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【周评】白糖:调整将持续至5月交割之时

【周评】白糖:调整将持续至5月交割之时

淡季叠加82万吨潜在交割,市场上行压力重重,调整仍在进行中。

1、市场表现

本周,白糖K线呈振荡下行的态势。季节性淡季是主线,加上,5月有82万吨潜在巨量的交割压力。在没有新因素刺激的条件下,市场将选择向下调整,直到5月交割之时。

今日SR1705合约收于6642元,周跌幅107元。

2、影响因素及分析

24日,柳州中间商新糖报价6690元/吨,表现持稳。与期货1705合约相比略有升水。远期9月合约高于5月约85元。这说明市场对未来趋于乐观。

目前,广西甘蔗联动收购价为500元/吨,折合成本在6000元/吨。这将是未来底线支撑位。

据郑交所最新仓单数据,注册与有效仓单加在一起约82万吨。此数量较上周有所上升,表明白糖加工企业乐意利用期货作为其保值及销售的工具;但1705合约构成压力。5月交割后,要么抛到9月合约,但没有优势(不挣钱);若是在现货市场消化,则谁来处理呢?压力不小。

据商务部3月17日决定:将白糖贸易救济的调查延长2个月,即在5月22日前结束调查。市场期待上调关税的预期落空,对短期市场构成利空。但到了5月22日,若是没有任何措施,或是提高关税等,这都将对市场构成利好!

综合上述两点,利空出尽的时点均在5月下旬。若是叠加夏季消费旺季,则引发一段向上的行情。

从16/17榨季的国内供求关系看,白糖供给是相对宽松的。本榨季糖产量950万吨,消费量预期1500万吨,产消缺口550万吨。考虑进口350万吨,加上已经抛储了67万吨,短缺下降至133万吨。未来仍将继续抛储,加上走私糖,因此,国内供求基本相当。

本榨季国内糖市要有大的波动,则要看:1、国际价格、2、进口关税、3、走私量以及抛储量。

从国际糖市看,若是存在较大上涨,则动力来自于印度转向进口、原油走高。

长期角度来看,ISO认为:全球糖市供应短缺局面会在17/18榨季结束。因此,我们对于今年白糖走势的总体看法是:构筑顶部。

3、建议及策略

综合看,国内白糖进入调整时期,当至5月下旬。后期将进入阶段性反弹,主要看国际市场。长期看,今年白糖市场将构筑顶部。

分析员:吉明

2017年3月24日

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