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银河期货:期货市场各品种评述与操作建议

银河期货期货市场各品种评述与操作建议

宏观

美国股市微涨,道琼斯工业平均指数5个月来最长的上涨纪录进一步扩大;投资者在评估这一轮抹去今年跌幅的涨势。标准普尔500指数微涨2.04点或0.1%至2051.6点。消息面上看,美国全国地产经纪商协会(NAR)周一公布的数据显示,美国2月份二手房完成销量下降7.1%,至折合年率508万套,为三个月低点。我们认为,2月份二手房销量减缓的部分原因是美国1月份的严寒气候,结合前期更多的数据来看,住房市场温和改善,经济状况仍在恢复。昨日多位美联储官员发言表态:亚特兰大联储银行行长Dennis Lockhart表示,美国经济的强劲程度足以承受最早下月再加息一次;旧金山联储行长John Williams接受MNI采访时表示,4月或6月有加息的可能;里士满联储行长Jeffrey Lacker认为,一旦油价企稳,美元停止升值,通胀势必会上升。亚特兰大的Lockhart和里士满Lacker行长在美联储内部为一贯的鹰派人士,旧金山行长Williams此前表态通常为中性,而本次讲话有态度转向鹰派的迹象。虽然上述三人并非为美联储2016年票委,但美元指数仍受到讲话提振而出现上涨。欧洲方面,欧元区1月未季调经常帐63亿欧元,前值414亿欧元。欧元区1月季调后经常帐254亿欧元,前值255亿欧元。欧洲央行执行委员会委员Benoit Coeure表示,3月出台的刺激措施表明央行手中仍有更多工具。欧洲的情况没有太多的意外,与美国相反,宽松仍是主基调。

国债

周二(3月22日),行情走势回顾:周一国债期货低开低走,触底回升,主力合约TF1606收于100.540,下跌0.12%,成交量维持低位,持仓量由5年期向10年期转移。央行公开市场操作:央行公开市场周一进行了1300亿7天期逆回购操作,银行间回购利率和Shibor利率短涨长跌。宏观基本面消息:在岸人民币兑美元收盘下跌0.20%,报6.4858。当日人民币兑美元中间价下调近200点,创1月7日以来最大下调幅度,境内外人民币双双走低。行情走势预期:央行公开市场周一进行了1300亿7天期逆回购操作,同时央行公开市场周一有100亿逆回购到期,单日净投放1200亿元。IRR已经长期维持在略负的位置,除了由于空头可能使用老券交割的因素,我们认为机构投资者的套保需求也已经起来了。虽然周一国债期货出现下挫,我们依然认为期债前期的持续上扬在目前的点位上仍然过激,短期内我们仍然不看好期债涨势。

周一铜价高位窄幅波动。周一美联储两位地方联储主席主张4月或6月加息,考虑到美国仍是当前经济最好的国家,美元持续弱势的可能性不大,这会给铜价形成压力。回到铜市上,LME库存继续减少3000吨,现货升水转为降低7.5美元至升25美元。国内现货为贴220-贴150元,成交集中于贸易商之间,鲜闻下游入市采买,现铜货源充足。近期进口亏损超过1300元,中国生产商开始使用出口手册,这将使国内外库存的差别最终缩小,对铜价利空。供应上,泰克资源2016年将面临铜收益下降,该公司估计今年铜产量较2015年下降,为30.5万吨-32万吨,该公司铜矿生产成本偏低,产量的降低主要是由于Highland Valley以及Quebrada Blanca矿石品位下降。从技术上看,铜价短期位于5000-5200美元间震荡,我们等待头部的形成。

锌铅

隔夜LME锌铅小幅反弹走高,宏观方面,美国2月成屋销售环比大降7.1%,降幅远超预期;多位联储官员发言,4月与6月存在加息可能性,美元指数获得支撑,但市场整体对于美元指数加息担忧大大减轻。库存方面,LME锌库存减少3275吨至443400吨,LME铅库存减少1500吨至163200吨;LME锌现货贴水变化不大,国内0#锌贴

银河期货 晨会纪要

水也维持在贴140-贴100元。行业方面来看,海关最新公布的数据显示,2月份精炼锌进口44704吨,同比增长158.5%,但绝对数量不多;进口锌矿砂201949吨,同比基本持平。由于澳大利亚及韩国锌进口关税调整至零关税,从这两个地区进口精炼锌大幅增长;同时加工费下滑明显抑制锌矿砂进口意愿。锌矿供应紧缺、加工费持续下滑使得市场持续偏于乐观,锌价表现仍强于其它金属,但我们认为消费端乏力将抑制锌价继续走高。技术面来看,锌价在前期高点承压,若不能突破后期有回落风险,操作上建议多单继续减仓,沪铅延续弱势震荡。

