者增加,进入3月市场活跃度有所回暖。供应上消息,自由港表示,如果铜价走软或继续维持在目前水平,其将进一步削减产量或将关闭更多生产项目,这又给铜市增添动力。技术上看,铜市仍处于反弹之中,能否有效上破此价位将决定铜价反弹空间是否打开。LME为4730美元,国内为36700元。

锌铅

隔夜LME锌铅小幅回升,LME锌收于1788美元/吨,LME铅收于1783美元/吨,沪锌铅跟涨相对乏力。宏观方面,德拉吉致信欧洲议会,考虑1.5万亿欧元刺激政策,金融市场普涨。库存方面,LME锌库存减少3450吨至475100吨,LME铅库存减少1700吨至211475吨,库存连续小幅下降。行业方面,日本财务省周二公布的数据显示,日本今年1月锌出口较上年同期减少47.0%,至4708吨,但对中国精炼锌出口增长至1169吨,均价在1670美元/吨。从这个数据来看,精炼锌供应趋紧态势仍在,国内进口或仍在增长。目前市场上进口锌精矿报价已集中至120-130美元/吨,国产矿加工费也略有下滑,原料紧张已经明显。总的来看,锌矿供应紧缺将继续使得锌价表现坚挺,短期消化前期涨幅,延续高位整理;沪铅现货升水有所下降,或延续弱势震荡。

钢材

夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅波动,成交尚可,尾盘小幅减仓收于1996。宏观方面,降准首日暂停逆回购,无碍资金价格全面下行;新华社:中国仍然不会大规模强刺激经济;中国计划2030年前在“一带一路”沿线建造约30台海外核电机组;上海市商委将开展融资租赁业风险排查。行业方面,重庆公布房地产供给侧改革方案:去存量压增量降税负。现货方面,国内建材市场个别地区价格微幅调整,整体成交放量。北京大螺主流报价1930元/吨左右;唐山三级抗震主流1970元/吨左右;上海地区建材主流报价1890-1930元/吨;热卷方面,上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2100元/吨;天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2030元/吨左右。坯料方面,唐山钢坯价格稳至1720元/吨左右。操作上,现货需求逐步释放,对期价有较强支撑,短期或延续偏强走势,关注1960-2030运行区间。

铁矿石

夜盘铁矿石期货主力合约价格高位震荡,成交偏淡,尾盘增仓收于380。宏观方面,降准首日暂停逆回购,无碍资金价格全面下行;新华社:中国仍然不会大规模强刺激经济;中国计划2030年前在“一带一路”沿线建造约30台海外核电机组;上海市商委将开展融资租赁业风险排查。行业方面,重庆公布房地产供给侧改革方案:去存量压增量降税负。现货方面,出货顺畅,价格平稳。目前迁安66%干基含税现金出厂450-460元/吨;枣庄65%湿基不含税现汇出厂410元/吨,莱芜64%干基含税承兑出厂475元/吨;北票66%湿基税前现汇出厂285-295元/吨。进口矿方面,报价上涨,成交尚可。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在365元/吨左右;曹妃甸61.5%pb粉

主流报价在370元/吨左右。普氏指数涨1.75至51.05。操作上,短线或保持震荡偏强走势,主力合约关注370-390运行区间。

豆类

隔夜美豆类收跌,市场受美豆3月合约交割量高于预期及南美丰产的影响。另外,美豆1月压榨数据也低于预期,令盘面进一步承压。近期美豆一步回调,跌至近期波动区间下沿一线,因短期缺乏利多题材支撑。随着南美大豆的上市,市场关注目光开始转移到美豆播种面积上,由于展望论坛的预估仍存在可调整空间,故3月末的播种数据对市场的影响更为明显。美豆短期波动平台仍处在850-900美分之间,关注850-860美分一线支撑。国内方面,豆一处于区间内震荡,油粕比值2.445:1,短期目标位已到。东北地区大豆价格仍弱势下跌为主,目前东北产区大豆4.0清粮收购均价3712元/吨,市场成交低迷,悲观气氛浓重,预计短周期弱势难改。豆粕方面,豆粕现货报价今日多地小幅下跌,尽管近月进口大豆到港量偏少以及节过后饲料厂还有一轮补库预期,但生猪存栏量等数据并未出现实质性改善,豆粕价格上涨基础薄弱。操作建议:豆一参考3400-3600区间操作;油粕套利可背靠2.45:1一线做空油粕比,即买粕卖油,持仓比例为5手粕2手油。

