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金银大涨 投机者却做一件很诡异的事

最新黄金交易员持仓报告(COT)显示,截至上周二(3月21日)当周,黄金投机性多头仓位出现适度增加,这一点在意料之中,因上周报告涵盖美联储加息后的金价上涨行情。但令人意外的是,尽管报告当周金价上涨了3%,投机性空头仓位依然出现增加。

这有点非同寻常,因为一般情况下,投机性仓位会反映金价走势,金价上涨意味着多头增加、空头减少,尤其是考虑到当周的金价大涨行情。过去出现这种异常情况的时候投机性净仓位通常处于极端状态,例如在2016年7月,当时投机性净仓位徘徊在纪录水平,但当前情况下,投机性净仓位的水平其实还非常低。

最新报告显示,上周投机性多头仓位增加了17687手,空头仓位增加了1551手。下图红线、蓝线、黑线和绿线分别为对冲基金(规模最大的投机性交易商)、掉期商、生产商和其他可报告持仓,粗蓝线代表的是同期金价走势。可见,当周投机性净多仓增加1.6万手,至6.6万手。这个增幅不及分析师的预期。

至于白银,下图中红线显示了基金经理的白银投机性净多仓。可见,在截至上周二的一周内,白银投机性净多仓减少大约2000手,至6.5万手。当周白银投机者的行为与黄金投机者相似:银价上涨,但多头仓位减少、空头仓位增加。

值得注意的是,上周金价上涨似乎并没有真正刺激亚洲大部分地区的实物需求。香港利昌金铺(Lee Cheong Gold Dealer)首席交易员Ronald Leung表示:

“本周的需求疲弱,尤其是国际金价在1240至1250美元/盎司区间的时候。”

当周亚洲黄金溢价情况如下:

·中国黄金价格较国际基准溢价从前一周的20美元/盎司降至大约10-12美元/盎司。

·新加坡黄金价格较国际基准溢价从前一周的1.20美元/盎司降至80-90美分/盎司。

·日本黄金价格比国际基准低50美分-1美元/盎司,与前一周保持不变。

金价上涨似乎打击了亚洲的实物需求,但印度除外,尽管金价上涨,当地黄金需求上涨,因珠宝商要为下一周的一个节日补充库存。基于以上数据,可以推断亚洲实物需求并非上周金价的推动因素。

另外,据路透计算,美元投机者连续第三周增持看涨押注,净多仓达到1月31日以来最高位。专注于黄金投资的贵金属基金Hebba Investments在Seekingalpha专栏发表文章称,如果美元投机性多头继续增仓,而美元指数继续下跌,可能会促使多头平仓,这必然会使美元进一步下跌,从而推动金价继续上涨。黄金投资者接下来应该重点关注这个因素。

Hebba Investments还提到,特朗普政府上周废除奥巴马医改的行动失败,令人质疑特朗普能否推行税改和基建计划。这可能导致美股回调,甚至更严重的后果。但目前不能断言这是否利好金价,除非证据显示投资者在股市下跌的时候涌入黄金市场。

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