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原油触及一年高位,但TA仍是化工品中的弱者

 

原油触及一年高位,但TA仍是化工品中的弱者

10月为传统纺织旺季,下游聚酯成交放量,逸盛恒力大装置检修,PTA供需趋于紧张,尽管近期PTA加工费用回升,但OPEC冻产协议达成,随着原油重心的逐步走高,PTA成本重心也将回升,我们对10月预期较为乐观,但鉴于工厂、贸易商围绕加工费用做交易,PTA单边趋势需关注原料,预计多在4650-5000区间波动,今日技术面显示偏强,空单暂时等待。

关注宏观及原油走势。

表1 PTA产业链日内变动

指标

单位

前一交易日

本交易日

变动值

上    游   原   料

WTI 11月 结算

美元/桶

49.81

51.35

1.54

Brent 12月结算

51.93

53.14

1.21

石脑油CFR日本

美元/吨

445.25

435

-10.25

MX FOB韩国

677

677

0

PXCFR 中国主港

798

800

2

PX FOB韩国

777

779

2

PTA&MEG

PTA内盘现货

元/吨

4620

4645

25

PTA外盘现货

美元/吨

607

607

0

PTA期货主力

元/吨

4750

4830

80

MEG内盘

5265

5282

17

MEG外盘

美元/吨

643

642

-1

下游产品

聚酯切片

元/吨

6225

6275

50

聚酯瓶片

6525

6550

25

POY

7000

7050

50

DTY

8650

8650

0

FDY

8350

8400

50

涤短

6920

6980

60

坯布成交

总成交

万米

786

825

39

长纤布

642

667

25

短纤布

144

158

14

 

 

原油:俄罗斯总统普京称支持限产,必要时甚至可以减产,并呼吁其他石油出口国参与,油价应声拉涨,Brent12月收至52.92+1.23)美元/桶; WTI 11月收至51.16+1.61)美元/桶。

中国多地出台限购政策,房屋成交量骤降,房地产投资或面临收缩;美9月新增非农15.6万不及预期,但联储官员仍释放鹰派言论,我们预计美联储在大选之前加息的概率不大。

原油方面, OPEC成员国同意将原油日产量限制在3250万桶/日,这推动油价触及四个月高位的50美金;此外,截止107日当周,美国活跃钻机数增加3座至428座,维持不变或增加的连续周数长达15周,为1987年以来第三大最长周期,同时创下八个月最高水平。美石油钻井平台在本年6月油价冲击50美金之后开始增加,长时间的增加将令美页岩油产量增加。周一俄罗斯总统普京表态支持限产甚至减产,油价应声而涨,IEA月报显示,若俄罗斯和OPEC同意削减原油产量,全球原油市场恢复平衡的速度将会更快。

尽管美页岩油产量预计将逐步增加,但OPEC达成限产,俄罗斯表态加入令产量减少预期增加,10月份预计将维持偏强的状态,若维也纳会议减产任务分配得到认同,原油重心将逐步回升至55美金附近;但来自宏观的。

石脑油-PX:原油走高,芳烃类走高,石脑油CFR日本价格至435(-10.25CFR日本,异构级MX收于6770FOB韩国。因10ACP价格达成,PX表现相对稳定, CFR800+2.0)和779+2.0FOB韩国。PXFOB-石脑油价差至344美元/吨,PX加工费用已处于低位,继续压缩空间有限。

装置情况:

金陵石化重整装置开工过程中出现着火,涉及纯苯18万吨甲苯35.4万吨,二甲苯29万吨,PX70万吨,重启时间将会推迟。 目前亚洲PX供需基本均衡,与石脑油的价差下行空间有限。但10月份随着中国PTA装置检修,以及东北亚新PX装置的投产,其加工空间将难以有效回升,中长期来看,随着PX产能的扩张,PX供应过剩将较为明显,PX与石脑油的价差将收窄至300-350美元/吨。

亚洲PX装置检修逐步结束,10月份中国PTA两大厂家联合减产, 这将减少PX的用量,PX供需略显宽松,库存累积,PX加工费用有效回升至400以上概率缩减。关注亚洲PX装置的运行情况。

2

 

1

 

 

1-5价差逐步扩大,1-5反套可继续持有,目标在-150附近,正套可在价差下行至-100附近逐渐介入。

隔夜原油拉涨并触及一年高位,今日化工品大涨,PTA高开,上午资金大幅增仓,期价冲高至4840元附近,午后窄幅整理,终收大阳线,成交气氛热烈。就技术指标而言,01合约均线系统偏弱,中短期均线调头, MACD金叉显现,绿柱放长,KD排列向上,技术反弹态势仍存,但前高及5000附近压力较大。