玉米

国内玉米现货市场价格继续弱势下行,只是下跌幅度明显收窄,其中华北地区除了河北部分企业再度降价之外,山东省需求企业报价普遍止跌企稳,甚至个别厂家报价小幅反弹。近来华北地区玉米价格大幅走低,使得贸易商购销亏损状况增多,农户惜售心理增强,至昨日企业厂门上量大幅缩减,个别厂家门外仅数辆车排队,虽然持续上量、降价,但是企业实际库存水平并不高,所以一旦供应骤然缩减,企业低库存备受考验,不得不重新提价以吸引粮源。华北价格走低严重冲击销区和南方港口,北方港口华北玉米供应量也明显增加。目前销区市场在售玉米基本都是华北产,少部分西北产和新疆产;而北方港口到货以潮粮为主,而潮粮基本全部为河北、山东玉米。华北低成本玉米充斥各地市场,尽管该区域价格跌幅收窄,甚至有企稳迹象,但是不会影响外流,与东北产玉米价格相比,依旧具备绝对优势。与现货市场相比,期货价格波动更大,主要是近期对政策的密集传言导致不确定性大增,总体看相关政策有望近期出台,关注政策变化。

油脂

CBOT大豆期货周二继续走低,因南美收割推进,且美元走强。油、粕期货均下跌,现货市场需求较低令二者缺乏反弹动力。巴西贸易部称,该国2月大豆出口量由1月的39万吨大幅增加至204万吨,去年同期为87万吨。另据巴西贸易行CGG预计,从3月开始,该国主要港口的谷物出口将从玉米转向大豆,因后者在内陆地区的收割加速。短期南美大豆上市压力突显。BMD毛棕油期货周二小幅收低,中止三日连张,受马币走强和出口需求低迷拖累。目前市场在等待产量和库存数据。国内油脂周二夜盘冲高回落。现货方面,港口大豆库存为673万吨,较上周同期增3.6万吨;豆油商业库存为63.7万吨,较上周同期的67.5万吨降5.63%,部分买家仍有逢低补库意愿,但成交逊于前日;棕油港口库存为92.24万吨,较上周同期的93.4万吨降1.2%,盘面震荡加剧,买家大多保持观望,总体成交依旧清淡。今日将竞价销售 15.01 万吨国储菜油。其中,2011年产菜油13.2 万吨,2009年、2010年菜油分别为0.13万吨和1.68万吨。整体上,3月将至,南美大豆上市压力增大,且若马棕油产量缓慢恢复,则下行风险将加大。继续关注南美收割与运力、美豆新作面积变化及东南亚棕油产量与出口情况,菜油短线空单轻仓谨慎持有;豆、棕油暂持滚动操作思路,豆、棕价差已在低位,关注其后期走强带来的套利机会。

棉花

隔夜ICE期棉合约先涨后跌,1605合约结算价56.11美分/磅,跌0.41,跌幅0.72%,成交量减少。3月1日,中国下调存准率刺激全球股市和油价大涨,ICE期货早盘上冲,而后未能守住战果,5月合约在交易后半段迅速回落并再创新低。目前中国抛储的预期继续在市场中发酵,短期内棉价难以企稳。预计长期来看美棉将震荡偏空走势,建议逢高建仓空单。

 

隔夜郑棉主力高位震荡,1605合约跌5至10695,1609合约涨60至10055,1701合约涨40至9775。目前郑棉

持仓量仍达91.7万手的高位,多空分歧仍大。目前仓单数是831张(-42),有效预报量438张(+29)。目前赴疆采购皮棉的内地企业较少,成交价格有小幅下滑,据江苏、河南、河北等地部分棉纺织厂、棉花经营商反映,近两日新疆棉内地库和疆内站台的成交价格仍小幅下滑,3月1日,库尔勒站台2128级马值C2的手摘棉毛重成交价已低至12100-12200元/吨。3月过后两会召开在即,届时去产能、去库存将成为热点之一,对棉花形成利空影响。但是近几日郑棉的大幅下跌,基本将抛储的利空消息提前消化,后期储备棉轮出细则出台后,预计影响力将减小。近期内外棉价格联动性增加,关注ICE期棉价格走势,郑棉大幅下跌,9月跌破万元大关,下部有力支撑被突破,新的下跌通道形成,昨日价格又重返万元之上,短期内多空分歧大,波动性变大,长线可逢高做空,短线ICE再次下跌,今日郑棉跟跌可能性较大,但不排除大幅下跌后回调可能。

