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银河期货:期货市场各品种评述与操作建议

银河期货期货市场各品种评述与操作建议

 

宏观

美国股市在清淡交投中收低,大宗商品股追随油价下跌,投资者等待关于经济和货币政策走向的更多线索。标普500指数下跌13.09点或0.6%,收盘报2036.71点。美国商务部公布数据显示,2月新屋销售较前月增长2.0%,经季节性调整后年率为51.2万户。1月销售年率经修正后为50.2万户,前值为49.4万户。该数据表明,作为目前美国经济重要推动力的房地产行业继续温和反弹,这有助于后期经济逐步改善。圣路易斯联储行长Bullard称,决策者应该考虑在4月会议上加息。他对媒体说“通胀预期正在企稳,我认为这是个令人乐观的迹象,希望它们进一步提高”。Bullard还表示,他预计今年失业率跌至4.5%,失业率跌破自然失业率可能会迫使决策者未来更快加息。Bullard的发言改变了其前期的偏鸽派态度,提振美元指数走强。而就在此前结束的会议上,美联储保有“谨慎行事”的态度,但近几日数位美联储官员接连发声,表达的对升息前景的看法比投资者预期的要乐观,部分美联储官员态度正在改变。目前联储地方票委全部持有中性或偏鹰派意见,尚无迹象表明鸽派态度变化的票委有主席耶伦、理事布雷纳德、塔鲁洛、杜德利,后期仍需持续关注上述官员发言。

欧洲央行管委会委员Weidmann称,3月有理由实施更多刺激,但欧洲央行的行动过度了。Weidmann作为德国央行行长一向反对欧元区的QE等刺激计划,但在决策时并未能造成实质影响,目前来看欧洲央行仍在,并将持续进行宽松。

中国方面,中国央行货币政策委员会委员黄益平称,人民币确实有贬值的压力,但重要的是保持经济增长。根据部分高频数据,货币和财政政策帮助经济回升的作用尚不明显,托底政策能否生效仍需关注投资。此外,最近人民币汇率在美元走强的情况下小幅走弱,目前已经从前期高点6.4110走至6.5111,短期来看仍面临压力。

国债

周四(3月24日),行情走势回顾:周三国债期货低开高走,略有冲高后回落,主力合约TF1606收于100.620,上涨0.01%,成交量维持低位,持仓量基本持平。央行公开市场操作:央行公开市场周三进行了800亿7天期逆回购操作,银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。行情走势预期:央行公开市场周三进行了800亿7天期逆回购操作,同时央行公开市场周三有200亿逆回购到期,单日净投放600亿元。IRR已经长期维持在略负的位置,除了由于空头可能使用老券交割的因素,我们认为机构投资者的套保需求也已经起来了。维持前期判断,我们依然认为期债前期的持续上扬在目前的点位上仍然过激,短期内我们仍然不看好期债涨势。

股指

昨日指数震荡,下午两点后指数低位发力,券商,计算机板块再次发力,概念股走势较强。昨日大宗商品全线下跌,可能会对周期股造成一定的压力,拖累指数。ST博远退市也给市场带来的一定的恐慌情绪。央行澄清周小川鼓励储蓄入市的不实解读,转融资原本就不是二级市场的主要资金来源,昨日吴晓灵说,“注册制一审已经结束,今年肯定会进行到二审,但是否能进展到三审目前不确定,计划上是这样的”,又给市场增加了一些不安定情绪。前期的利好:美联储加息几率变小;汇率稳定;注册制推迟,战略新兴板的删除更增加了壳资源的价值;加大财政刺激,营改增全面铺开等依旧在扭转了1月份的悲观预期,指数反弹体现了一部分。但近一两天消息有些偏负面,短期可能有回调压力,中期震荡偏强。

