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广州期货:水产消费旺季来临菜粕望延续强势

广州期货:水产消费旺季来临,菜粕有望延续强势 

在国际大宗商品价格普遍反弹的大背景下,国内连豆粕一直跟随美豆指数振荡上行,经过一轮高位盘整后,美豆再次上行尝试突破新高,带动国内豆粕上扬,国内农产品期货市场炒作热情再起,菜粕期价盘中触及涨停,基本面对菜粕价格支撑力度亦较强。

 

一、全球总产量预期下滑,部份主产国菜籽库存将偏低

受到大豆供给不断增加的影响,原本属于菜籽的市场空间被大豆不断挤出,菜籽种植面积在欧洲、加拿大等地供给水平远赶不上南美的大豆供给,当地减产预期强烈,2016/17年度全球油菜籽产量预计减少3%,为6610万吨。加拿大、乌克兰、欧盟和中国的油菜籽播种面积降幅将大于澳大利亚和印度的增幅。加拿大播种面积同比下降4%,预期对比上一年减产10%;欧盟情况稍好播种面积同比下降2%,减产预计下降1%;而状况最差的乌克兰,由于去年秋季干旱,油菜不得不种植在干燥的土壤中,预计今年油菜籽收获面积将锐减26%,为十年来最低水平,产量也将降至130万吨,导致出口量减少约29%。这将拖累全球所有植物油的供应,菜籽库存不足的国家就要遭遇考验了。

 

二、菜籽内外价差倒挂,国内菜籽减产预期强烈

2016年一季度我国油菜籽共进口92.07万吨,同比去年的91.8万吨增加了0.3%。近两个月以来美豆的暴涨也使得进口加拿大油菜籽价格水涨船高,到港价环比上月上涨了253元/吨至3643元/吨,而国内菜籽现货均价始终保持在3568元/吨,导致内外价差继续缩小了253元/吨至-74.31元/吨,菜籽在4月中旬出现了内外价差的倒挂,进口到港的油菜籽比国产菜籽还贵。内外价格倒挂打压了国內进口菜籽的积极性,因此菜籽进口量锐减,中国全年油菜籽进口量可能减少到380万吨,因为出口国家的供应吃紧,且9月开始政府可能实施更加严格的进口管理措施。

 

对于国产菜籽而言,由于2015年国家不再对菜籽执行全国补贴,将补贴事宜放到地方。各省区的菜籽补贴让农户感到失望,加之今年3月以前不断下滑的菜籽价格,使得2015年末播种的菜籽种植面积被市场普遍认为将会大幅缩减,国家粮油信息中心最新预计,2016年我国油菜籽播种面积为710万公顷,较上年的750万公顷减少5.3%。其中,湖北、湖南、江苏、安徽、浙江长江中下游5省播种面积为318万公顷,较上年减少10.6%。这使得在5月收割的国产菜籽面临供给显著减少的困境,菜籽减产,上市量少,当前贸易商收购量不大, 当前湖北地区大中型油厂基本都没有开秤收购,当地部分中小型企业已经表示,今年仍无法开工生产,即使收购菜籽也将以贸易为主。另外当前价格低于农户预期,惜售情绪较重,可预计未来数月菜籽供应量差于预期,下游菜粕供应偏紧,将促使菜粕价格的上涨。未来产量方面,美国农业部预计2016/17年度中国油菜籽产量将降至六年来的最低水平1330万吨。

 

三、夏季属消费旺季,粕类下游需求好转

目前已进入水产养殖旺季,但南方雨水天气限制菜粕需求,短期来说菜粕需求将有好转。由于春节期间,国内养殖企业集中出栏生猪,导致2月份生猪存栏量环比与同比双双下跌,今年一季度猪肉价格上涨势头明显,5月15日全国22省市生猪均价达20.85元/公斤,全国大中城市猪粮比价甚至高达10.78:1,养殖利润空间加大。农业部数据显示自3月份开始猪肉供应有望逐渐恢复,3月份国内生猪存栏量小幅上涨,环比增加0.9%,而较2015年3月份同期增减-4.0%;2016年3月份国内能繁母猪存栏量与2月份相同,同比减少-6.3%。4月份能繁母猪存栏3771万头,同比下降4.5%,环比增长0.3%;生猪存栏量为37223万头,同比下降3.4%,环比增长0.6%。我国此轮生猪养殖产业周期,广大养殖户反应趋于理性,能繁母猪与生猪存栏并未大幅增加,本次“猪周期”的存栏恢复速度也将缓于往期,但当前丰厚的养殖利润将有利于生猪存栏量在中长期稳步增加,其影响传导至豆粕消费,有利于豆粕价格中长期反弹。理论上,粕类价差会在一定区间内保持稳定,豆粕走强将带动菜粕价格上涨。

 

综合基本面情况来看,今年内菜籽供应将偏低,国内菜籽油临储拍卖保障了部分菜油供应,但随着豆粕价格不断上涨,豆粕、菜粕价差进一步拉大,或令菜粕面临供不应求的状况,整体而言,国内粕类涨价趋势仍在,但需要提防市场炒作热情的消退,不建议在当前高位进场做多,需等待技术性回调释放前期获利盘后再考虑进场,场内粕类多单可以继续持有。


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