PTA随着PTA期货价格上涨后,现货重心也明显上涨,今日现货主流商谈基差扩大至140150/吨附近,局部地区仍有低价货,午后主流成交46554670/吨自提;外盘市场仍然稳定为主,船货报盘意向在610美元/吨或略偏上水平,商谈意向基本维持605610美元/吨。

 10PX ACP执行价最终敲定在780美元/CFR亚洲,以400元加工费测算,折合PTA成本在4500附近,再考虑150附近的升水,PTA01合约价格支撑位在4650/吨。

以时时PXCFR中国主港的价格测算,PTA现金流成本在4195/吨, TA工厂现货加工费用至449/吨附近,1月期货加工费用至634/吨,加工费用较高压制市场

装置情况:

1  恒力石化2#220万吨PTA装置107日起按计划执行检修,因干燥机问题停车时长至少20天,届时合约客户减量20%供应;逸盛大化1#220万吨PTA装置8日停车,预计检修15天,2#375万吨PTA装置目前正常运行,计划225万吨装置重启后执行轮检;

2、珠海BP一套110万吨PTA装置因故停车检修,,今日重启.

恒力、逸盛三大装置10月检修或令市场减少25-30万吨左右的供应量,而10月为需求旺季,供需预期收紧,再考虑原油重心看涨,TA10月预期较为乐观。但鉴于工厂、贸易商围绕加工费用做交易,PTA单边趋势需关注原料,预计多在4650-5000区间波动。关注行业链装置运行情况。

 

MEG港口库存至60万吨附近, MEG震荡走高,收于5282+17)元/吨,PTAMEG价差至 -637/吨,MEGPTA价差小幅回升,买MEGTA的操作谨慎进行。

 

3

4

 

91-5合约价差

单位:元/                                     

数据来源:华信万达棉花研究中心文华财经

5、技术分析  10月预期较为乐观,但难有单边走势

10PTA期货主力合约走势

数据来源:华信万达棉花研究中心 文华财经

 

涤丝:原料走高,今日江苏市场涤丝行情整体保持稳定,畅销品种小幅上调50/吨左右,市场成交气氛良好。下游纺企在原料走高刺激下,适当采购补充原料库存,低库存下,预计长丝继续维持稳中偏强的状态。

  今日江浙市场涤丝成交气氛良好,其中部分POY企业为100%220%100%100%100%;部分FDY160%120%130%150%230%;部分DTY130%160%100%100%120%

 

由于9-11月份是织造的需求旺季,聚酯在装负荷回升至85%附近,这将对TA有较强的支撑。

 

坯布:中国轻纺城成交回升,今日成交量在825+39)万米,10-11月为需求旺季,预计后期成交在800万米附近。 下游坯布厂及纱厂负荷率继续回升,今日开工率分别在63.5+0%65.4+0.1%,坯布及 纱线平均库存分别为22.8-02)天和12.9-0.1)天,纱线及坯布库存继续回落。 

 

 

中国经济持续低迷,目前秋冬季订单逐渐开始,纱线、坯布开工率已回升,成交逐步好转,季节性消费好转也将提振PTA需求.

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7

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策略建议:难有单边走势,区间操作为主

下游聚酯成交放量,逸盛恒力大装置10月检修,PTA供需将趋于紧张,尽管目前PTA加工费用回升,但随着原油重心的逐步走高,PTA成本重心也将回升,我们对10月预期较为乐观,建议前期多单继续持有,关注前高及5000附近压力。

关注点: 宏观,产业链负荷情况

信息披露

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经营范围:商品期货经纪;金融期货经纪;期货投资咨询;资产管理。

 

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部门

职务

姓名

座机

手机

棉花研究中心

副总监

杜  映

0991-6551089

13999128346

 

PTA研究员

路书香

0371-69106128

15638176712

 

棉纱研究专员

裴疆宛

0991-6551097

13209979706

乌鲁木齐营业部农产品部

经理

胡玉辉

0991-6551081

13579972700

 

棉花市场专员

万孝恒

0991-6551082

13669946046

 

棉花市场专员

刘  涛

0991-6551108

18699050811

乌鲁木齐营业部客户部

棉花交割专员

陈小燕

0991-6551095

18909916807

乌鲁木齐营业部

交易报单电话

朱星星

0991-6551098

 

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