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【中电投先融】 玉米11月投资策略—先融期货

       
  玉米11月投资策略   玉米策略专题
 
  摘要:


(1)从季节性来看,无论是国内玉米价格还是进口玉米价格11月价格上涨的可能性相对较小,因而我们认为玉米仍可能偏弱。


(2)从当前玉米主要影响因素来看,一方面当前大豆玉米比价出现快速回落,玉米短期存在相对价值高估,另一方面CBOT商业空头增仓明显,亦暗示市场对未来仍然不太乐观,且美联储加息临近,强劲的美元亦对目前处于相对高位的玉米形成压制。


(3)从玉米空间结构、资金成本来看,我们认为玉米c1705短期仍需要关注1570-1600附近压力,如果存在可顺势沽空,下方可关注1520-1545附近是否存在支撑,若1520-1545附近亦转为压力位,亦可顺势沽空,下方可关注1470-1495附近支撑,若1470-1495附近也转为压力位,下方支撑需看至1415-1445附近。


(4)我们建议c1705可采取逢高沽空思路,第一入场区间1550-1600附近,下方可关注1520-1540附近支撑,若1520-1540附近亦转为压力位,则可顺势加仓,下方可关注1470-1500附近支撑,若1470-1500附近亦转为压力位,则目标价位可看至1420-1450附近。风险点可关注市场氛围是否再陷狂热。
    先融期货投研

联系电话:023-86559869 
地址:重庆市渝中区邹容广场A座14楼
网址:http://www.xrqh.com

发布日期:2016年11月16日
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


 


一、11月玉米现货上涨概率偏低

我们通过对2008年以来国内玉米批发价和进口玉米价格进行了分析,发现无论是国内批发价还是进口玉米价格,11月价格上涨概率较低,且从期间涨跌比来看,明显低于1,暗示玉米现货价格不但在11月跌多涨少,而且下跌幅度亦可能较大,因而总的来看,我们认为11月玉米价格下跌的可能性较大。

111月玉米现货价格变动情况(元/吨)

价格类型

上涨概率

期间涨跌比

批发价

0.220

0.133

进口CNF

0.220

0.209

数据来源:Wind,先融期货                                                    注:价格变动为当月末相对于上月末

二、玉米市场主要影响因素分析

1大豆玉米比价创近4个月新低,短期存在修复需求

1:大商所大豆一号与黄玉米活跃合约比价走势

数据来源:Wind,先融期货

从大商所黄大豆一号与黄玉米活跃合约比价走势来看,当前两者的比价不断创新低,且近期下降最为明显,通过分析,我们认为当前大豆与玉米比价相对偏高,存在一定的价值修复,所以从比价来讲我们认为玉米短期价值存在一定高估。

2CBOT

CBOT玉米商业多头和空头持仓来看,10月中旬开始商业空头明显增加,而商业多头变化则不大,甚至进入11月之后还出现一定减少,所以从持仓情况来看,现货市场可能对未来玉米市场仍然较为悲观。

2CBOT玉米商业多头和空头持仓(单位:张)

数据来源:Wind,先融期货

3、美联储加息概率增大,美元继续保持强劲

3:美元指数走势

数据来源:Wind,先融期货

 

美联储在11月议息会议中强调美国经济持续复苏,加息理由有所增强。尽管特朗普赢得大选对市场形成了一定冲击,但特朗普倾向于财政刺激政策以提振美国经济,这从另一个层面对美元形成支撑,且从美元指数走势来看,目前仍处于上升通道中,短期已经站上100大关,预计随着美联储加息预期的增强,美元有望继续保持强劲,这对于前期涨幅较大的进口型美元标价商品可能影响较大。

三、玉米仓价分析                                             

1、玉米可能的空间分析

4:玉米c1705空间参考系

数据来源:文华财经,先融期货

我们通过对玉米c1705的空间分析,认为短期上方需关注1570-1600附近是否存在强压力,如果存在可顺势沽空,下方可关注1520-1545附近是否存在支撑,若1520-1545附近亦转为压力位,亦可顺势沽空,下方可关注1470-1495附近支撑,若1470-1495附近也转为压力位,下方支撑需看至1415-1445附近。结合空间参考系,我们认为短期15701545属于关键位,可依托寻找压力位或者支撑位。

2、玉米资金成本分析

我们通过对玉米c1705的仓价分析发现,有接近6.7万手(单边3.35万手,下同)持仓的建仓均价在1455-1480附近(如图5第一区间所示),有接近5万手(2.5万手)持仓的建仓均价在1545-1570附近(如图5第二区间所示),所以从资金成本来看,我们认为短期需关注1545-1570附近的压力。

5:玉米c1705仓价关系

数据来源:Wind,先融期货 

四、结论与操作建议

1、主要结论

1)从季节性来看,无论是国内玉米价格还是进口玉米价格11月价格上涨的可能性相对较小,因而我们认为玉米仍可能偏弱

2)从当前玉米主要影响因素来看,一方面当前大豆玉米比价出现快速回落,玉米短期存在相对价值高估,另一方面CBOT商业空头增仓明显,亦暗示市场对未来仍然不太乐观,且美联储加息临近,强劲的美元亦对目前处于相对高位的玉米形成压制。

3)从玉米空间结构、资金成本来看,我们认为玉米c1705短期仍需要关注1570-1600附近压力,如果存在可顺势沽空,下方可关注1520-1545附近是否存在支撑,若1520-1545附近亦转为压力位,亦可顺势沽空,下方可关注1470-1495附近支撑,若1470-1495附近也转为压力位,下方支撑需看至1415-1445附近。

2、操作建议

根据上述分析我们建议c1705可采取逢高沽空思路,第一入场区间1550-1600附近,下方可关注1520-1540附近支撑,若1520-1540附近亦转为压力位,则可顺势加仓,下方可关注1470-1500附近支撑,若1470-1500附近亦转为压力位,则目标价位可看至1420-1450附近。

3、风险点

市场氛围再度出现狂热。

 


 

 

重要声明

本报告中的信息均来源于公开可获得的资料,中电投先融期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

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