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普说期市 | 本周国内外期市回顾、下周展望及策略

核心提示: 商品综合指数,受英国退欧影响,本周美元指数先跌后大涨,全周涨1.41%至95.511,对下周大宗商品市场影响偏于负面。未来看,英镑汇率走低、欧元汇率走低,美元汇率走高势头不会短期结束,但联储暂缓加息和干预也将限制汇率大幅上行,美元震荡中走高的可能性较大。

国际商品市场

商品综合指数,受英国退欧影响,本周美元指数先跌后大涨,全周涨1.41%至95.511,对下周大宗商品市场影响偏于负面。未来看,英镑汇率走低、欧元汇率走低,美元汇率走高势头不会短期结束,但联储暂缓加息和干预也将限制汇率大幅上行,美元震荡中走高的可能性较大。

本周BDI结束近两个月的调整,全周涨3.75%至609。该指数的过于超前性和投机性,显示其暂时的参考意义有限。受制于全球经济增长缓慢,国际海运市场要彻底迎来高潮为时尚早,后市BDI中短期走平已属不易。下周该指数窄幅震荡概率较大。

本周CRB指数出现连续第二周回调,全周跌1.92%至188.69,周末原油下跌是本周CRB下跌的主因。未来看,该指数已现强反弹之后的拐头迹象,但下方多条均线仍然支撑指数。结合当前英国退欧对大宗商品市场的影响以及全球经济增长情况看,下周指数延续调整概率不小。

能化板块, 受英国退欧、欧盟经济下滑预期加剧、中国经济数据偏淡和美国钻井数量上升影响,本周末WTI原油指数大幅下挫,全周跌1.81%至48.79。布伦特原油指数跌1.23%至49.84。短期看,英国退欧事件对油价的影响正在发酵,下周市场延续下跌不无可能。中期看,国际油价的主导因素还在原油基本供需和地缘政治等,英国退欧不能从根本上改变油价走势。短期先跌,中期震荡格局不会改变。策略上,逢低吸纳。

贵金属板块,继前三周连续上涨之后,本周特别是周末英国脱欧事件使得黄金投资在国际市场备受推崇,黄金ETF及各类投资者纷纷加大持仓,黄金市场成交火爆。全周COMEX金指涨1.35%至1320.4,继续在1300之上运行。伦敦现货金周涨1.25%至1315.05。

未来看,金价下周在连续上冲后或望出现一定回调,但已经突破后的黄金价格已经走在了继续上冲的路上,期间的调整仅仅是回撤了一下上行的斜率而已。策略上,逢低跟多。

有色金属板块,虽然无法与前期农产品板块的强劲相比,但本周国际有色市场已经开始显露反弹迹象。其中伦铜周涨3.25%至4698.00,似欲摆脱前期低位横盘区。伦铝在调整上升斜率后继续反弹,本周微涨0.19%至1618.00,幅度不大,但保持了上升趋势。强势品种伦锌继续上涨,周涨2.15%至2022.00。弱势伦镍周跌0.39%至8995.00。伦锡周涨0.32%至17065.00。伦铅继续低迷,周微涨0.21%至1701.50。

国际有色板块总体看,尽管有色板块总体处于供需弱势格局控制,除锌、铝之外其他品种普遍弱势。但本周铜铝铅锌锡等出现的向上运行苗头值得注意。当期商品市场除了关注产业供需之外,来自产业链之外的因素特别是金融因素、交易因素值得注意,比如资产轮炒等。未来看,基于当前产业基本面的因素或许决定有色商品上行有限,但总产轮动、市场预期等或许助推有色价格反弹。策略上,适量跟多或者进行多强空弱品种间套利。   

农产品板块。前期火爆的农产品板块本周继续回调,其中美豆指数第二周下跌,周跌5.23%至1086.2。美玉米暴跌11.74%至392.4,前五周涨幅丧失殆尽。美豆油周跌2.35%至31.56。美豆粕连续第二周下跌,周大跌7.31%至374.0。美棉花指数出现向下拐头,周跌1.66%至64.68。原糖11号指数冲高回落,周跌2.83%至19.23。马棕油周跌2.90%至2380,跌势重新呈现。