白糖

郑糖3月1日震荡收涨,整个商品市场氛围改善为糖市形成一定的带动作用,但盘面整体表现仍显示上行动力不足。国内主产区现货价格先降后提,总体报价不变,加工糖报价今日小幅下调,成交情况一般,目前需求面不温不火难为市场上行提供助力。2月产销数据即将公布,预计产销双降。有传闻称,下周糖协和地方政府将召集各大糖企全面联合打击走私。显示出国家打私决心,据悉走私贸易商闻风而动,近期也在低价甩货,走私糖有望得到控制,打私利好效应后期或逐渐显现。此外,偏紧的贸易流形势将支持国际糖价维持坚挺,内外价差缩小,对国内市场有一定的利多影响。国内糖价下方空间预计有限,下方支撑为5400-5430。操作上,建议轻仓交易,主力1609合约在5400-5450左右中长线逢低少量建多,保守者观望等待行情明确,短线低买高平滚动操作或离场观望,后市需密切关注现货量价情况以把握市场节奏。

甲醇

现货市场内地继续偏弱,港口报价先跌后涨:西北本周↓30,北线1520-1540,南线1520,本周签单继续一般,低端听闻1480-1460;关中现汇1550-1600,承兑1630↓30;河北、山东下游恢复缓慢,接货一般,河,1660-1700↓20,唐山1850↓100;山东南部1690-1700↓10,临沂不含税1670-1680↓10,淄博东营送到1730↓30;港口太仓1790-1830↑10,上午低端午后高端,3月纸货1760-1790↑20,广东1790-1800↑20。内地传统下游接货缓慢,港口烯烃计划3月初停车,对远期现货造成打压。总体3-4月份主产区多安排春检,内地供应平衡略紧,而港口需看进口和下游开工情况。夜盘甲醇窄幅波动,高开低走,成交47万手,增仓1.5万手,昨日受商品共振带动小幅增仓向上,夜盘显露疲态,基本面不支持大涨,预计短期维持震荡,区间1780-1850。

LLDPE

昨日塑料期货高开震荡走高,开于8930,收于9000,成交量增87200至130.6万手,持仓量增28406至74万手。上游方面,冻结产量仍为市场关注焦点,然而美国石油学会数据显示上周美国原油库存大幅增长,原油上涨后回落。WTI原油涨0.65美元,平均价34.4美元/桶,布伦特原油涨0.24美元,平均价36.81美元/桶。现货方面,昨日PE市场价格延续小涨,各大区部分高压和低压小涨50元/吨左右,部分线性走高50-100元/吨。线性期货高开走高,且部分石化上调出厂价,市场得到支撑,商家随行小幅高报。终端需求跟进缓慢,刚需成交为主,实盘走量一般。华北地区LLDPE价格在8800-8850元/吨,华东地区LLDPE价格在8850-8900元/吨,华南地区LLDPE价格在8950-9200元/吨。盘面看,目前均线系统为多头排列,MACD红柱重新变长,今日价格涨破前周震荡区间,如9000一线能够站稳,则仍有上升动力。

PP

昨日PP期货高位震荡,开于6612,收于6639,成交量增10548至180.1万手,持仓量增17574至63.3万手。现货方面,昨日国内PP市场行情呈现小幅上涨走势。石化部分大区出厂价调涨,对市场的成本支撑有所增强。PP期货高位运行,对市场心态有所提振。贸易商顺势高报,观察市场反应;下游工厂谨慎观望,主动接货意愿没有明显好转,市场交投氛围清淡。华北市场拉丝主流报价在6250-6450元/吨,华东市场拉丝主流报价在6450-6500元/吨,华南市场拉丝主流报价在6450-6650元/吨。盘面看,目前均线系统为多头排列,MACD敞口向上延伸,近期预计延续偏强震荡。

焦煤焦炭

焦煤焦炭高位震荡,JM1605合约减仓178收于607元/吨;J1605合约增仓3190收705元/吨。宏观方面,2016 年2月,为保持银行体系流动性合理充裕,结合金融机构流动性需求,人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作(MLF)共1630亿元;2月财新中国制造业PMI微降至48,为5个月以来的新低; 3月1日,国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会公布,2016年2月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%,低于上月0.4个百分点。连续七个月低于荣枯分界线,创出2011年11月以来最低水平。行业方面,2月29日,中国指数研究院发布2月份百城住宅价格指数。数据显示,当月百城住宅均价环比上涨0.60%,同比上涨5.25%,涨幅均扩大。现货方面,国内炼焦煤市场企稳,主产地山西柳林低硫主焦煤(A<11)600元/吨;河北邯郸主焦煤(A<10.5)630元/吨;山东枣庄1/3焦煤(A<8.5)495元/吨。进口炼焦煤市场价格平稳,澳峰景矿焦煤81.75元/吨;中挥发78.75美元/吨;半软68.5美元/吨。操作上,数据显示宏观经济依然低迷,但经济维稳态度坚决,货币宽松持续,预期需求转暖,短期内依然表现强势。

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