手机资讯    期货日报电子版   
首页 >> 能源化工 >> 能化评论 >> 正文

站内搜索:  高级搜索

招商期货2队: 产能投放预期下的PP做空策略

策略报告

 

产能投放预期下的PP做空策略 招商期货2队 2016年10月13日

策略描述

策略:PP1701做空。新产能预期大概率实现,产量增速较大。下游需求平稳,预期累积库存。价位接近年内高点,内外盘贴水修复。PP高位做空。

操作建议

1、  PP1701或1705做空,分别7600和7300左右。平仓位7100左右。

2、  丙烯四季度继续看好,7100左右的丙烯,对应PP的支撑位是7100左右。

因素分析

1、  供应面:PP新产能投产预期,该来的总会来。四季度供应量较大

2016年PP新产能增速较快,但大部分集中在9月之后达成。

1PP年度产能

资料来源:Wind,招商期货研究所

2 PP后续投产进度

资料来源:Wind,招商期货研究所

因为上表所述的装置,都经历了半年以上的延迟,但该来的总会来,四季度的装置投产比较靠谱。四季度PP几乎没有检修。根据上表,供应量大致可以算出。

四季度供应压力很大。

2.需求:

分为3大方面:PP拉丝,PP注塑、PP膜类。另有PP纤维类。

3下游塑编开工率

资料来源:Wind,招商期货研究所

塑料编织袋的需求主要是出口、水泥、粮食和大宗干散料。后文有表述为何今年需求四季度较差。

4 BOPP开工率

   

资料来源:Wind,招商期货研究所

BOPP的主要需求是饮料、方便面、卷烟。今年BOPP需求比去年好。

5 PP注塑开工率

资料来源:Wind,招商期货研究所

注塑类需求,主要是汽车、冰箱空调洗衣机等家电、另外还有日用塑料属于房地产后端。注塑类需求比去年好。

6:房地产销售和开工

资料来源:Wind,招商期货研究所

房地产增速8月就已经见顶了,加上国庆后的“限购”政策,后面对水泥和建材的需求不太看好。水泥散装率大致是45%左右,月消耗拉丝料6-8万吨。

7:水泥产量增速

资料来源:Wind,招商期货研究所

 

8:塑料编织袋出口

 

资料来源:Wind,招商期货研究所

塑料编织袋的需求,主要看内外盘的PP原材料价差,目前内外盘价差已经收窄,后面出口大概率维持6亿条每月的水平。一亿条编织袋,对应1万吨PP原料的消耗量。

 

   9PP注塑类的需求

资料来源:Wind,招商期货研究所

综上所述,四季度PP的供应量增速较大,需求方面:拉丝料因房地产和水泥放缓、加上内外盘倒挂缩小、塑料编织袋出口回落,导致拉丝料需求较弱。注塑料因为汽车、家电销售较好,需求可能继续维持较好的水平。期货交割标的物是拉丝料,所以四季度PP1701继续看跌。

风险点

1.  原油大幅上涨,导致成本上涨。可以监控丙烯的价格来决定出入场。

2.  期货贴水大,做空不太安全。

3、丙烯因为下游环氧丙烷属于供不应求的品种,4季度继续看好。注意PP的支撑位,7000左右很强。

《期货日报》社有限公司版权声明

  • 微笑
  • 流汗
  • 难过
  • 羡慕
  • 愤怒
  • 流泪