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有色金属策略周报

现货方面,临近年末持货商换现意愿加强,加大出货力度,持货商主动扩大贴水至280-150元/吨,吸引部分贸易商入市收低价货源。但随着盘面的止跌企稳,下游逢低入市买货略增,贴水出现缩窄。周内整体华南市场好于华东市场,华南市场在库存持续刷新低值的影响下令沪粤两地价差一度逼近400元/吨。上期所库存周内减少9649吨,表明年末持货商甩货周期,存在下游的逢低买盘。临近年末周期,贸易商继续甩货压力将减缓。

进口铜市场,由于周内内贸市场持货商扩大贴水出货,叠加铜价(44440, 230.00, 0.52%)调整周期沪伦比值走弱,进口铜现货亏损持续运行于700-800元/吨一线,而进口铜精矿端比价盈利亦缩窄至百元以内,预计沪伦比值继续回落空间有限。伦铜库存方面,周内出现止涨回落,最新伦铜库存报334525吨,较周一高位回落10950吨。从11月中国铜出口10552吨的年内次低位来看,以及11月中国精炼铜进口量回升至276730吨显示,海外伦铜库存本轮的增量主要为隐性库存的显性化,并非中国市场转移出去的库存,亦非中国市场减少进口的海货量。随着未知市场隐性库存的显性化,且目前来看伦铜库存继续增加动力减弱,注销仓单比例开始回升至35%,预计后期伦铜库存对铜价压力将有所缓解。但洋山铜溢价方面,受到进口持续高位亏损影响,买盘需求有限令洋山铜溢价回落均价63美元/吨一线,临近年底在圣诞以及新年影响下,预计进口铜市场仍将维持偏淡成交。

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责任编辑:孙亚宁