隔夜镍价小幅波动。周一美联储两位地方联储主席主张4月或6月加息,考虑到美国仍是当前经济最好的国家,美元持续弱势的可能性不大,这会给金属价格形成压力。现货方面,LME镍贴水扩大2.5至贴水41美元,行业方面,亚洲镍业由于2015年镍价暴跌,其基本盈利同比下滑58%,公司指出,他们将以低成本生产商作为一个主要优势来帮助公司度过目前的下滑周期。下游行业方面,南京分公司签订福建青拓镍业不锈钢线材项目钢结构工程施工合同,主要为新建一条年产30万吨的不锈钢高线生产线。技术上看,镍价仍维持弱势震荡格局,操作上以逢高沽空为主。

钢材

夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅波动,rb1610合约成交清淡,尾盘增仓收于2170。宏观方面,公开市场风向转:逆回购连续第二日超千亿;李克强:不会通过人民币贬值刺激出口;车市三月回暖:多项刺激政策待出。行业方面,欧盟多举措维护钢铁业竞争地位,今年中国钢材出口或下降;铁总下调煤炭铁路运费,相当于煤价每吨下降约30元。现货方面,国内建材市场部分地区价格小幅反弹。北京大螺主流报价2170元/吨左右;唐山三级抗震主流2300-2400元/吨;上海地区建材主流报价2240-2280元/吨;热卷方面,上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2420元/吨;天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2400元/吨左右。坯料方面,唐山钢坯价格稳至1950元/吨。盘面强势整理,建议维持震荡偏强思路,主力合约关注2100-2220运行区间。

铁矿石

夜盘铁矿主力合约高位调整,i1609成交较为活跃,尾盘增仓收于421.5。宏观方面,公开市场风向转:逆回购连续第二日超千亿;李克强:不会通过人民币贬值刺激出口;车市三月回暖:多项刺激政策待出。行业方面,欧盟多举措维护钢铁业竞争地位,今年中国钢材出口或下降;铁总下调煤炭铁路运费,相当于煤价每吨下降约30元。现货方面,国产矿主产区价格坚挺。目前迁安66%干基含税现金出厂520-530元/吨;枣庄65%湿基不含税现汇出厂495元/吨,莱芜64%干基含税承兑出厂545元/吨;北票66%湿基税前现汇出厂330-340元/吨。进口矿方面,港口价格坚挺。青岛港61.5%pb粉主流报价在450元/吨左右;曹妃甸61.5%pb粉主流报价在440-450元/吨。普氏指数涨1.5至58.5。受现货支撑,近强远弱格局持续,主力合约关注410-440运行区间。

豆类

隔夜美豆收涨,受技术性买盘提振。目前来看,豆类供需面依然平淡,美豆徘徊在900美分一线,呈上下双难走势中。市场寄希望于月末播种面积报告,期待能得到指引,如报告带来利好有望提振价格向上拓展反弹空间。当前压制价格仍是全球大豆供应充足,南美大豆丰产上市,但当前价格仍完全体现了供需面的利空,未来市场将逐渐进入北半球关注模式中,我们认为没有新的利空即是利多,播种面积、天气等题材逐渐进入市场关注视野,往往带给市场的利多居多。中期来看,豆类震荡偏反弹值得期待。国内方面,连盘豆类夜盘全线反弹,油粕比值高点小幅回落。东北产地大豆仍然以跌势为主,黑龙江绥化、黑河局部地区价格下调40元/吨,市场供需矛盾突出,豆农急于卖粮变现,但缺乏收购主体,整体购销寡淡局面明显。豆粕方面,现货报价继续小幅下调,部分油厂报价下调10-30元/吨,沿海油厂报价2350-2420元/吨。生猪存栏量难以在短期内恢复;水产养殖近期难以提升饲料需求,豆粕供大于求格局未变,价格易跌难涨。加之市场看空后市,现货交投清淡,价格多重承压。操作建议:豆类轻仓短多参与,油粕套利暂观望。

