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普说期市 | 本周国内外期市回顾、下周展望及策略

核心提示: 商品综合指数,英国退欧影响在本周开始消化,美元指数涨势减弱,全周微涨0.12%至95.624,对下周大宗商品市场影响偏正面。未来看,退欧影响不会很快结束,英镑、欧元汇率走低概率偏大,美元汇率走强难以避免。

国际商品市场

商品综合指数,英国退欧影响在本周开始消化,美元指数涨势减弱,全周微涨0.12%至95.624,对下周大宗商品市场影响偏正面。未来看,退欧影响不会很快结束,英镑、欧元汇率走低概率偏大,美元汇率走强难以避免。但受制于全球经济增长预期减缓和美国经济增长疑虑,联储加息可能性减小,美元走高也受限制。后市美元在91.919-100.510之间震荡概率较大。

本周BDI结束近两个月的调整后,继续第二周上涨,全周大涨11.17%至677。单从指数恢复反弹看,全球海运市场具有重拾涨势的可能。原油、矿石、杂货市场,低位中略显企稳,或许给市场带来一些信心。后市看,BDI短期有望继续反弹,但中期走势还得依赖全球经济的彻底复苏与振兴,而这并非容易。 

受退欧事件减弱影响,本周CRB指数结束短暂调整而反弹,全周涨2.95%至194.26。未来看,美元回调,原油等商品反弹,风险资产重新受宠、商品资产配置增加等将影响该指数继续反弹上行。进而影响多数商品继续反弹。

能化板块, 受退欧减弱、原油供应减少、沙特发表限产讲话、油井投资减少、美国原油库存减少等影响,本周WTI原油指数维持偏强,全周涨3.94%至50.71。布伦特原油指数涨3.71%至51.69。短期看,英国退欧事件对油价的影响还将发生,原油供应中断影响也在持续,原油价格反弹得到一定支持。但与之携来的是全球经济增长缓慢,原油需求没有彻底复苏,中国茶壶需求行将转折。因此,原油在50一线长期震荡运行的概率仍大。策略上,低吸高抛。

贵金属板块,黄金投资备受推崇景观继续发展,本周纽约金市和伦敦金市齐现连续第五周上涨。全周COMEX金指涨1.98%至1346.6,伦敦现货金周涨2.04%至1341.82。

未来看,受制于全球经济增长困难、美国、中国、欧盟等主要经济体数据不佳、发展不均,全球风险市场动荡不安等因素,全球黄金ETF以及黄金投资者增持欲望不断加强,金价在已经突破的情况下,继续牛市表现的可能性较大。策略上,持多、逢低跟多或寻求多黄金空股指。

有色金属板块,在上周国际有色市场显露反弹迹象后,本周国际有色开启反弹上涨通道,纷纷大涨。其中伦铜周涨4.42%至4905.50,伦铝涨2.47%至1658.00,伦锌高歌猛进,继续上涨,周涨6.63%至2156.00。长期低迷的伦镍周涨10.45%至9935.00,伦锡略弱,周涨1.82%至17375.00,伦铅结束低迷,迎头大涨,周涨8.33%至1853.00。

国际有色板块总体看,尽管有色板块总体处于供需弱势格局,但周边商品暴涨,自身锌、铝上涨还是在本周感染其他品种出现强势反弹。反弹背后除了国际有色市场部分品种库存下降、开工降低、供应端出现一些问题外,国际投资市场资产配置倾向商品、资金借助某些题材轮番板块炒作,成为当前商品投资必须重视的问题。未来看,有色潮刚刚兴起,反弹还属起步阶段,尽管期间存在回调、回抽,但势未尽,路前行。策略上,注意品种微观变化(基差、利润、进口利润)的同时,关注正在进行的反弹趋势性机会。同时,适量进行多强空弱品种间套利。   

农产品板块,在连续两周回调之后,本周国际农产品板块走势分化,其中豆、豆粕恢复反弹,玉米、油脂延续调整。全周美豆指数涨4.60%至1136.2,美豆粕结束调整,周涨5.99%至396.4。美棉花指数周涨0.74%至65.16。原糖11号指数恢复大涨,周涨6.66%至20.51。美玉米继续大幅下挫,跌7.03%至364.6,几乎跌回前期起涨点。美豆油周跌0.06%至31.54。马棕油指熊像毕现,连续跌穿多条均线,周跌0.88%至2359。

