手机资讯    期货日报电子版   
首页 >> 教育 >> 基础知识 >> 正文

站内搜索:  高级搜索

干货 | 期权:带你进入彩色的交易世界

核心提示: 在期权市场上交易的老手,一般习惯于做期权的卖方,他们通常在到期日前5~10天选择做期权的卖方,这正是时间价值加速下降的时段。在选择期权的时候,最先了解的并不是权利金和行权时间,而是这个商品期权的隐含波动率是多少。

盼望着,盼望着,白糖、豆粕期权正式挂牌交易的脚步越来越近了。

据悉,白糖、豆粕期权的上市准备工作已进入冲刺阶段,知情人士透露称有望3月底正式挂牌交易。

为落实证监会期货部《关于引发期权推进工作第七次联席会议纪要的函》,配合白糖豆粕期权品种市场,推动期货做好参与期权市场的相关业务准备,普及上市期权品种的合约制度和交易规则等基础知识,由中国期货业协会、郑州商品交易所、大连商品交易所以及北京上海等七家地方协会联合举办的期权基础知识系列培训活动正在紧锣密鼓的进行中。

昨日,2017年河南辖区期权基础知识培训班在郑州拉开帷幕。来自宝岛台湾、有着丰富期权实操经验的宝硕财务科技股份有限公司的副总陶宏德先生由浅及深、由易至难,详细讲解了期权交易的基础知识、核心本质、主要特点、买卖方优劣势、行权时间、期货商经营风险等内容。

小编将陶宏德先生讲课的主要内容和精华整理并分享给大家,希望能对大家进一步了解商品期权提供一些有益的帮助。

期权与期货、股票相比的优劣势

相较于股票、期货,期权最最最吸引人的地方是其更高的杠杆和报酬率。同样一笔资金如果在期货市场上获利一倍,可能在期权市场上实现15倍的获利。

举例:使用5000元资金,买进白糖期货一手6800,在7300卖出,获利500点*10=5000元,报酬率=100%。

相同情况下,使用5000元资金,买进白糖看涨期权7100,每手权利金13点,可买进38手,白糖期货上涨至7300时,看涨期权7100,每手权利金由13点上涨至222点,可以获利(222-13)*10*38手=79420元,报酬率79420/5000=1588%。

可见,期权买方策略的核心优势是投入本金少,获利能力强,杠杆倍数大。期权买方策略的爆发力强,投入较少的本金在高杠杆的作用下,可以获得的报酬更高。

有没有感觉很玄幻~~~小编当时听到这里,嘴巴也是张大到可以塞进一个乒乓球~~~

但是,陶宏德先生特别强调了作为期权买方的劣势和风险。这里小编也要重点分享给大家,希望大家特别要重视。金融市场上高收益与高风险是相伴相生的,选择进入这个市场,务必要对风险有一个清醒的认识。

期权买方的缺点在于其有到期日的限制,其时间价值是递减的,接近到期日时,时间价值减少的速度会不断加快,因此买方对时间(起涨点)必须判断准确。如果行情盘整过久,期权到期就会损失权利金。

举例:在突破时买进白糖看涨期权7100,需要权利金13点,但到期日之前白糖期货没有上涨至7200。期权到期时,损失权利金13点=650元。

选期权你最先要看的是隐含波动率

对于像小编这样的初学者来说,选择期权的时候往往都对权利金、行权时间非常关心。

权利金=内含价值+时间价值。

举例:白糖期货结算价为6000点,白糖看涨期权行权价5900,报价为130点。(内含价值为100点,时间价值为30点。)

内含价值:看涨期权,行权可以得到的价值。期货价格6000,行权价格5900,那么行权可以得到100点的获利。

时间价值:权利金-内含价值。权利金130点-内含价值100点=30点。这30点反映的是未来价值的变化。

前面提到,时间价值将会随着到期日的不断临近而加速减少。陶宏德先生表示,在期权市场上交易的老手,一般习惯于做期权的卖方,他们通常在到期日前5~10天选择做期权的卖方,这正是时间价值加速下降的时段。

我们知道,买股票最主要看市盈率。一般股票买在市盈率高,卖在市盈率低的时候可以实现盈利。而在选择期权的时候,最先了解的并不是权利金和行权时间,而是这个商品期权的隐含波动率是多少。