国际农产品板块总体看,“再强势的行情也有调整的时候”,应该成为箴言,否则必受其制。农产品市场的回调没有结束,下周趋势性调整的概率仍大。但也要看到,农产品历来炒作天气、种植、单产、总产的习惯未变,厄尔尼诺转拉尼娜的可能或将发生,再加有关农产品确属去库存阶段,农产品板块部分品种牛气未散。因此,短期看调整,中期牛还望。策略上,适空豆、豆粕或空外多内;关注白糖、棉花;适空玉米、棕油。

国内期货市场

国内期指

受周末英国公投结果影响,本周国内三期指主力合约略呈下倾。其中IC1607跌0.41%至5787.0,贴水收缩至116.62,成交7.8万手,持仓增至2.39万手。IF1607跌0.76%至3013.20,贴水63.96,成交6.96万手,持仓至2.71万手。IH1607跌0.87%至2047.0,贴水29.3,成交2.38万手,持仓增至1.25万手。

基本面看,当前影响股市的主要因素中,国际资本市场受到英国退欧影响,压力纷呈。国内方面,市场监管日益趋严、各项经济数据暂处空窗、债务问题困扰加重、人民币汇率走低、股东减持等利空因素没有消除,股市缺少向上运行的有效支撑。去产能、去库存、深港通等利好难以推动股市摆脱低迷。

技术面看,沪深综指周线仍处均线压制,IC、IF、IH周线形态继续低位横盘,后市方向暂失。但从两市平均市盈率13.51和平均市净率1.47看,两市下行空间已经有限,投资价值初步显现。策略上,尝试轻多。套利方面,从上周至今,IC期限价差收缩已经实现,期限套利策略已经实现。下周本策略暂处观察期。三期指之间,观察贴水值变化,尝试多贴水深合约、空贴水浅合约。 

国内商品市场

贵金属板块,受美元走强影响,周初国际、国内黄金价格走软。周末,英国公投结果退欧致使国际、国内黄金暴涨。全周沪金主力1612大涨4.58%至282.25,成交99.77万手,持仓增至35.1万手。沪银1612大涨2.25%至3901,成交102.44万手,持仓增至65.01万手。

后市看,英国退欧事件、国际风险资产动荡、投资者风险厌恶程度提高,仍在左右国际、国内金价走势。尽管本周大涨消耗了多方大量力量,下周金价走势或将回调震荡,但总体强势已经确立,经历震荡后再行走高的可能性不能排除。策略上,多仓续持,谨慎跟多。

有色金属板块,本周沪市有色金属板块虽然总体仍弱,但铜、铝、锌已经开始走上反弹之路。其中沪铜1608周涨1.15%至35970,成交154.8万手,持仓减至21.9万手。沪铝主力1608周涨1.54%至12170,成交99.5万手,持仓减至18.7万手。沪铅1608周跌1.09%至12730,成交2.7万手,持仓1.39万手。沪锌主力1608跌0.96%至15495,成交139.8万手,持仓减至16.3万手。沪镍1609周跌1.37%至70470,成交269.3万手,持仓减至47.6万手。沪锡1609周跌1.95%至110100,成交6.1万手,持仓1.15手。

基本面看,全球有色产业继续处于供应宽松、需求萎靡偏空格局。但个别品种现货升水、库存减少和中国相关企业启动收储动议,还是为铝、锌等品种的反弹提供了支持。后市看,维持铜、铝、锌继续反弹看法。策略上,尝试多大空小套利。

黑色板块,本周黑色板块先扬后抑,初步显示有望结束调整,走向反弹。全周铁矿石1609涨3.36%至385.0,成交640.5万手,持仓137.2万手。焦煤1609周涨4.75%至705.5,成交58.3万手,持仓18.4万手。焦炭1609周涨3.04%至880.5,成交减至66.6万手,持仓16.8万手。热卷1610周涨1.59%至2297,成交132.5万手,持仓27.0万手。螺纹1610周涨2.51%至2126,成交降至2875.8万手,持仓增至264.0万手。