国际农产品板块总体看,上周我们在指出再强的行情也有回调的同时,提醒农产品市场总有炒作天气、种植、单产、总产的习惯。今年国际市场CTA在投资中,除了抓住品种基本供需外,更是将天气因素放在了极其重要的位置加以利用。干旱、少雨、减产、厄尔尼诺转拉尼娜等题材一直贯穿始终。因此,农产品的牛市尚未结束,分品种行情仍在运行。但是,从玉米、油脂看,国际市场还有较国内市场更为理智的优点,没有一气之下,不分青红乱炒一气。因此,分化中的国际农产品市场更有诱人之处。策略上,尝试多豆、豆粕抛玉米、油脂;关注白糖、棉花;适空玉米、油脂。

国内期货市场

国内期指

受英国公投影响消化、国内深港通、开放境外资金设立私募基金以及技术修复要求等因素影响,本周国内三期指主力合约1607全部实现上涨。其中IC1607涨4.37%至6039.80,贴水收缩至71.74,成交下滑至6.8万手,持仓维持在2.39万手。IF1607涨2.91%至3101.00,贴水收窄至53.20,成交下滑至5.9万手,持仓增至3.05万手。IH1607涨2.83%至2105.0,贴水22.09,成交2.11万手,持仓微增至1.29万手。

基本面看,当前外围国际资本市场英国退欧影响逐渐减小,欧美股市连续反弹,对国内股市影响偏于正面。国内方面,市场监管趋严、外围资金入场动力不足、PMI等经济数据继续欠佳、债务问题困扰加重、人民币汇率不断走低、股东减持等利空因素没有消除,股市向上驱动力量偏小。但上半年A股下跌17%,跌幅不小,两市市盈率、市净率居于低位,使得A股略显投资价值。

技术面看,沪深综指攀上半年线,IC、IF、IH周线形态显示从前期横盘区挣脱,后市方向大概率向上。综合基本面、技术面看,股市短期震荡,中期可能向好。策略上,尝试轻多。三期指之间,观察贴水值变化,尝试多贴水深合约、空贴水浅合约。 

国内商品市场

贵金属板块,受美元走弱、国际风险资产市场动荡加剧,VIX指数走高等影响,国际、国内黄金受宠上涨。全周沪金主力1612连续第四周上涨,涨1.74%至287.15,成交194.1万手,持仓增至35.6万手。沪银结束反弹疲弱局面,1612大涨8.43%至4230,成交暴增至448.8万手,持仓增至73.8万手。

后市看,英国退欧事件影响尚有余震、国际风险资产动荡局面难以短时消除、投资者风险厌恶程度提高,仍将支持金银价格。国内方面除了具备上述因素之外,宽松的货币、大涨的黄金股票价格以及金银相对其他商品的反弹幅度偏小,使得金银后市追赶弹幅有望。策略上,多仓续持,注意期间的震荡。

有色金属板块,本周沪市有色金属板块扔掉疲软帽子,追赶其他商品反弹步伐,全板块大幅反弹。其中沪铜1609周涨3.78%至37300,成交126.4万手,持仓25.1万手。沪铝主力1608周涨4.85%至12760,成交减至73.6万手,持仓减至15.5万手。沪铅1608周涨4.16%至13260,成交增至5.75万手,持仓增至1.61万手。沪锌主力1608涨6.39%至16485,成交增至153.9万手,持仓减至12.9万手。沪镍结束弱势, 1609周涨7.22%至75560,成交增至335.2万手,持仓增至49.3万手。沪锡1609大涨6.69%至110740,成交增至9.4万手,持仓1.81手。

基本面看,全球有色产业需求仍显不振,库存略显减少,个别品种现货升水和中国相关企业启动收储动议,以及商品基金和其他投资者配置有色等因素交互影响价格。在资金参与和投资配置主导下,有色受到其他板块反弹影响出现转弱为强走势也属正常。后市看,维持铜、铝、锌继续反弹看法。策略上,逢低跟多弹幅较小品种。

黑色板块,诚如上周分析,黑色板块初步显示有望结束调整,走向反弹。本周黑色板块卷土重来,重拾涨势。其中铁矿石1609周涨9.35%至421.0,成交放大至817.9万手,持仓减至116.4万手。焦煤1609周涨1.63%至717.0,成交71.0万手,持仓减至17.2万手。焦炭1609周涨7.84%至949.5,成交增至75.1万手,持仓减至12.7万手。热卷1610周涨9.23%至2509,成交增至149.1万手,持仓增至27.7万手。螺纹1610大涨10.49%至2349,成交暴增至3413.6万手,持仓减至231.3万手。

