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历史再次重演?原油新一轮跌势或一触即发

   2015年6月,油价一度攀升至60美元/桶高位,提升了市场对油价将结束短暂跌势、快速复苏的希望。然而,7月份,油价掉头向下,开启了为期数月的更深入的跌势。

  金融博客Zerohedge撰文指出,一年以后,一个类似的模式正在展开,或这至少是产油商担忧会发生的情形。今年2月触及低位之后,油价开始了为期4个月的涨势,自26美元/桶上涨至逾50美元/桶,为连续第三年6月份油价大幅上涨。眼下,7月份可能会再次重启新一轮跌势。

  (图片来源:Zerohedge、FX168财经网)

  这一次,产油商不再贸然冒险。据彭博称,越来越多的原油生产商正在对冲生产,以保护自己免受油价暴跌冲击。本月稍早,拉雷多石油公司(Laredo Petroleum Inc)就对冲了其2017年产量的逾200万桶原油。“生产商逢高卖出,”Schork Group Inc.总裁Stephen Schork表示,“生存下来的公司一直在对冲此次涨势。”

  此轮油价上涨之前套期保值甚至就已经开始。路透本月稍早的调查结果显示,30家页岩油公司中有17家在第一季度油价处于低位时已经增加对冲。尽管其被锁定于低点,但这样做为收入预期提供了一些稳定性和确定性。

  但是,这也表明焦虑水平居高不下。2月以来的涨势提振了市场情绪,但随着油价回落至45美元/桶,消极情绪再次弥漫市场。7月12日止当周,原油交易员增持了1.6%空头押注,为净空仓连续第三周攀升。

  这背后的逻辑很简单。产量正在下滑,但全球供应依然高居不下。更糟糕的是,库存仅自纪录高位缓慢回落。而钻井商有可能开始新的钻探活动,上周贝克休斯公布的数据显示活跃钻井数再次增加,其中原油钻井增加6座,天然气钻井增加1座。另一方面,尽管钻井商重新开始运作,但市场或高估了新增数十座活跃钻井所带来的影响。

  与此同时,土耳其未遂军事政变对油价影响有限。博斯普鲁斯海峡一度面临供应中断可能,但政变失败之后数小时该海峡就重新开放。“市场无视此次政变,”Sydney‘s CMC Markets首席市场分析师Ric Spooner表示。

  在这一点上,令市场承压的成品油为需要关注的最重要的指标之一,市场需要时间来消化这一供应过剩。今年以来汽油和柴油库存水平快速构筑令市场大吃一惊,可能会延迟油市再平衡进程。

  “汽油库存的日益攀升引发了市场关注,”Again Capital LLC合伙人John Kilduff在接受彭博采访时表示,“油市正准备突破。”

  Zerohedge指出,油价的一大利好因素来自印度,该国取代中国成为需求增长的主要驱动力。最新数据显示,印度刚创下过去30年中最快3个月增速。“我们认为,印度正在咆哮,其将是需求的关键驱动力,”RBC Capital Markets大宗商品策略全球主管执行总裁Helima Croft近日指出。尽管所有消极因素都指向供应过剩,RBC仍认为,受印度需求增加提振,今年底油价将收于50美元/桶区间中部。

  不过,价格再次重启跌势也具有明显的可能性,且与一个月前相比看似愈发可能。至少,需要假日时日真正的涨势才会到来。“基本面阻力增长,2017年中可能才会实现供应-需求再平衡,但随着地缘政治导致不确定性增加,两大方向的尾部风险不可否认,”摩根士丹利在近期一份报告中总结道。

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