周三铜市大幅回落。从主导因素来看,联储高官布拉德昨日发表言论称,美国失业率跌破自然失业率水平可能迫

银河期货 晨会纪要

使联储决策者今后加快加息步伐,这令近期升温的鹰派言论影响力进一步增大,美元的持续走强对铜价形成压制。铜市上,LME现货升水维持不变,仍为22美元。库存继续减少1300吨。国内现货贴水为贴160-贴100元,虽然接近月末和季末,但贸易商无明显资金压力,且下游逢低采买略增,市场整体成交活跃度维持稳定。由于中国经济增速放缓而导致需求不佳,铜价承压并致使日本三井物产本财年录得净亏损6.23亿美元。目前对于国内需求回暖,我们认为仍需更多验证。技术上看,铜价仍会下试20日均线,LME为4900美元,国内为37500元,如下破此价位,铜价下行空间将会打开。交易上偏空操作。

隔夜LME铝大跌,收于1478美元/吨,沪铝延续坚挺,微跌0.22%收于11480元/吨,沪伦比值再度走高。行业方面,美国商务部发布通知,应美国铝型材公平贸易委员会的申请,决定对原产于中国的铝型材进行反规避调查;现货市场,昨日上海铝锭贴水40-30元/吨,贴水有所缩窄,华南地区强劲升水给予市场较大支撑。从产量来看,中国宏桥集团预计2016年铝产能较2015年扩增16%,增产约80万吨,其中预计今年几内亚的铝土矿出货量高达1500万吨,另外西北地区新增产能也将在下半年逐步投产。从需求端来看,房地产能否真正回暖仍有待观察,而汽车产销数据表现一般。随着价格反弹后铝企盈利企业增多,中期供需情况或恶化。短期来看,部分地区现货市场表现强劲将给予铝价支撑,但随着货源转移,难持续大幅升水挺价,关注现货升水拐点的出现。盘面上看,沪铝延续坚挺表现,短期有现货支撑,震荡操作,等待更好的做空机会。

锌铅

隔夜LME锌铅小幅下挫,沪锌铅略显抗跌,但持仓进一步下滑。宏观方面,美联储布拉德发言称,美国失业率跌破自然失业率水平可能迫使联储决策者今后加快加息步伐,鹰派言论使得美元指数大幅回升。库存方面,LME锌库存减少1600吨至439750吨,LME铅库存减少1600吨至159900吨;LME锌现货贴水5美元,国内0#锌贴水130-100元,贴水微幅缩窄。市场对于美联储加息担忧,使得隔夜大宗商品价格普跌,但锌矿供应偏紧的基本面给予锌价较多支撑,使得锌在商品中相对抗跌。现货市场锌锭库存维持宽松,持续贴水也给予市场压力,而宏观经济的不确定性有所抬升,锌价短期承压为主。盘面上看,锌价仍维持箱体震荡格局,在宏观压力下有继续回落可能,沪锌或试探1.4万支撑位,操作上可逢高少量建空单;沪铅延续震荡偏弱,重心继续小幅下移。

隔夜LME镍收跌,行业方面,澳洲昆士兰镍业位于雅布鲁的镍精炼厂由于镍价低迷已经关闭,该公司表示,工厂将在镍价回升前持续保持关闭状态,澳大利亚的Mincor公司以及巴西Votorantim公司这些小规模的镍生产商均处于关闭状态,但小规模的生产商退出对镍价并没有起到大的影响,像埃赫曼和淡水河谷这些大型生产商均在减少其生产成本,贸易商表示,在这些大矿商减产之前,镍价将持续被压制,此外上期所上周扩大了镍仓库容量到102000吨,目前,庞大的库存也会对镍后市造成打压。青岛恒顺电器在印尼建设的苏拉威西工业园正式投产运营,该园区是恒顺电气在印尼产业链整合的最终平台,将形成镍矿资源、电厂资源、以及产品销售,新技术推动、新产品应用等完整的产业链条。现货方面,LME镍现货贴水缩小4到贴水36.5美元,技术上看,镍价仍维持弱势震荡格局,操作上以高位沽空为主。