黑色产业总体看,本周宝钢、武钢重组是刺激钢铁价格以及钢铁股票大涨的主因。钢铁产业基本面看,基建、房地产投资增速下滑,行业利润下滑,库存上升,现货价格下跌局面仍然存在。去产能、低利润、环保限产和资金兴趣成为驱动价格上行的主要推手。后市看,去产能预期、新上基建项目陆续开工、投资速度略有上升以及资金驱动等仍将推动黑色反弹,但需求不振的致命伤也将扰动重新开始的次轮反弹的斜率。策略上,多仓续持,尝试跟多,或者尝试多焦空矿或多钢空矿套利。

能化板块,能化板块延续上周以来的良好表现,继续反弹。其中,塑料主力1609周涨2.03%至9055,成交暴增至440.0万手,持仓减至49.0万手。沪胶1609周涨5.58%至11450,成交383.1万手,持仓减至33.8万手。PP1609连续第五周上涨,周涨7.30%至8007,成交暴增至438.3万手,持仓减至69.8万手。甲醇从低位崛起,主力1609周涨6.40%至1979,成交大增至468.7万手,持仓增至45.4万手。PVC主力1609周涨4.63%至5760,成交增至39.3万手,持仓增至16.0万。PTA相对偏弱,主力1609周涨2.13%至4788,成交增至663.1万手,持仓增至123.6万手。沥青开始向上突破,1609周涨3.55%至2040,成交增至635.1万手,持仓增至70.9万手。

能化板块总体看,原油受到国际市场供应减少、投资减少和中国买需影响而坚挺,国内化工企业受到成本提升、设备检修、环保限产以及技术性反弹要求,呈现反弹修复行情。短期看,供应短缺、库存下降、中国茶壶需求等仍然助推能化产品价格反弹。但中期要看到,国际、国内经济增长困难较大、中国石油进口需求不可能维持长久,国内对化工品的需求仍然偏弱,能化产品缺乏大幅上行的后续支持。策略上,短期持多;跟多;或尝试多强空弱品种间套利。中期注意市场调整。

农产品板块,本周农产品板块走势分化,粕类、软商品强势,玉米、淀粉走弱。全周豆粕1609周涨8.59%至3450,成交减至2632.2万手,持仓增至219.2万手。菜粕1609周涨10.49%至2908,成交减至2126.1万手,持仓增至95.8万手。鸡蛋1609周涨8.09%至4143,成交减至84.1万手,持仓减至12.7万手。棕榈油1609结束调整,周涨4.02%至5224,成交增至387.0万手,持仓减至36.6万手。棉花1701大涨9.72%至14735,成交增至357.8万手,持仓增至45.0万手。白糖继续反弹,1609周涨4.89%至5984,成交489.9万手,持仓减至71.6万手。豆一1609周涨2.88%至3924,成交增至112.0万手,持仓增至18.7万手。玉米1701略显止跌,1701周涨0.52%至1550,成交456.9万手,持仓增至156.6万手。淀粉继续弱势,1609周跌0.46%至2150,成交增至150.1万手,持仓减至18.6万手。

农产品板块总体看,今年以来商品市场表现突出的农产品板块在本周出现分化,受到基本面特别是需求面支持的粕类、软商品类转调为涨,而基本面支持偏弱的油脂、玉米、淀粉品种走弱。未来看,农产品板块总体处于天气、去库存、结构性供需主导的格局没有改变。国际CTA、国内机构借势炒作的兴趣尚未出现减弱痕迹。因此看,短期粕类、软商品类走强反弹行情仍将延续。对玉米、玉米淀粉以及油脂类商品而言,供应宽松、需求淡季的供需格局下,即使资金入场也难以扭转整体疲软局面,反弹仅仅属于跟涨。另外值得注意的还有政策市影响较大的棉花,强势格局下,如果抛储政策转变,并不排除行情转折的可能。同时下游偏弱的产业形势也将制约棉价弹升空间。未来看,看好下周豆粕、菜粕反弹;看淡棕榈、豆油、玉米、淀粉走势;维持白糖、棉花偏强看法。策略上,略多豆粕、菜粕;适空油脂、玉米、淀粉,观望白糖、棉花。

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