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广州期货:流动性宽松逊预期,铜价短线下跌

广州期货投稿:流动性宽松逊于预期,铜价短线下跌 

 

沪铜主力合约自7月13日触及短线高点39210元/吨后持续回落,截至2016年7月29日收盘,沪铜主力合约重新回到38000元/吨下方,我们认为近期铜价仍将进一步回落。主要理由如下:

宏观方面,英国退欧后,由于市场对英国经济前景的担忧,因此对宽松的货币政策存在着强烈预期,但是我们看到英国央行和欧央行按兵不动,维持原利率不变,至于日本央行,则将ETF年度购买规模从当前3.3万亿日元扩大至6万亿日元,但维持利率和QQE规模不变。可见,多国央行并未如市场预期向市场注入大量流动性。美联储方面,由于企业投资疲软、短期通胀维持低位结合全球经济金融情况,美联储短期加息概率大幅下降。人民币汇率方面,7月以来,人民币经历了先贬值后重新升值的走势,总体来说人民币汇率呈现出双向波动,且我们认为短期人民币仍将保持双向波动。

产业供需方面,WBMS数据显示,2016年1-5月,全球铜市供应短缺4.8万吨,去年同期供应过剩19.6万吨。1-5月全球铜矿产量为814万吨,较2015年同期增加4.8%;全球精炼铜产量增加至966万吨,较去年同期增加4.0%。1-5月全球铜消费量为970.6万吨,2015年同期为913.6万吨。1-5月中国表观铜消费量较去年同期增加48.7万吨至484.1万吨。

库存方面,7月以来,LME库存从189125吨上升至于209450吨,增幅达到10.75%;上期所库存从161894吨上升至于165468吨,增幅为2.21%;COMEX库存总体变化不大。LME库存和国内库存增加表明短期市场呈现出供过于求的局面。

冶炼产能方面,进入7月,TC/RC从6月的107.5美元/吨/10.75美分/磅上升至110美元/吨/11美分/磅,表明矿山铜精矿产量将进一步增加。

进口方面,7月份国内未锻造铜及铜材净进口量为33.82万吨,同比变化不大。7月份国内废铜进口量为27.4777万吨,同比下降13.24%。7月国内精炼铜净进口量为262708吨,同比增长2万吨。7月铜精矿进口量为135.11万吨,同比增加36.7%。总的来说,7月份铜产品含铜量进口同比增加约6万吨。

需求方面,美国房地产市场稳健发展对铜需求稳定。中怡康统计显示,2016年上半年空调销量2524万台,金额830亿元,分别同比下降1.7%和1.9%。2016年空调冷年空调内销销量同比下跌了6%左右。

技术上,月线图上,沪铜受到20月月线39250元/吨的压制,下方受到5月月线37000元/吨的支撑,料沪铜短线回落。

综上所述,由于全球央企并未如市场预期注入流动性,并且全球铜市短期供过于求的局面仍将持续,在利多缺乏的情况下,沪铜短线回落。

 

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