钢材

夜盘螺纹钢期货主力继六连阳后出现调整,05合约持续增仓,跌幅较远月略小,盘中05合约与10合约价差一度拉到100元左右。rb1610合约收于2128元,跌3.05%。宏观方面,美联储称,不认为负利率是可能的选项,今年加息速度可能加快,四月加息的可能性仍存在,中性的政策利率为2%或以上。中国商务部称,今年将重点推进与周边及“一带一路”沿线国家自贸区建设,加速推进区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)谈判进程。行业方面,财新消息称,股市去杠杆,楼市加杠杆的问题已被多个监管部门差距,并形成共识:遏制一线城市投机资金炒房,打击房地产领域的场外配资和杠杆房贷,并严格执行二套房首付比例。现货方面,现货方面,国内建材市场部分地区价格平稳运行。北京大螺主流报价2220元/吨左右;唐山三级抗震主流2320-2400元/吨;上海地区建材主流报价2260-2300元/吨;热卷方面,上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2410-2430元/吨;

天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2430元/吨左右。坯料方面,唐山钢坯价格上涨50元/吨至2000元/吨。建材现货成交较前一日有所增加。操作上,当前进入回调区间,但整体向上趋势并未改变,多头可暂且回避,等待入场机会。

铁矿石

夜盘铁矿石主力持续下跌,盘中一度接近跌停板,09合约尾盘减仓收于393元。跌5.19%。宏观方面,宏观方面,美联储称,不认为负利率是可能的选项,今年加息速度可能加快,四月加息的可能性仍存在,中性的政策利率为2%或以上。中国商务部称,今年将重点推进与周边及“一带一路”沿线国家自贸区建设,加速推进区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)谈判进程。行业方面,波罗的海贸易海运交易所乾散货运价指数周三上涨,因各类船舶运费上扬。整体乾散货运价指数上涨3点,报401点。标普与穆迪下调浦项评级展望,预计该公司EBITDA同比下滑2%,继续低于2014年水平。据Mysteel数据显示,必和必拓3月底至4月初到港量大幅增加。现货方面,国产矿主产区价格持稳。目前迁安66%干基含税现金出厂520-530元/吨;枣庄65%湿基不含税现汇出厂495元/吨,莱芜64%干基含税承兑出厂545元/吨;北票66%湿基税前现汇出厂330-340元/吨。进口矿方面,港口价格小幅回落。青岛港61.5%pb粉主流价格在430元/吨左右;曹妃甸61.5%pb粉主流报价在440-450元/吨。普氏62%跌1.25至56.75美元。操作上,铁矿调整暂未结束,可轻仓短空。但受基本面影响,上涨空间有限,非多头最佳选项。

豆类

隔夜商品全线回落,豆类出现获利了结。短期来看,美豆期价已站上900美分一线,市场寄希望于月末播种面积报告,期待能得到进一步指引,如报告带来利好有望配合价格向上拓展反弹空间。当前压制价格仍是全球大豆供应充足,南美大豆丰产上市,但当前价格仍完全体现了供需面的利空,未来市场将逐渐进入北半球关注模式中,我们认为没有新的利空即是利多,播种面积、天气等题材逐渐进入市场关注视野,往往带给市场的利多居多。中期来看,豆类震荡偏反弹值得期待。国内方面,连盘豆类夜盘回落,油脂领跌,油粕比值回落至2.528:1。南方各地大豆价格也跟随产地下调,经销商都以消耗手中库存为主,向产区要货的积极性不高。产区大豆现货市场价格走势更显疲弱,粮商的发运积极性不高,尽管现货库存并不十分充足,但终端需求疲软,收购商入市热情较低。豆粕方面,现货报价随盘小幅上涨,部分油厂报价上调10-30元/吨,较低基差和现货成交小幅放量;油厂开工率保持正常水平,生猪存量偏低拖累饲料需求,油厂豆粕基差报价保持弱势。操作建议:豆类轻仓短多参与,做空油粕比套利持有。

