手机资讯    期货日报电子版   
首页 >> 金属 >> 金属报告 >> 正文

站内搜索:  高级搜索

美尔雅期货:多空博弈下 铁矿石或将先抑后扬

策略投资要点:

9 月铁矿石期现货价格可能先抑后扬。整体上铁矿石发货量同比增加,港口库存压力依存,供应端利空矿石价格;而从需求方面来看,全国高炉开工率在 80%左右,处在高位;另外现阶段,钢厂吨钢利润仍较为可观,因此对矿需求依旧强劲。短期市场担忧楼市调控对钢价造成拖累,亦打压矿价,可先在430附近布局矿石空单,进而在矿石探底后可考虑在 400 下方止盈空单,布局多单,整体维持区间震荡操作。

一、供给面分析:矿石短期供应承压

1、澳洲和巴西周度发货周度总量同比增加1.27%  澳洲发至中国周度发货量同比增加6.72%

截止2016年8月26日,澳洲和巴西周度发货总量为2464万吨,同比增加1.27%,较均值增加43.09%。澳洲发至中国周度总量为1462万吨,同比增加6.72%,较均值增加71.60%。

1

图1:澳洲发货量、巴西和澳洲发至中国的周度发货量走势图

数据来源:钢联云终端,美尔雅研发

2、四大矿山的发货总量同比增长8.36%

截止8月26日,四大矿山发货总量为2041万吨,同比增长8.36%。

图2:四大矿山发货量走势图

2

数据来源:钢联云终端,美尔雅研发

3、国内矿山产能利用率同比增加2.7%  产量同比增加7.05%

截止9月2日,全国266座矿山产能利用率为42.0%,同比增加2.7%,较均值增加2.1%。全国266座矿山铁精粉产量为65.3万吨/天,同比增加7.05%,较均值增加4.48%。

图3:全国266座矿山产能利用率和铁精粉产量走势图

3

数据来源:钢联云终端,美尔雅研发

二、进口数据分析:进口矿石同比增加

1、1-7月进口铁矿石5.8226亿吨 同比增加7.99%

图4:铁矿石进口量走势图

4

数据来源:wind,美尔雅研发

2、北方港口铁矿石周度到港量同比下降7.62%

截止8月28日,北方港口铁矿石周度到港量为958.9万吨,同比下降7.62%

图5:北方港口铁矿石到港量走势图

5

数据来源:钢联云终端,美尔雅研发

三、库存数据分析:库存压力仍存

1、国内矿山铁精粉库存同比下降32.46%。

截止9月2日,全国70座矿山铁精粉库存为77万吨,同比下降32.46%,较均值下降28.91%。

图6:全国70座矿山铁精粉库存走势图

6

2、港口进口矿库存同比增加26.83%

截止2016年9月2日,港口进口铁矿石库存为10139万吨,同比增加26.83%

图7:港口铁矿石总库存走势图

7

数据来源:钢联云终端,美尔雅研发

3、内外矿价差整体扩大

截止9月6日唐山地区61.5%的外矿和66%的内矿之差为-105元/干吨,较均值下降90.91%;邯邢地区61.5%的外矿与64%的内矿之差为-30元/干吨,较均值增加70.15%;山东地区61.5%的外矿与65%的内矿之差为-65元/干吨,较均值下降12.07% 。

图8:内外矿价差走势图

8

数据来源:钢联云终端,美尔雅研发

四、需求面分析:钢厂后期需求有提振,矿石料将触底反弹

1、钢厂进口矿可用天数较均值低6天,钢厂矿库存下降

截止2016年8月25日,钢厂进口矿可用天数为22天,同比下降8天,较均值下降6天。截止8月26日,64家样本钢厂国产矿烧结粉矿总库存55.65万吨,较均值下降8.62%。

图9:钢厂进口矿可用天数走势图

9

数据来源:钢联云终端,美尔雅研发

表1:64家钢厂钢厂国产矿烧结粉矿总库存

10

2、全国盈利钢厂占比较均值增加35.30%

截止2016年9月2日,全国盈利钢厂占比为81.60%,月环比增加2.46%;同比增加60.74%。较均值增加35.30%。截止到2016年9月2日,华东地区螺纹钢现货利润为236.01元/吨,同比增长940%,较均值增加14.08%。

图10:全国和河北地区盈利钢厂占比走势图

11

数据来源:钢联云终端,美尔雅研发

图11:螺纹钢现货利润走势图

12

数据来源:钢联云终端,美尔雅研发

3、全国高炉开工率下降

截止2016年9月2日,全国高炉开工率为79.42%,月环比下降0.28%,同比下降0.97%,较均值下降7.60%。8 月中下旬江浙地区受 G20影响部分钢厂停炉检修,但也有钢厂限产应对,少数钢厂在 8 月最后一周才开始检修,目前整体对高炉生产未有较大影响;河北地区在例行检修后复产高炉增加,以大高炉及唐山地区复产为主。当前 G20 峰会将进一步影响江浙地区开工率,但全国高炉开工率整体会维持在 80%附近,除非出台更严厉限产措施。

图12:全国及河北高炉开工率走势图

13

数据来源:钢联云终端,美尔雅研发

图13:上海主流贸易商建筑钢材成交量

14

数据来源:钢联云终端,美尔雅研发

五、策略研判与风险控制

1、策略研判

供给方面来看,海外矿山发运积极,国内矿山积极生产,后期库存压力不可小觑。海运上到港压力或较为明显,进口矿供给压力较大。贸易矿方面主要由于到港过少,后期库存压力依旧较大。

需求方面来看,旺季来临,需求增量目前尚不明显。但受到G20及环保监测影响,限产再次被炒作。加上钢厂利润目前处于高位,钢厂自身矿石的库存较低,8月上海主流贸易商建筑钢材成交量环比增加,金九银十兑现概率较大。

综合来看,9 月铁矿石期现货价格可能先抑后扬。整体上铁矿石港口库存连压力依存;而从需求方面来看,全国高炉开工率在 80%左右,处在高位;另外现阶段,钢厂吨钢利润仍较为可观,因此对矿需求依旧强劲。短期市场担忧楼市调控对钢价造成拖累,亦打压矿价,可先在430附近布局矿石空单,进而在矿石探底后可考虑在 400 下方止盈空单,布局多单,整体维持区间震荡操作。

2、策略制定

策略操作:震荡思路操作(先抑后扬判断)

操作区间:380-440

持仓大小:100-200手

资金使用率:5%-10%

单笔最大止损:3万(占总资金的0.3%)

3、风险控制

如果出现系统性风险导致单边波动过大,可配置焦炭或焦煤的多单与矿石的空单进行对冲,控制风险。

《期货日报》社有限公司版权声明

  • 微笑
  • 流汗
  • 难过
  • 羡慕
  • 愤怒
  • 流泪