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期权大讲堂 | “当交易遇上期权”之期权交易策略

核心提示: 2017年3月31日,我国历史上第一个期货期权——豆粕期货期权即将在大连商品交易所挂牌上市。随后,白糖期货期权也将于4月19日在郑州商品交易所挂牌上市。这意味着期权时代的正式到来。

2017年3月31日,我国历史上第一个期货期权——豆粕期货期权即将在大连商品交易所挂牌上市。随后,白糖期货期权也将于4月19日在郑州商品交易所挂牌上市。这意味着期权时代的正式到来。

3月18日,由银河期货主办的豆粕期权研讨会在郑州召开。银河期货期权部总经理赖明潭以豆粕期权为具体案例,生动、形象地讲解什么是期权,如何进行期权交易,期权的交易策略及期权交易中如何进行风险管理。

全世界的所有期权市场,一般投资人刚入市场时均偏向买方。

风险既定、希望无穷是期权市场吸引一般投资人的最重要原因。

金融市场的行情走势有一定的随机性,那么平时我们在交易中所做的基本面研究、技术面分析以及供需、宏观经济数据分析的作用在哪里?这些分析又与期权交易有什么关系?

期权并不像人们认为的那样神秘。赖明潭通过举例Black Jack 21点牌局的例子来表达,当交易遇到期权,交易的选择变得更加多样化。在台湾,有人形容“期权是穷人的期货”,因为它资金成本低、风险较低,但仍然与期货一样,享有高获利的机会,所以资金雄厚的人做期货,资金不足的人做期权。

新手操作六式:

第一,大盘看涨——买入看涨期权;

第二,大盘看跌,买入看跌期权;

第三,涨跌方向不明,但判断会有大行情——同时买入看涨期权和看跌期权;

第四,买入近月期权合约,流动性大,进出灵活;

第五,买入近月且虚值一、二档期权,成本较低;

第六,买入期权策略,风险既定,不想平仓,可一直持有。如果判断错了,可以平仓再弥补些权利金。

“T字型”期权报价:

640

 

期权报价如上图所示,中间深蓝底的是行权价格,左侧是看涨期权的价格,右侧是看跌期权的价格。

期权的优势在哪里?

对于套期保值客户来说,期权可以为其扫除被套、追加保证金、交割等顾虑。最重要的是选好执行价格与权利金之间的入市成本,只要市场符合套保的成本呢要求,就可以入市。另外,期货交易中自然人因没有增值税发票而不能交割,所以单户的农民进行套保比较困难。而有了期权,农民不用担心交割,只用考虑 价格波动趋势就可以了。

对于投机者来说,期权利于其降低投资风险,也便于稳定心态,适合长期投资。

如何认识期权交易的风险?

赖明潭讲到,他建议客户只使用可用资金的5%去做交易,不要被利益诱使去重仓或满仓交易。谁都会有判断错误的时候,况且行情的走向也具有多变性,虽然期权交易相对期货交易风险较小,但并不意味着没有风险。

期权交易的风险具有四个特征:

第一,交易主体风险的不对称性。这是由于期权买卖双方权利义务的不对等。期权交易是种权利的交易。买方向卖方支付权利金,获得了“选择”的权利,买方可以选择何时行权,可以选择放弃行权,没有必须买进或卖出的义务。而卖方因收取了权利金,就应该在买方提出行权要求时履行义务。

第二,期权交易的杠杆风险。期权可以为投资者提供更大的杠杆作用,特别是到期日较短的虚值期权。与期货保证金相比,用较少的权利金就可以控制同样数量的合约。权利金是一把双刃剑,一方面可以提高投资则的资金效率,另一方面投资者为了追求较大的杠杆作用,买入虚值程度较深的合约或者较大数量的合约,也带来了更大的交易风险。

第三,权利金日间波动较大。豆粕期权和白糖期权均属于期货期权,以期货合约为标的物。期货、期权及现货价格之间存在着内在联系。三者之间容易引起共振,风险易于延伸,为权利金提供了很大的日间可波动范围。

第四,交易多维性及多变性。影响期权权利金的因素包括期货价格、波动率、到期时间等。忽略了其中的一方面因素都有可能判断错误。

几点提醒:

(1)买方风险有限,但有可能是100%。买入期权的最大损失是固定的权利金,不需要缴纳和追加保证金,远离爆仓的噩梦,这是买入期权的优势所在。但投资者切记,当你买入的期权在到期时没有价值的话,你的权利金连一分钱也取不回来,你的损失是100%。

(2)正确的方向,却选择了错误的期权。不要轻易去购买深虚值期权,多给自己留点安全余地。

(3)时间是买方的敌人,买入期权,最不利的是时间价值的损耗。同样条件下,到期时间越长,期权的价值就越高。

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