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现货价格大幅拉涨为甲醇期价上涨保驾护航

核心提示: 十一期间原油的大幅上涨为包括甲醇在内的国内化工品价格强势上涨提供了良好的外部条件,但是在甲醇、塑料、PP、PTA以及橡胶等众多化工产品中,甲醇期价的跳空高开拉涨使其一时间成为 “明星品种”,除原油上涨外,供需格局明显改善&现货价格大幅拉涨是甲醇期价强劲上涨的内在动力。

十一期间原油的大幅上涨为包括甲醇在内的国内化工品价格强势上涨提供了良好的外部条件,但是在甲醇、塑料、PP、PTA以及橡胶等众多化工产品中,甲醇期价的跳空高开拉涨使其一时间成为 “明星品种”,除原油上涨外,供需格局明显改善&现货价格大幅拉涨是甲醇期价强劲上涨的内在动力。

一、装置检修导致国内供给减少&货源偏紧 或支撑甲醇期价

据华瑞资讯统计,截至9月28日,上游甲醇装置开工率环比下降2.2%至64.48%,短期内或支撑甲醇期价,而且后市来看10月份共计有694万吨甲醇产能先后检修,力度较强,装置开工率依旧存在下降空间,短期内货源偏紧格局难以改善,或将继续支撑甲醇期价。十一节前,中煤远兴60万吨甲醇装置、兖矿榆林60万吨甲醇装置、兖矿荣信90万吨甲醇装置以及内蒙古博源40万吨甲醇装置的陆续重启让市场人士一度以为现货市场供应或将增加、节后现货或或将下调,进而导致节前备货力度相对较小。但是十一节后仅两三天时间就有久泰能源100万吨、新能凤凰72万吨、四川川维87万吨(大修一月左右)、山西焦化40万吨甲醇装置陆续检修,一时间市场货源偏紧,十一节后补货行情的展开更是加剧这种格局,甲醇一时间成为“物以稀为贵”的紧俏货。总体上来看,9-10月份秋季检修季、9月份检修力度较小导致10月份检修产能较多&供给减少,为甲醇期价上涨提供了强劲动力。

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数据来源:金银岛资讯,招金期货煤焦钢事业部

二、国外装置检修&降负以及外盘价格坚挺上扬 或支撑甲醇期价

十一节前国外装置的检修使得近期到港量较少,据统计十一期间港口到港量十几万吨左右,再加上近期人民币贬值,使得外盘价格坚挺上扬,一定程度上为甲醇期价强势拉涨提供了良好的外部环境。就亚洲市场来看,虽然伊朗两套170万吨甲醇装置已经重启,但目前尚未对外销售甲醇,国庆节前文莱一套85万吨甲醇装置意外检修,阿曼一套120万吨甲醇装置推迟重启、预计10月中旬恢复,再加上近期中国需求尚可,亚洲市场甲醇价格坚挺上扬,截至10月11日,CFR东南亚中间报价255美元/吨,较节前上涨13美元/吨,CFR中国中间报价250美元/吨,较节前上涨13美元/吨。就美洲美国市场来看,特立尼达和多巴哥的限气使得该地区市场供应仅为去年的80-85%左右,据数据显示,8月份甲醇产量35.1万吨、同比下降24.5%,处在2015-2016年的最低水平,8月甲醇出口量总计出口36.65万吨、同比下降32.6%,是2016年第2低位(第1低位:1月份出口34.55万吨),供应减少使得美洲价格相对坚挺,截至10月11日,FOB美国海湾中间报价274.21美元/ 吨,较节前上涨10.03美元/吨。

三、节后归来各地现货价格疯狂拉涨 或支撑甲醇期价

国庆节前,传统“金九银十”消费旺季支撑甲醇现货市场,再加上G20峰会结束、中秋节备货以及国庆节备货三个事件接连发生,甲醇现货市场坚挺上扬为主;国庆节后,下游补货行情展开、接货力度持续增加成为各地现货价格上涨的主要原因。就华东市场而言,除下游补货意外,原油价格上破50美元/桶带动业者信心、国外装置检修&进口利润倒挂影响下进口环比减少(10月份进口量在65万吨-70万吨左右)、十一国庆期间到港量减少导致库存或将继续减少、G20峰会结束之后烯烃需求恢复正常&外采量不减,多因素影响下,导致太仓现货价格强势拉涨,期市开盘跳空高开拉涨更是带动了业者信心,价格上涨幅度大幅增加,截至10月12日,太仓港口现货报价2160-2170元/吨,较节前1990-2000元/吨上涨170元/吨。就西北市场而言,尽管前期检修装置已经陆续重启、恢复正常且10月15日左右宁煤100万吨甲醇装置投产,但是目前来看重启装置外销甲醇数量较少&投产装置因为有配套的下游烯烃装置基本自足为主,再加上当地烯烃需求较好、外采量较大(已有烯烃装置基本维持正常开工,新建烯烃装置神华新疆已经投产、中天合创烯烃装置或将于10月中旬左右投产、青海盐湖烯烃装置短期内或将投产),西北市场供给偏少、库存低位格局或将持续,此外,节后山东、河北等地市场成交尚可、价格大幅走高,多因素影响下,西北市场现货报价大幅走高,截至10月12日,陕西关中市场报价1950-2130元/吨,较节前1710-1760上涨240-370元/吨;内蒙古北线报价2150元/吨,较节前1820-1830元/吨上涨330-320元/吨;内蒙古南线报价2100-2120元/吨,较节前1840元/吨上涨260-280元/吨。就山东市场而言,节前安全环保风暴的发生使其现货价格上涨幅度小于其他地区,但是节后“买涨不买跌”分为充分显现,补货行情、推涨情绪导致报价大幅走高,截至10月12日,鲁北报价2150-2200元/吨,较节前1830-1870元/吨上涨320-330元/吨;鲁南报价2150-2160元/吨,较节前1840-1850元/吨上涨310元/吨。总体来看,国庆节后下游补货力度加大、各地现货价格大幅拉涨,价格拉涨之后西北、山东、太仓报价基本一致,目前来看,虽在价格上涨后下游企业出现抵触行为,但是上涨行情较为疯狂且节后下游补货行情尚未结束,价格上涨或将延续,即便价格不涨,短期内维稳概率大于下跌,一定程度上支撑甲醇期价。

此外,“银十”期间下游开工率的上涨为甲醇期价提供强力支撑。据华瑞资讯统计,截至9月28日,甲醛开工率环比上涨0.54%至40.03%、醋酸开工率环比上涨0.14%至14.71%、二甲醚开工率环比上涨1.61%至77.67%,目前来看,虽然安全环保风暴或冲击甲醇下游,但是其影响地区相对较小,而且下游开工率现在相对较低、下降空间有限, “银十”或将增强其兜底效应。

综上所述,短期内的供需改善&现价拉涨导致甲醇期价强势拉涨,虽然价格拉涨之后甲醇期价上涨空间有限,但是目前来看逢低做多依旧是主流,为提高安全边际,在逢低做多1月合约的同时可适当做空5月合约减少追涨带来的风险。

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