玉米

国内玉米现货市场价格弱势震荡。虽然已时至3月下旬,但是玉米定向销售工作仍未落实,原本需求企业谨慎采

购、尽量压制收购数量,期盼定向销售工作展开,低价且大量粮源就能进入企业用于加工生产,可是至今事态也并非如预期发展,而企业库存水平也普遍偏低,在上周大幅下跌行情引发下华北农户惜售心理增强,供应量缩减,从而导致局部地区企业厂门上量缩减,在低库存的情况下企业无奈适当上调报价以吸引粮源。另外,东北地区新增一批临储收购库点,预计对当地以及华北玉米价格起到支撑作用,尤其虽然有拒绝华北粮源进入东北临储库的明文规定,但事实上华北玉米仍大量涌入,高速公路上跑的运玉米车辆基本都是从河北、山东两省过来的,但是并未见到管制现象。所以东北临储新库点启动后,对华北玉米需求量进一步增加。上述两点因素预计对华北现价起到支撑作用,华北止跌甚至些微反弹,那么销区也将逐步企稳。后续玉米现价走势,决定因素为定向销售及国家政策,我们将给予重点关注。从目前情况来看,定向4月份展开的几率较大。

棉花

隔夜郑棉价格继续反弹,1605合约有棉花现货压制着反弹幅度较小,远月合约反弹幅度大,近期有外部资金流入支撑棉花价格上行,走势背离行业内部人士大部分观点。从近期连续出台的政策来看,虽然储备棉的轮出时间稍有推后对市场稍有利多,但是从储备棉的轮出价格以及去年储备轮出棉花的升帖水(颜色级大幅贴水)来看,对后市利空影响更多。另外从储备棉轮出结构来看,优先轮出好棉花,比如进口棉,成交量预计不少,而轮出低价的新疆棉预计也将对市场影响较大,届时棉花现货压价销售的情况也将出现。近期下游纺织企业仍等待着抛储细则的明确,比如升帖水以及储备棉打包方式等,各方谨慎观望心理较强。棉花上游资源将增加,而下游消费不好,且观望心态重,成交量少,现货价格近期有下跌趋势,郑棉整体氛围仍偏空。操作上,建议可适当部分建仓空单。

白糖

21日夜盘,郑糖震荡收阴星线,主力1609合约报5588元/吨,最高5608元/吨,上涨14元,或0.25%。ICE原糖期货21日攀升至逾一年最高水平,受助于巴西货币雷亚尔上涨,全球供应短缺状况比之前预想得严重的预期增强,以及外围商品市场上涨。5月原糖期货收涨0.32美分,或2%,报每磅16.29美元。外盘强势及整个商品市场氛围偏多短期仍将对国内市场提供支撑。不过,国内现货市场跟随期货走高,但食糖销售并未跟上。目前南宁集团报价5390-5440元/吨;加工糖方面,日照报价5460元/吨,扣除升贴水,北方加工糖价格仍低于南宁糖价,目前尚处于消费淡季,北方糖库存还需要时间消化,且3月底加工厂将全面复产,这令北方糖价承压,期价上行预计将受到拖累,看涨需谨慎。目前期货仓单50多万吨,近月基差-60左右,期货升水,不利于仓单流出,但5-9价差今日拉大到-140元/吨左右,部分仓单将移至9月合约上。操作上建议5600附近多单减持部分,回调买入,继续关注现货需求情况。

甲醇

MA1605合约夜盘走势继续偏强,开盘2034,收盘2058,最高2075,成交87.6万手,持仓增加4.8万手至58.7万手。周初现货市场涨势良好:西北厂家报价1600-1620↑50-60,关中承兑1680↑50;山西地区推涨30,临汾1670-1680,晋城1730;河北稳,石家庄及周边1750-1800,文安不含税1720,唐山1800-1820;山东继续推涨,鲁南1930-1950↑20,淄博东营送到1850-1870↑20;港口被动走高,太仓报价1980-2000,4月纸货1950-1990,华南推高至2110-2200。近期两套共计年80万吨烯烃预期开车待关注,港口目前进口集中到港,压制现货。内地预期向好,价格快速上涨,但下游消化能力一般。港口预期承压,近期需关注兴兴装置重启可能。目前港口快速拉涨,买盘跟进一般,谨慎追涨,关注区间1950-2100。

