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焦煤7-8月仍有供需缺口 逢低轻仓试多

核心提示: 焦煤7-8月均有供需缺口,7月供需缺口为265万吨,8月供需缺口为429万吨。港口炼焦煤库存保持低位,根据目前的监测信息以及上半年港口炼焦煤的库存数据,我们预估7-8月港口炼焦煤库存仍将保持200万吨以下的低位水平;钢厂以及独立焦化厂炼焦煤可用天数处于历史低位,7-8月钢厂以及焦化厂补库空间较大。期货依旧贴水,我们根据焦煤的调价机制以及目前焦煤供需预估7-8月国内焦煤现货价格较难下跌,期货将通过上涨修复基差。

、焦煤7-8月均有供需缺口

根据煤矿276个工作日的政策以及这一政策的实施情况预估5-8月焦煤产量同比下降15%左右,根据前5月进口焦煤总量的同比增速预估6-8月进口煤将同比增加30%左右。根据去年同期焦炭的产量、焦化厂的开工率以及焦炭产量与焦煤消费量的换算公式得出了5-8月炼焦煤的消费量,焦煤出口量较少,我们粗略估计5-8月焦煤出口量为1-4月的均值。据此得出了2016年1-8月焦煤供需平衡表,我们预估5-8月焦煤均供不应求,其中5月供需缺口为431万吨,6月供需缺口为186万吨,7月供需缺口为265万吨,8月供需缺口为429万吨。

表一:2016年1-8月焦煤供需平衡表

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数据来源:wind,美尔雅研发中心

二、焦煤库存保持低位

截止6月17日四大港口炼焦煤总库存为130.70万吨,月环比下降5.97%,同比下降63.08%。根据目前的监测信息以及上半年港口炼焦煤的库存数据,我们预估7-8月港口炼焦煤库存仍将保持200万吨以下的低位水平。

图1:炼焦煤港口库存走势图

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数据来源:wind,美尔雅研发中心

截止6月17日,国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤可用天数为11.99天,月环比增加2.13%,同比下降27.99%。钢厂以及独立焦化厂炼焦煤可用天数处于历史低位,7-8月钢厂以及焦化厂补库空间较大。

图2:国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤可用天数走势图

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数据来源:美尔雅研发中心

、焦煤期货仍贴水

截止6月22日收盘,京唐港山西煤折算成可交割焦煤的价格为770元/吨,焦煤1609收盘价为701.5,基差为68.5,期货仍贴水。我们根据焦煤的调价机制以及目前焦煤供需预估7-8月国内焦煤现货价格较难下跌,期货将通过上涨修复基差。

图3:国内煤价、期货收盘价及其基差走势图

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数据来源:wind,美尔雅研发中心

截止6月21日,进口焦煤折合成可交割焦煤的价格为723.1元/吨,焦煤收盘价为677.5元/吨,基差为45.6。根据焦煤供需缺口以及上半年对进口煤同比大幅增加预估7-8月进口煤价也将比较坚挺,对期货价格形成利好支撑。

图4:进口焦煤、期货收盘价及其基差走势图

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数据来源:wind,美尔雅研发中心

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