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棉花的季节性波动规律深度研究

选取郑棉指数(2004.6-2011.11)及美棉指数(1975.6-2011.11)的月度收盘价为研究对象,对棉花价格季节性波动规律进行分析,结果表明:

(1)总体而言,棉花价格具有很明显的季节性波动规律,棉花价格季节性波动的一般规律为:第一季度>第二季度>第四季度>第三季度。棉价在第三季度见底后开始震荡反弹,重心不断提高,在次年第一季度达到高点后逐步回落,第二季度回落幅度最大,并在第三季度达到最低点。(2)从郑棉指数来看,最高点出现在2月份,最低点出现在8月份。12月份上涨概率最大,达100%,其次为9月份,为62.5%;从月均上涨幅度来看,9月份最大,为3.8%,其次为12月份,为3.6%。(3)从美棉指数来看,最高点出现在2月份,低点出现在7-9月份。10月和12月份上涨概率最大,均为63.9%,从月均上涨幅度来看,2月最大,达2.1%;其次为12月,为1.3%。(4)如果单从棉价季节性波动规律出发来设计操作策略,那么较好的操作策略应当是: 7、8月份逢低建仓并逐步加仓多单,次年2月开始逐步获利了结大部分多单,并开始逐步建立并加仓空单,7月份开始减持空单,8月将空单全部获利了结,并逢低建仓和加仓多单,形成一个完整的操作循环。而现实操作中,投资者应当综合考虑宏观经济、棉花基本面与技术面分析以及棉价季节性波动规律,制定稳健的交易策略和交易计划。

   1.郑棉与美棉月均价格走势分析

从图11可以看出,郑棉指数最高点出现在2月份,月度均价为16818.71元/吨,最低点出现在8月份,月度均价为13562.13元/吨。从图2可以看出,美棉指数最高点同样出现在2月份,月度均价为70.65,低点出现在7-9月份,低于66美分/磅。郑棉指数年均价格为15052.65元/吨,美棉指数年均价格为67.83美分/磅,月均价格高于年均价格的月份均为1-5月份。

    2.郑棉与美棉月度上涨概率与上涨幅度分析

从表1可以看出,郑棉12月份上涨概率最大,达100%,其次为9月份,为62.5%;从月均上涨幅度来看,9月份最大,为3.8%,其次为12月份,为3.6%。美棉10月和12月份上涨概率最大,均为63.9%,从月均上涨幅度来看,2月最大,达2.1%;其次为12月,为1.3%。

    3.棉价季节性波动规律与基本面之间的关系

每年2、3月间,新棉的销售工作已销售完毕,此时,新棉的耕种面积成为影响棉花走势的主要因素;随着春耕工作开始,种植面积已经确定,天气情况对单产的影响成为市场关注的焦点;在此期间天气的任何异常反映均会导致市场中期转折点的出现;到了8月份,棉花收获在即,产量从预期到既成事实又影响到市场心理发生转折;进入年底,国际金融市场及周边市场的变化会影响到棉花的走势。

    4.棉价季节性波动规律与对应操作策略

如果不考虑宏观经济等因素影响,单从棉价季节性波动规律出发来设计操作策略,那么较好的操作策略应当是:7、8月份逢低建仓并逐步加仓多单,次年2月开始逐步获利了结大部分多单,并开始逐步建立并加仓空单,7月份开始减持空单,8月将空单全部获利了结,并逢低建仓和加仓多单,形成一个完整的操作循环。而现实操作中,投资者应当综合考虑宏观经济、棉花基本面与技术面分析以及棉价季节性波动规律。

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