玉米

国内玉米现货市场稳中窄幅调整,区域市场受供需影响小幅涨跌,其中华北深加工企业因厂门上量缩减而反弹10-20元/吨,其他产销区价格稳中回落10元/吨左右。东北地区新增一批临储收购库点,但由于东北基层余粮比例偏低,甚至大部分区域基本售罄,临储库收购本地玉米难度增大,也正因此很多原有具备收储资格的临储库点陆续停收,另外虽然东北严禁华北玉米流入临储,但是事实上并未完全阻止,仍有大量华北玉米流入,这一点明确表明华北与东北之间价差较大、利益丰厚,也正因此不用担忧新增临储库点无粮可收。临储收购活动延续,但是针对于产区企业和销区的需方之间的贸易难度较大,至今定向销售工作尚未落实,购销主体整体态度谨慎,一方面产地贸易商发运谨慎、担心亏损,另一方面需求企业在维持较低库存的情况下随用随买,整体现货市场交易活跃度偏低。定向销售传言版本较多,昨日传言,2012年和2013年玉米以定向销售和轮换方式出库,其中华北地区价格在1500-1650元/吨之间,华南1900元/吨以内,并称国家给与100元/吨出库费和升贴水补贴,临储拍卖降延后至4月份启动。短期依旧重点关注定向政策。

油脂

CBOT大豆期货周三下跌,因获利回吐。出口疲弱、原油下跌及现货市场下滑均带来利空。豆油期货跌幅居前,美原油库存增幅远超预期,令原油下挫,拖累植物油市场。BMD毛棕油周三小幅下跌,受马币走强及其他植物油走低影响。一项针对两家行业协会和一家全国最大种植园的调查中值显示,印尼2月毛棕榈油产量或将由1月的

244万吨下滑至230万吨,且为2015年2月以来最低;出口量预计将在201万吨,与1月基本持平;库存预计将从1月的203万吨增至363万吨。印尼棕榈油协会(GAPKI)表示,由于厄尔尼诺现象引发的干旱,预计今年印尼棕榈油产量将下滑至3,210万吨左右,为1998年以来首次下滑。短期市场出现修正,后期厄尔尼诺题材仍有望给予棕油支撑。国内油脂周三夜盘集体回落,受外盘油市走低及获利了结影响。现货方面,港口大豆库存为684万吨,较上周同期略增8万吨;豆油商业库存为61.2万吨,较上周同期的65.55万吨降6.64%,买家观望居多,成交转淡;棕油港口库存为97.6万吨,较上周同期的95万吨增2.73%,盘面滞涨调整,打压买家入市积极性,成交更加清淡。昨日举行的国储菜油交易会顺利结束,计划销售菜油148281吨,实际成交116427吨,成交率78.52%。主流交易品种为2011年产菜油,成交76598吨,成交率73.77%,成交价5300-5750元/吨;此前一直流拍的2009年菜油,本次也全部完成计划的销售量1341吨,成交价在5300元/吨。盘面上,油脂于前期压力区滞涨回落,短空暂持,预计回调空间有限,下方支撑暂看上周阻力位。提示:本周五CBOT将因耶稣受难日休市,长周末前头寸或有所调整。

棉花

隔夜ICE期棉主力微幅上涨,其他合约价格下跌,主力盘中一度下跌至57.95,尾盘价格涨0.02(0.03%)至58.39。3月23日,美国股市和商品期货整体走低,交易商在美棉出口周报公布前谨慎操作。由于储备棉轮出首先轮出储备库中的进口棉,预计对外棉打压力量较大,后期ICE期棉下行压力大,关注今晚美棉出口周报。

隔夜郑棉主力价格下跌,1605合约小幅上涨0.14%,1609合约跌0.62%,1701合约跌0.48%。由于铁路直通运输运价自主下浮幅度由现在的15%调整为30%等原因,郑棉价格下跌。目前持仓量仍大,多空分歧非常大,多空双方都在坚持自己的观点。而近期郑棉价格的坚挺大部分是由于外部资金的流入,但其走势背离行业内部人士大部分观点。从储备棉的结构来看好棉花还是有很多资源可挑选的,进口棉不到30万吨(美棉占85%),11年棉花不到30万吨(新疆棉15%),12年430万吨(新疆棉54%),储备棉轮出先入先出,以11年、12年棉花为主。近期下游纺织企业仍等待着抛储细则的明确和抛储的棉花资源的具体质量,在储备棉轮出前都是观望态度,维持较少的原料库存。棉花上游资源将增加,而下游消费不好,且观望心态重,现货成交量少,而且价格近期有下跌趋势,郑棉整体氛围仍偏空。操作上,近期商品市场波动较大,建议可逢高建仓空单。