黑色产业总体看,基建、房地产投资增速下滑,行业利润下滑,库存上升,现货价格下跌。但去产能在河北、山东、宝钢等地及企业实际行动推动下,正在推进。产业微观看,除矿石库存仍高、成材库存上升外,焦煤、焦炭库存不高,利润收窄,供应压力不大。后市看,行业总体在去产能预期、新上基建项目投资上升以及投资品轮动等影响下,呈现缓慢反弹。策略上,多仓续持,尝试跟多,或者尝试多焦空矿或多钢空矿套利。

能化板块,能化板块是本周国内商品中表现最好的板块,原油走高、成本提升,设备检修、环保会议限产等为能化行业走出反弹提供了支持。其中,塑料主力1609周涨2.60%至8875,成交297.4万手,持仓减至59.9万手。沪胶1609周跌0.82%至10845,成交358.1万手,持仓减至34.8万手。PP1609连续第四周上涨,周涨5.62%至7462,成交291.8万手,持仓增至75.0万手。甲醇主力1609继续弱势,周跌1.48%至1860,成交311.7万手,持仓36.9万手。PVC主力1609向上突破,周涨8.15%至5505,成交增至35.6万手,持仓增至12.7万。PTA主力1609周跌0.42%至4688,周成交增至570.4万手,持仓减至110.7万手。沥青1609周涨2.39%至1970,成交增至551.9万手,持仓67.1万手。

能化板块总体看,周前期原油上涨和国内能化企业受到微观环节成本提升、设备检修、环保会议限产以及能化板块长期调整,存在技术性反弹要求而开启反弹之路。尽管周末英国退欧成局对原油形成打压,但短期看,供应短缺、库存下降、中国茶壶需求等仍然助推油价走强。国际、国内以及国内能化品走势决定,国内能化商品已经走在反弹路上,下周或将在经历一定调整后延续反弹。策略上,持多;跟多;或尝试多强空弱品种间套利。

农产品板块,用“再强的行情也有回调的时候”来形容本周农产品板块走势毫不为过,涨幅已高,题材消化,主力转换成为本周农产品纷现调整的内在基因。全周豆粕周跌1.64%至3230,成交减至2696.8万手,持仓减至215.1万手。淀粉周跌2.57%至2160,成交减至144.8万手,持仓减至22.0万手。豆油连跌两周,周跌0.61%至5910,成交269.3万手,持仓减至53.7万手。菜油周跌0.82%至6036,成交60.2万手,持仓减至15.8万手。玉米1701连续下跌三周,周跌2.90%至1542,成交减至328.3万手,持仓增至128.8万手。棕榈油1609周跌1.45%至5022,成交增至366.5万手,持仓增至39.1万手。豆一1609周跌0.88%至3814,成交减至97.8万手,持仓减至18.5万手。白糖1609周跌1.31%至5705,成交407.5万手,持仓减至75.9万手。菜粕周跌0.94%至2632,成交减至2144.8万手,持仓减至93.8万手。棉花1609周跌1.00%至13345,成交增至289.9万手,持仓减至24.4万手。鸡蛋1609周跌1.89%至3833,成交减至95.7万手,持仓增至13.4万手。

农产品板块总体看,在市场主力借助对天气、种植面积、单产、部分品种去库存以及部分品种微观环节上出现的利好,向上拉升之后,遭遇需求支持不跟、现货价格疲软、跟多者减少、获利出场等牵制,行情出现调整实属正常。验证再强的行情也有调整的规律,过度的看强必须具有超强的基本面、资金面等支持,否则难免陷于博傻。分品种看,豆油、棕榈油继续需求孱弱,供应和库存压力。豆粕、菜粕疲态已现,进口增加、替代增加、补栏提升有限等对其过度上涨产生抑制。玉米虽然现货趋紧,价格趋涨,但国库庞大库存仍为炸弹。棉花强势籍由结构性短缺和种植面积、产量预期。但下游行业状况一般,纱线价格上涨有限以及坯布价格走弱仍为致命之伤。抛储数量决定棉价实在是一国之殇。未来看,下周豆粕、菜粕续调;棕榈、豆油走弱;玉米、淀粉续下;白糖走平;棉花难以持续强势。策略看,轻空豆粕、菜粕;适空油脂、玉米、淀粉,观望棉花。

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