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方正中期2队:玉米市场有望延续偏强震荡

“双补”落实 玉米市场有望延续偏强震荡

*  摘要:

玉米、淀粉的一些相关政策都已经出来了,价格不跌反涨。是因为前两周的阴雨天气,饲料厂和贸易商的库存普遍偏低,东北产区玉米上量很慢,使得玉米市场价格上扬。目前东北深加工利好政策已经开始落实,东北深加工企业加工效益有望提高,政策上频繁“发声”,给予玉米市场利好信心提振。伴随东北新季玉米陆续收获完毕,接下来的国内玉米市场新一轮季节性新粮“上市潮”即将来袭。

一、行情回顾

从现货市场来看,近期国内玉米价格区域性走势分化十分明显,华北产区玉米止涨回落,东北产区及沿海港口玉米价格坚挺上涨。山东地区深加工企业玉米收购价区间价回落至1660-1770元/吨,辽宁锦州港口收购新季烘玉米价格在1710-1725元 /吨,鲅鱼圈港口新季玉米理论平舱价1740-1770元/吨,广东港口辽、吉产轮换粮玉米成交价1930-1960元/吨,福建漳州港口东北产玉米价格1940元/吨左右(水分15%以内)。山东地区玉米淀粉市场报价2110-2200元/吨,东北地区玉米淀粉市场报价2000-2050元/吨,河南地区玉米淀粉市场报价2250-2300元/吨;河北地区玉米淀粉市场报价2150-2200元/吨。

期货市场来看,饲料企业和贸易商库存普遍降至低位,支撑玉米价格,但天气转晴,东北玉米集中上量,供应压力显现又给玉米市场带来压力。多重因素使得玉米期货合约整体呈现高位震荡态势,玉米主力持仓138万手。深加工补贴政策落实,深加工效益带动,淀粉将会加大生产量,后期淀粉市场承压,但目前淀粉企业以执行前期合同为主,短期价格受支撑,淀粉主力持仓量72. 6万手。  

   

图1玉米期现价格走势                                 图2玉米淀粉期现价格走势

  

图3玉米期货成交持仓                                 图4玉米淀粉期货成交持仓

二、基本面情况

1、玉米

(1)玉米轮储政策开启,延缓玉米供应压力

黑龙江启动中央储备玉米轮换收购,挂牌价格1400元/吨,轮入数量44万吨。玉米轮储不同于临储,不是敞开收购,而是哪里有出库就哪里补库,这样的收储方式效率是很低的。黑龙江地区正在改变传统的收获模式,目前就是在延长存储时间,所以玉米的供应压力相对往后延了。

(2)运力不畅,支撑短期玉米价格

前期,由连续的阴雨天气影响玉米的收割与晾晒,东北、华北产区玉米霉变率大幅增加,部分地区霉变率达到5%以上,严重影响新季玉米的上量,且深加工企业玉米库存普遍降至低位,迫使深加工企业只能上抬收购价格。本周虽然天气转晴,东北地区铁路、公路运力总体偏紧,运输成本也持续上涨,且运力紧张。黑龙江到山东、河南等地的运输成本上涨100~150元/吨。运力不畅加上前期阴雨天气产生的道路问题使得运力紧张,促使主产区玉米现货价格下跌缓慢,并没有预期的大幅下滑,支撑短期玉米价格。

(3)深加工补贴政策落实,支撑玉米价格

2016年11月1日,内蒙古自治区政府主席办公会议决定,对销售收入在2000万元以上的玉米深加工企业收购加工新产玉米给予200元/吨的补助。2016年11月1日至2017年4月30日期间,吉林省将对省内具备10万吨以上玉米年加工能力、就地采购加工且有自建仓储设施,严格执行《吉林省粮食流通统计制度》,履行统计报送义务,申报信息真实准确、信誉较好的法人企业收购入库且2017年6月底前实际加工消耗的2016年省内新产玉米,给予每吨200元补贴。深加工补贴政策的落实,使得在原本已经有盈利的情况下,深加工企业在玉米上市高峰来临之际有望成为市场收购主力,进而支撑玉米价格。

(4)饲料终端消耗量的恢复依旧较为缓慢

虽然近期畜禽养殖对玉米需求有所提升,但纵观近几年的存栏数据,目前生猪及能繁母猪存栏量仍处于低位水平,饲料养殖需求量的恢复仍较为缓慢。统计数据显示,截至2016年9月,我国生猪存栏量为37709万头,较8月份增加0.1%,但较去年9月的38963万头下降1254万头。能繁母猪存栏量数据为3710万头,较8月下降19万头,跌幅0.5%,亦较2015年9月份同期减少3.2%,目前生猪存栏及能繁母猪存栏率仍处于历史偏低水平,饲料终端消耗量的恢复较为缓慢。

2、玉米淀粉

(1)淀粉企业理论效益优良,开机率高涨

本周国内玉米淀粉价格局部小幅回落,部分副产品稳中有升,含玉米补贴200元,吉林每生产一吨玉米淀粉理论盈利约620元/吨,山东约140元/吨;国产DDGS价格局部继续涨,黑龙江玉米酒精有所下跌,理论盈利470元。在行业利润丰厚的吸引之下,行业开机积极性高涨,前期限产的企业陆续恢复满负荷生产,库存也会大幅上涨,压制现货价格,对淀粉市场形成利空。

(2)玉米淀粉库存下降,暂时压力不大

本周,对包含东北市场的30家玉米淀粉加工企业调差结果显示,淀粉库存总量在60430吨,较上周65700吨,降幅8.02%;国内同口径23家玉米淀粉加工企业(未含东北企业)调查情况如下:玉米淀粉库存11130吨,较上周15200减少4070吨,增幅26.78%,且对吉林省内深加工企业收购自用深加工消耗省内2016年新产玉米给予200元/吨补贴支持,将降低后期玉米淀粉加工成本,令淀粉买家采购或相对谨慎,淀粉库存不会有大的降幅,后期仍可能慢慢回升。但淀粉企业合同执行完前,玉米淀粉库存暂时也不会有压力。

三、策略分析

东北三省一区中储粮轮储收购工作继续进行,收购价格维持在1300-1400元/吨,东北深加工补贴政策基本明朗,必会带动东北企业的生产积极性,一定程度上提振东北新季玉米的消费。同时,东北部分基层由于湿粮价格较低,惜售心理仍存,继续支撑玉米价格。而华北地区受天气因素影响,用粮企业库存仍低位的情况下,厂门到货量下降,近日再次提价,以吸引到货量。随着淀粉产量与库存量的回升,玉米淀粉现货市场已经出现回调整理,待玉米上市量加大之后,后市仍不看好。玉米、淀粉市场短期下调幅度有限,仍以偏强震荡整理为主。后期关注天气对运输及售粮进度的影响。

四、风险控制

本次计划交易玉米不超过500手,潜在损失风险低于2%。买入价位1550~1560元,目标1580~1650元,止损1500~1530元。

重要事项:

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