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动力煤ZC1705短周期底部已现

近期,动力煤期货市场走势分化,主力合约大涨截至12月30日,动力煤期货主力合约1701结算价格报收于620.6元/吨,周环比上涨12.4元/吨。主力合约1701大涨,主要是临近交割,向现货市场回归。目前,但从价格来看继续贴水现货,但由于期货交割存在资金成本,核算完资金成本,基本与当前现货水平相当。预计1月份动力煤期货成交价格基本维持在620元/吨左右水平。

远期合约大幅下跌,截止12月30日,动力煤1705结算价格报收于503.4元/吨,519.4元/吨,周环比下跌16.0元/吨。由于下游采购积极性偏弱、港口以及电厂库存高位,市场看空情绪浓厚,加上年前资金面紧张,远期合约价格大跌。

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图1 动力煤1705期货价格走势图

然而,从先行与高频指标来看, 1月份需求端将好于市场预期。

一方面,水电出力再次回落,火电增速回升。12月中旬,长江流域来水量再次大幅回落,三峡、葛洲坝(9.19 停牌,买入)、向家坝、溪洛渡合计日均出库流量旬环比下降16.4%。叠加2015年基数相对偏高因素,12月中旬水电发电量同比急剧回落,日均为19.8亿千瓦时,同比下降14.2%,增速环比上旬回落12个百分点。水电出力大幅回落,火电市场份额扩大。12月中旬,全国火力日均发电量133.1亿千瓦时,同比增长8.0%,增速环比上旬扩大2.5个百分点。

另一方面,下游电厂库存持续低位,存煤可用天数基本接近警戒线,1月份大型下水煤企业价格政策敲定后,必迎来采购高潮。重点电厂方面,截至12月26日,存煤可用天数为17天,较上期再减少一天。六大电方面,截止12月30日,存煤可用天数下降至16天,较上周同期减少2天。

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图2 下游电厂存煤情况走势图

供给端方面,近期环保以及安全大检查力度明显加大,叠加“地条钢”问题杀一儆百,非法煤矿产能释放得到有效遏制。同时临近年底,为保安全,企业增产力度也将有所放缓。

综合以上,市场利好因素再增加,短周期来看,1705底部基本已出现。

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责任编辑:孙亚宁