白糖

郑糖夜盘进一步下滑,周边商品市场的利多带动作用有所减弱。23日美原油重回40美元之下,因库存继续增加且产量维持强劲,这或令整个商品市场回归理性。国内现货价格23日稳中有涨,广西主产区现货报价基本保持不变,南宁集团报价5400-5440,总体成交一般;加工糖方面,日照继续小幅上调报价,目前在5500,成交一般,扣除升贴水和广西报价基本持平,较郑糖近月贴水40-60元/吨左右,近日现货市场部分集团成交改善,但多进入交割库,中间商及下游实质性的需求仍有限。尽管外盘的强势将对国内市场形成支撑,但对国内现货市场的利多影响效果有限,因边境之前囤积的低价进口糖库存还有不少,保税区也有之前百万吨的低价进口糖库存,目前现货市场上走私糖仍在低价销售,制约着正规糖的销量。郑糖期货继续上行动力显得不足,看涨仍需谨慎。操作上建议暂观望,等待回调买入机会,下方支撑位5500-5550。

甲醇

MA1605合约夜盘偏弱震荡,盘1981,收盘1970,最高1989,成交43万手,减仓1.5万手。现货市场内地上涨后平稳,下游跟进显露疲态:西北厂家报价1600-1650,关中现汇1610-1620,承兑1680;山西地区推涨20,临汾1720-1730,晋城1780-1800;河北石家庄及周边1850,文安不含税1760,唐山1850;山东南部今日走弱,报价1910-1940,淄博东营送到1870;港口受期货拖累,重心下滑,太仓1950-1970,4月纸货1960。目前山东大泽20万吨MTP试车中,蒙大60万吨MTO准备采购,新型下游有望给内地带来支撑;港口到港增加,兴兴装置重启,预计供需矛盾不大。现货市场由于集中到港影响买盘乏力,昨日受期货带动继续下滑,但期货仍然升水,短期继续回调概率大,关注1950支撑。

PTA

PTA夜盘减仓下行,主力合约回到4600一线附近,报4604元/吨,下跌60元,或1.29%。因库存继续增加且产量维持强劲,美原油重回40美元之下,这将令整个商品市场回归理性,资金面炒作有望降温。在经历了前几日的火热成交之后,下游涤丝市场成交转向清淡,报价以稳为主,实际成交过程中不乏优惠,下游对原料的追高力度较差,而随着PTA生产企业开工负荷的上升,PTA供货增加,盘面期货仓单也在不断增加,目前折货已达到55.5万吨,实盘压力较大。不过成本端及下游聚酯负荷维持高位带来的需求端的支撑仍然存在,回调空间预计有限,盘面总体短期料维持震荡格局,关注下方支撑位4500-4550。操作上,建议暂观望。

天胶

昨日沪胶减仓下跌,似乎难逃开会下跌魔咒。美金现货市场报价小幅走低:国内现货价格1250-1260(-10),国内船货价格1260-1270(-10),美金烟片现货价格1400-1420(-10),美金烟片船货价格1420-1450(-10),人民币混合胶价格9800-9900 (-100)。综合来看,泰国原料价格继续走高,但国内外行情倒挂,现货交投后期预期分歧较大,观望情绪浓厚。沪胶内盘09主力在金融属性影响下偏强,而近月05合约在交割压力下相对偏弱。整体短线交易为主。

