大越期货1队:多L空PP套利策略

一、策略简述

合约：L1701、PP1701

策略：多L空PP

仓位：40%-60%

价差：1200-1250元/吨，

止损：1090- 1140止损

目标：1700-1750元/吨

基本逻辑：从供应和需求两方面分析L、PP的区别，供应方面，PP煤化工新投产较多，预计四季度开始供应量会增加，L则没有明显变化，需求方面，L进入消费旺季，农膜的需求会增加，PP下游厂家需求没有明显变化，由于当前多数商品处于涨势，同时L、PP涨势较多又存在高位回调风险，因此采用多L空PP的套利策略。

二、供应方面分析

开工率统计：

资料来源：大越期货

总体上看，经过8月9月的检修高峰，PE和PP装置开工率达到了比较高的水平，此时装置开车对供应量影响已经不大，新增产能，尤其是煤化工产能将会成为影响当前供应的重要因素。

近期煤化工/甲醇制烯烃新产能投放：

装置

时间

产能及其他

神华新疆

10月8日

PE 27万吨/年，PP 45万吨/年

中天合创

10月24日

PP 两条线共70万吨/年

宁波福基

预计11月

PP 40万吨/年

常州富德

四季度/一季度

PP 30万吨/年

连云港盛虹

四季度/一季度

PP 80万吨/年

其中神华新疆10月27日故障检修，开车时间未定。从上表可以看出在新产能投放上，PP远多于L，对于01合约来说，PP在未来预期的供应方面会增加的比L多的多。

三、需求方面分析

石化库存：

从库存上看，近期的石化库存已经走到了一个相当低的位置，甚至比两个长假（春节、国庆节）的节前还要低，10月以后进入LLDPE的传统消费旺季，北方的农膜消费量陆续增加，在下游需求的推动下，L期货走势有望强于PP。

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