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和合期货2队: 美豆出口支撑 豆一延续反弹

摘要:美豆收割接近尾声,行情关注点将主要转向美豆需求情况,四季度南美可供出口量有限,四季度美豆的需求将会比较集中,近期美豆出口数据大幅好于预期,以及四季度为南美种植生长期,拉尼娜预期依然存在,受美豆出口以及南美天气不确定性因素影响,外盘或呈现偏强震荡走势;国内东北中储粮轮换收储启动以及今年大豆收购量好于往年,叠加外盘偏强的影响,豆一反弹趋势将继续延续。

1、外盘情况

从国内大豆统计数据来看,进口大豆不仅占领了国内压榨领域,而且在食用领域也对国产豆产生较大冲击,近年来扮演着弥补国产豆减产的角色,致使减产效应几无用武之地。尽管由于进口分销商检以及国内外大豆价差等原因,今年进口豆食用替代有所下降,但也将有200万吨的量,这使得外盘走势对豆一的走势影响较大。

外盘后期走势主要受美国大豆的供需以及南美天气等因素的影响:美国大豆方面,目前美豆处于收割尾期,最新的数据显示,截至10月30日,美国大豆收割率为87%,随着美豆收割的结束,美豆的产量基本确定,美豆后期产量调整的幅度越来越小,美豆前期的丰产压力已大部分释放,后期关注点将集中于美豆的需求情况,由于今年南美的减产以及阿根廷的政策因素影响,目前南美的可供出口的大豆量有限,四季度美豆的需求将会比较集中;南美方面,目前巴西播种正常,后期主要关注天气情况,美国NOAA预期北半球秋季发生拉尼娜的概率在70%,若拉尼娜发生,将对阿根廷产量形成重大影响,历史统计来看,拉尼娜致使阿根廷产量下降的可能性较大。综合各因素来看,外盘后期或呈现偏强震荡走势。

1.1 美豆供需平衡表

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数据来源:USDA 和合期货

1.2 美豆需求情况

1.2.1 巴西大豆出口情况

    巴西植物油出口协会公布的出口数据显示,巴西1-9月大豆出口累计量为4916万吨,同时巴西植物油协会预期2016年出口量为5250万吨,总体后期巴西可供出口量有限。

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数据来源:ABIOVE 和合期货

1.2.2 美国大豆的出口情况

    截至10月20日,美豆本年度累计销售量为3376万吨,去年同期为2715万吨,目前出口情况依然比较好。

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数据来源:USDA 和合期货

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数据来源:USDA 和合期货

1.3 南美情况

1.3.1 巴西的播种情况

    巴西咨询公司AgRural上周五称,截至10月27日,巴西2016/17年度大豆播种完成41%,之前一周为29为31%,五年均值为40%。其中马托格罗索州大豆播种完成68%,之前一周为47%,上年度同期为36%。帕拉那州大豆播种率达到65%,之前一周为51%,上年度同期为68%。目前巴西播种情况依然比较良好。

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数据来源:IMEA 和合期货

1.3.2 拉尼娜预期情况

NOAA在最新发布的月度报告上,称北半球秋季发生拉尼娜的概率在70%,且持续到冬季的可能性在50%。在上个月发布的月报中,美国NOAA一度下调秋冬季拉尼娜形成的概率,转称可能维持中性。 

2、国产大豆现货情况

近几年受进口大豆成本冲击以及大豆临储政策取消影响,国内大豆种植越来越小范围化,目前国产大豆种植主要集中在东北地区以及沿淮地区,今年东北豆上市以后,价格低位吸引了东北油厂对大豆的采购,今年的总体收购量高于往年,另外近期东北中储粮轮换收储启动,对大豆价格也形成一定的利好,受此影响,短期国内大豆或呈现偏强走势。

往年东北油厂因榨利不佳,常年处于停机状态,今年东北豆上市后,价格低位吸引了东北油厂对东北大豆的采购,据天下粮仓调研统计,今年总体采购量高于往年,另外在美豆偏强震荡以及人民币贬值预期下,大豆进口成本抬升背景下,国内豆粕现货价格表现坚挺,同时临近年底,豆油消费量也将提升,其将带动东北油厂加工热情,预计东北豆上市后,黑龙江全省整体大豆加工量较去年将有所提升,对东北大豆也将形成一定的支撑。

东北中储粮轮换收储启动,具体价格:北安直属库3580元/吨,绥棱直属库3620元/吨,嫩江直属库/嫩江直属库红彦分库/嫩江直属库九三分库3560元/吨,讷河直属库讷河长发粮库/讷河学田粮库/呼玛县粮库/塔河县粮库/大兴安岭南粮库3560元/吨。收购标准:等级:国标三等及以上,水分13%以内,杂质1%以内,损伤粒率8%以内。中储粮库轮储豆开启,对国产大豆价格形成一定支撑。

3、观点总结

美豆收割接近尾声,行情关注点将主要转向美豆需求情况,四季度南美可供出口量有限,四季度美豆的需求将会比较集中,近期美豆出口数据大幅好于预期,以及四季度为南美种植生长期,拉尼娜预期依然存在,受美豆出口以及南美天气不确定性因素影响,外盘或呈现偏强震荡走势;国内东北中储粮轮换收储启动以及今年大豆收购量好于往年,叠加外盘偏强的影响,豆一反弹趋势将继续延续。   

4、操作策略

a1701合约,计划在3760-3866区间逐步建多,资金占用预计达到20%-50%,盈利目标设在3900-4100,止损目标设在3600-3740。

5、风险控制

   如遇宏观大环境波动或风险事件出现,止盈止损适度调整。

6、风险提示

宏观环境波动;美国农业部大幅上调美豆产量;拉尼娜预期减弱

 

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