陶宏德先生强调,期权上市的伟大之处就是在于其交易的是波动!以前我们只能够交易线性的商品,期货交易的是只是涨和跌,而期权的本质在于其交易的是波动率,可以做大涨,缓涨,大跌,缓跌,盘整,变盘,价差等策略。

那么,隐含波动率10%~100%都有,多少是合理的?陶宏德先生表示,就像市盈率一样,很难说明何为高,何为低,判断隐含波动率并没有一定的标准,但是可以参考过去历史的波动率。这里强调,要用一个价格点位不同时期的隐含波动率来作比较。

隐含波动率 > 历史波动率,那么期权价格相对于过去历史较贵。

隐含波动率 < 历史波动率,那么期权价格相对过去历史较便宜。

同标的资产、同到期日的期权,行权价格偏离现货价格越多,隐含波动率往往越大。形似一个微笑时两端上翘的嘴唇,被成为“波动率微笑”。

行权价格的选择

陶宏德先生认为,期权交易的本质在于交易“未来不确定性”,因此期权交易多以交易虚值期权居多。如果你选择行权,那么意味着会损失时间价值的收益。

举例1:白糖期货现价6900

看涨期权7000、7100,是虚值;

看涨期权6900,为平值(这里交战最为激烈,基本动作是平仓)

看涨期权6800、6700、6600,为实值。

举例2:期货现价4400

看跌期权4500、4600、4700,为实值;

看跌期权4400,为平值;

看跌期权4300、4200,为虚值。

误解:期权卖方风险无限

很多人认为,在期权交易中“买方风险有限,而卖方风险无限”,陶宏德先生则表示,通过他多年期权交易经验来讲,这是一个伪命题。

期权买方可以选择不行权,到期可以选择违约,不行权,但是还是要损失权利金。甚至,期权买方的风险恰恰是很大的,有可能稍有不慎就血本无归。为什么这样说呢?

期权的卖方有两道保险:

第一,有到期日。

第二,有保证金要求。

因为有保证金的要求,如果保证金不足,便会提醒追加保证金,否则就否自动平损,被强行平仓。从这点来说,做期权的卖方反而是风险有限的,风险可以被控制,只有少数情况下(比如跳空低开)会风险加大,而期权买方没有这个“保险丝”,不会有人提醒你亏了出金,血本无归也不没有可能。

陶宏德先生讲到,在现实的期权交易中,往往有经验的期权交易者,都喜欢去做期权卖方,一方面风险可控,另一方面在时间价值快速下降期可以把握机会获取盈利。此外,他用自身经历的两次台湾领导人变动中,购买看跌期权而大赚的实际案例介绍了看跌期权也可以获得丰厚利润。

行权价格、到期日和市场波动是期权三个关键组成部分。对于期权的卖方来说,当行权价格越接近平值,卖方风险越高,权利金越高;如果期权的到期日越长,期权卖方的风险也越高,权利金越高;如果市场波动越大,期权卖方的风险越高,权利金越高。

 期权交易的世界是彩色的

陶宏德先生用幽默风趣的例子来形容期权交易的世界,他说:“不懂期权之前,交易的世界是黑白的,只能做涨和跌,懂了期权以后,交易的世界是彩色的,可以做大涨,缓涨,大跌,缓跌,盘整,变盘,价差等策略。”

【买在更低点,卖在更高点】

看上面有压力(卖出看涨期权)、看下面有支撑(卖出看跌期权)

【度假也赚钱,盘整也赚钱】

看区间整理(卖出看涨期权+卖出看跌期权)

赌——【震荡加剧】也可获利

看即将变盘(买入看涨期权+买入看跌期权)

期权因为多了行权价格的因子,可以将未来的行情作更精确的切割分析,获取更大的利益。但是小编还是要提醒各位,商品期权即将上市挂牌,蓝海遨游还需先学会游泳的技能,循序渐进地对期权知识进行系统地学习以后,再进行大的操作。期权的杠杆比期货市场还要高,高杠杆带来了丰厚的报酬,但风险也是极大的。《期货日报》及官方微信公众号每周都会有期权方面的深度文章,推荐大家收藏阅读。我们也会选择一些基础的期权知识和实操案例分享给大家,如果大家有想了解的问题,欢迎大家留言。我们将尽全力为大家答疑解惑。

《期货日报》社有限公司版权声明

专栏作者
  • 微笑
  • 流汗
  • 难过
  • 羡慕
  • 愤怒
  • 流泪