PTA

21日夜盘,PTA仍在4700一线附近震荡,收盘报4694,上涨4元,或0.09%。上游原料原油、石脑油表现坚挺,亚洲PX二季度集中检修,且PTA开工率回升,在原油-PX的坚挺格局下,PTA成本支撑较强;下游聚酯负荷回升至80%左右,生产利润虽有所回落,但仍处于较高水平,聚酯工厂有望继续提升负荷,尽管追涨的意愿不强,但负荷提升将支持PTA总体需求的继续改善。在成本和需求的影响下,PTA下方支撑位逐步上移。上周PTA开工率69.3%,较一周前提升3.6%,本周汉邦二期另外一套110万吨新装置计划试车,PTA负荷将继续提升。目前PTA

现货现做现卖利润和PTA1605合约盘面利润较高将令工厂维持高负荷生产,而随着PTA负荷提升,供应将更加宽松,将制约期价的上行节奏,部分现货以仓单形式暂锁定在交割库,而目前期货升水较大的局面令仓单不断流入,期货上面临的实盘压力较大。且国际原油价格到达40美元/桶后继续上行的阻力将加大,原油后市波动性加大也将为PTA带来风险。PTA看涨需谨慎,短期料高位震荡为主,下方支撑位20日均线。操作上,建议多单冲高减仓,或暂离场观望,等待回调买入机会,买入时点可关注PTA加工利润情况。

LLDPE

昨日塑料期货高位震荡,开于9480,收于9535,成交量减20.6万手至99.2万手,持仓量减24804至53.8万手。上游方面,数据显示美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存1月份以来首次下降,欧美原油期货上涨。然而市场担心美国可能增加原油产量,油价涨幅受限。WTI原油涨0.47美元,平均价39.91美元/桶,布伦特原油涨0.34美元,平均价41.54美元/桶。现货方面,昨日PE市场价格延续上涨,线性价格上涨50-100元/吨,部分低压走高50-150元/吨,个别高压涨50-100元/吨。线性期货高开上扬,且部分石化继续上调出厂价,商家心态向好,积极跟涨报盘。下游需求跟进缓慢,采购多以刚需,实盘成交走量一般。华北地区LLDPE价格在9300-9500元/吨,华东地区LLDPE价格在9350-9450元/吨,华南地区LLDPE价格在9650-9750元/吨。盘面看,目前均线系统为多头排列,MACD红柱变长,为偏多形态,但近期原油涨跌不定,建议高位多单注意风险。

PP

昨日PP期货高位震荡,开于7360,收于7398,成交量减39.2万手至172万手,持仓量增13622至42.4万手。现货方面,昨日国内PP市场行情延续涨势,价格多数继续上涨100元/吨左右。部分石化出厂价继续调涨,不仅加大对货源成本支撑,并且有效提振业者信心,商家继续积极跟涨出货。下游工厂对此番大涨抵触增强,实盘仍根据订单适度采购,成交有小幅商谈空间。华北市场拉丝主流报价在7050-7250元/吨,华东市场拉丝主流报价在7300-7400元/吨,华南市场拉丝主流报价在7500-7600元/吨。盘面看,目前均线系统为多头排列,MACD红柱变长,为偏多形态,但近期原油涨跌不定,建议高位多单注意风险。

焦煤焦炭

焦煤焦炭夜盘高位震荡,JM1605合约尾盘减仓1476收于632.5元;J1605合约减仓5668收770元/吨。宏观方面,上海进一步降低社会保险费率水平,涉及养老、医疗和失业保险三个险种,总体费率下降2.5个百分点,预计2016年全年可减轻企业负担约135亿元。行业方面,一线楼市加紧调控去杠杆,消息称上海要求严格执行二套房50%首付。四川多地颁布购房补贴政策,宜宾市将全面放开住房补贴政策。 深圳对首付贷进行摸底排查后,随后又将目光对准众筹炒房。深圳市互联网金融协会近日下发通知,要求其互联网金融成员企业停止“众筹炒房”房地产金融业务,并进行自查自纠和行业清理工作。现货方面,国内炼焦煤市场平稳运行,主产地山西柳林低硫主焦煤(A<11)610元/吨;河北邯郸主焦煤(A<10.5)640元/吨;山东枣庄1/3焦煤(A<8.5)500元/吨;山西地区焦炭市场准一级550-570元/吨;河北邢台准一级唐山到厂含税740元/吨,唐山准一级到厂含税750-780元/吨;华东地区焦炭准一级出厂含税报700-740元/吨。操作上,煤焦钢虽上涨逻辑仍然成立,但近期价格运行特点发生较大变化,震荡举例,昨日煤焦钢均放量冲高回落,显示短期上冲动能趋缓,近日或有回调压力,投资者可考虑择机卖出止盈。

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