动力煤

昨日秦皇岛港港口库存416万吨,卸车5521车,锚地船舶20艘,预报船舶8艘。港口库存小幅上涨,锚地及预报船舶数量略有回落。曹妃甸港库存162万吨,港口库存小幅回落。沿海六大电厂库存1128万吨,电厂日耗煤合计55.8万吨,电厂库存可用天数20.22天,六大电厂日耗煤量小幅回升。行业方面,中煤能源最新公告显示,2016年,中煤能源计划自产商品煤产销量8000万吨,较2015年自产商品煤销量9757万吨下降17.98%。自产商品煤单位销售成本力争控制在2015年的167元/吨水平,全年计划实现营业收入500亿元左右,同比下降16%。业内分析认为,随着煤炭行业去产能持续推进,该公司有望超计划完成营收。。昨日主力小幅上涨,尾盘收于358.8元/吨,与前一交易日相比涨7点,涨幅1.99%。昨日环渤海指数与上期持平,现货企稳态势明显。盘面上,预计主力合约近期仍以震荡整理为主。

LLDPE

昨日塑料期货低位震荡,开于9240,收于9235,成交量减52.2万手至83万手,持仓量减36910至45.2万手。上游方面,美国原油库存连续六周增长并不断刷新历史最高记录,国际油价急剧下跌。美国股市下跌,美元汇率增强也打压石油市场气氛。WTI原油跌1.66美元,平均价39.79美元/桶,布伦特原油跌1.32美元,平均价40.47美元/桶。现货方面,昨日PE市场价格涨跌互现,华北和华南部分线性价格走软50-100元/吨,各大区高压和低压部分价格涨跌不一,幅度在50-100元/吨。线性期货低开弱势震荡,但石化价格坚挺,市场交投平平,商家多数延续高位,部分品种价格略有松动。下游需求跟进不足,按需采购居多,实盘成交难有放量。华北地区LLDPE价格在9350-9600元/吨,华东地区LLDPE价格在9400-9550元/吨,华南地区LLDPE价格在9600-9700元/吨。盘面看,目前均线系统拐头向下,MACD红柱变短,上行动力不足。

PP

昨日PP期货低位震荡,开于7220,收于7206,成交量减30.1万手至158万手,持仓量减36896至41.4万手。现货方面,昨日国内PP市场价格稳中趋松。期货盘中下跌,市场缺乏利好支撑,观望氛围浓厚,商家积极出货,部分成交价小幅松动。工厂多维持按需采购,成交一般。华北市场拉丝主流报价在7200-7300元/吨,华东市场拉丝主流报价在7300-7400元/吨,华南市场拉丝主流报价在7500-7700元/吨。盘面看,目前均线系统仍为偏多排列,但MACD红柱变短,上行动力不足,近期可能延续回调。

焦煤焦炭

焦煤焦炭震荡走低,JM1605合约尾盘减仓5672收于615元;J1605合约减仓8504收764元/吨。宏观方面,流动性总体偏紧央行延续逆回购操作周三净投放600亿。行业方面,据了解,央行会同银监会、住建部,在北京、上海、深圳三地摸底投机炒房的资金规模:一是不具备资质的互联网金融平台类公司的产品模式及所涉余额、利率等;二是银行有多少消费贷、信用贷实际用于房贷首付;行业方面,上海近期将出楼市调控新政,相关文件近

日下发。这些楼市新政包括,对首套房的认定从严,非普通二套房首付比升至70%,对非上海户籍人士提高限购门槛,要求银行不得进行利率竞争;山西同煤集团发生井下安全事故,19名矿工遇难;海关总署公布的数据显示,2016年2月份山西省出口煤及褐煤(按收发货所在地,下同)5.91万吨,环比减少4.35万吨,下降42.4%;同比减少12.1万吨,下降67.18%。现货方面,国内炼焦煤市场平稳运行,主产地山西柳林低硫主焦煤(A<11)610元/吨;河北邯郸主焦煤(A<10.5)640元/吨;山东枣庄1/3焦煤(A<8.5)500元/吨;山西地区焦炭市场准一级550-570元/吨;河北邢台准一级唐山到厂含税740元/吨,唐山准一级到厂含税750-780元/吨;华东地区焦炭准一级出厂含税报700-740元/吨。操作上,黑色开始大幅回调,煤焦亦有回调压力,但上涨趋势未变,近期可尝试波段操作。

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