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供应增加 需求企稳 动力煤价回归理性

宏观经济向好 煤电产量增长

根据国家统计局12月13日公布的数据,11月份,全国的煤炭产量3.08亿吨,再度突破3亿吨,接近于今年1月份的最高点3.1亿吨,说明9月份以来的增产政策效应得以释放。另外,难能可贵的是,11月份全国发电量5034亿千瓦时,同比增长7.0%;其中:火电量3797亿千瓦时,同比增长5.3%;均较去年同期有较为明显的增长。另据国家发改委同日公布的数据,1至11月份,全国全社会用电量53847亿千瓦时,同比增长4.96%,增速较去年同期回升4.24个百分点。就煤炭需求的季节性而言,11月份是淡季,今年发电量和用电量逆势增长,反映出来全国的宏观经济逐步向好发展。

11月份的固定资产投资及工业增加值也反映出经济企稳好转。1-11月,全国固定资产投资(不含农户)538548亿元,同比名义增长8.3%,增速与1-10月持平;民间固定资产投资331067亿元,同比名义增长3.1%,增速比1-10月提高0.2个百分点。11月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.2%,较上月加快0.1个百分点。从环比看,11月份,规模以上工业增加值比上月增长0.51%。1-11月份,规模以上工业增加值同比增长6.0%。

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11月煤炭进口量创2015年以来新高

所以,就煤电增速而言,今年6月份之后,火电的增速要明显高于煤炭,导致国内煤炭供应紧张,也促使了煤炭进口量急速上涨,11月份,中国进口煤及褐煤2697万吨,同比暴涨66.58%,环比上月增加539万吨,增长24.98%!创2015年以来的新高!1-11月,我国进口煤炭22869万吨,同比增长22.7%。

港口煤炭库存高企 沿海电厂需求趋涨

进入12月份以来,港口煤炭库存高位调整,下游电厂的煤炭需求稳中有升。截至12月13日,秦港存煤670万吨,锚地船38艘,预到船27艘。同日,沿海六大电厂日均耗煤量合计63.5万吨,库存1196.5万吨,存煤可用天数20.7天。

2016年1-11月煤价走势回顾

以5500大卡动力煤秦皇岛港口平仓价为例,综合秦皇岛煤炭网等媒体价格,2016年一季度,煤价小幅上升;4-5月,淡季平稳过渡;6月缓慢回升,7月,上涨20元/吨。今年1-7月,煤价仅上涨58元/吨,或者15.6%。

8月份,由于下游火力发电量创历史最高,导致煤炭需求暴涨,支撑煤价大幅上扬,当月上涨64元/吨;9月份,公路运输限载,汽车运费上涨,推动煤价上涨67元/吨;10月份,市场恐慌情绪推动煤价再涨100元/吨,11月份,龙头企业带着降价,动力煤市场价格涨幅收窄,当月仅涨20元。

8-11月,煤价飙升250元/吨,11月份动力煤平仓价较年初价格暴涨82.8%!

12月煤价企稳 煤电和谐奔“长协”

12月份,电厂补库存告一段落,煤电大企业开始执行“长协”价格,动力煤价格稳中趋降,环渤海指数五连降,以5500大卡的动力煤为例,目前北方港平仓价格约670元/吨,较月初下降10元/吨。但是,产地的煤炭价格却涨跌互显,主要是受到政府安全检查的影响,陕西榆林大矿的煤炭价格上涨15元/吨。

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寄语2017 期现结合防风险

在2016年收官之际,经过“去产能”和“先进产能释放产量保障供应 的供给侧政策的综合施力,港口煤价终于由“疯涨”渐趋理性回归。现货影响期货,黑色系中,动力煤期货合约价格由震荡归于平稳,挤出套利与投机的泡沫,多了风险规避的稳健,重回价格发现与体现的初衷。

无论是期货,还是现货,市场需要流动性,需要充分竞争,但更要防范2016年的“煤超疯”,因为暴涨之后必然会是暴跌,经历3年低迷期的中国煤市经不起这样的折腾,祈望2017年中国煤炭市场能够借助供给侧改革的东风,继续稳健发展。伴随着场外期权的推进,祝愿黑色产业期现能够深度结合,真正做到规避风险,而非借助杠杆,放大产业和商品的市场风险。

华信万达期货股份有限公司 分析师马俊华

 

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