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鲁证期货:橡胶下游稳定 基本面仍偏弱

摘要:

期货:本周沪胶大幅下跌,主力1705合约最低至16060,主要是泰国抛储引发市场恐慌以及市场对国内提前开割的预期,合成胶大幅降价修复天胶-合成胶价差是本轮下跌中的关键因素。

国内:现货下游少量采购,随买随用为主,贸易商继续抛售,但也有部分贸易商回补3、4月份船货,现货本周跌幅较期货少,目前现货市场仍偏空气氛,短期内无反弹迹象。

国外:原料价格杯胶价格下跌较快,因泰国抛储供应短期释放,对杯胶价格冲击较大,胶水的价格基本稳定,泰国产区基本进入停割期,新鲜胶水产出量不多。

结论:橡胶下游的需求基本稳定,供应端泰国抛储以及国内提前开割预期对市场心态打压很大,替代品合成胶的大幅降价修复天胶与合成胶价差,如回到贴水会加重市场对天胶替代需求减少的担忧,基本面整体偏弱,但泰国主产区已经进入停割期,供应在4月份增量有限,建议不要过分悲观。

泰国抛储部分成交,本批拍卖实际共成交13000吨,后期会继续抛储

未来关注点:

泰国产区是否提前开割后续抛储数量以及点位

一、沪胶大幅下跌

本周沪胶大幅下跌,主力1705合约最低至16060,主要是泰国抛储引发市场恐慌以及市场对国内提前开割的预期,合成胶大幅降价修复天胶-合成胶价差是本轮下跌中的关键因素。

图1近期沪胶指数走势

鲁证期货:橡胶下游稳定

图2近期日胶走势

鲁证期货:橡胶下游稳定

资料来源:鲁证期货能源化工事业部

二、现货大幅降价,成交偏差

1、国内现货大幅降价

现货下游少量采购,随买随用为主,贸易商继续抛售,但也有部分贸易商回补3、4月份船货,现货本周跌幅较期货少,目前现货市场仍偏空气氛,短期内无反弹迹象。

鲁证期货:橡胶下游稳定

图3人民币市场           图4青岛保税区市场

鲁证期货:橡胶下游稳定

资料来源:鲁证期货能源化工事业部

2、泰国产区原料小幅下跌

原料价格杯胶价格下跌较快,因泰国抛储供应短期释放,对杯胶价格冲击较大,胶水的价格基本稳定,泰国产区基本进入停割期,新鲜胶水产出量不多。

图5东南亚美金胶价格          图6泰国原料价格

鲁证期货:橡胶下游稳定

资料来源:鲁证期货能源化工事业部

鲁证期货:橡胶下游稳定

3、国内合成胶大幅降价

山东地区齐鲁丁苯1502主流报价15500顺丁17600元/吨,合成胶价格大幅下跌,修复天胶与合成胶价差。

图7合成胶市场

鲁证期货:橡胶下游稳定

资料来源:鲁证期货能源化工事业部

三、期货库存继续增长,保税区库存缓慢增加

截至2017年3月中旬,青岛保税区橡胶库存涨至18.7万吨,较2月底16.62万吨增加2.08万吨,涨幅12.52%。

图8保税区库存             图9上期所库存

鲁证期货:橡胶下游稳定

资料来源:鲁证期货能源化工事业部

保税区库存环比增量较大,但绝对数量有限,短期冲击后对价格压力并不大,关注后期到港节奏及下游补货力度。

四、轮胎企业开工稳定

本周全钢胎开工率环比小幅走高,但厂家出货速度放缓,少数企业继续公布涨价通知,但执行力度不佳,出货受阻。半钢胎开工小幅走高,但是出货放缓,出口市场正常。

图11轮胎企业开工率

鲁证期货:橡胶下游稳定

资料来源:鲁证期货能源化工事业部

五、结论

橡胶下游的需求基本稳定,供应端泰国抛储以及国内提前开割预期对市场心态打压很大,替代品合成胶的大幅降价修复天胶与合成胶价差,如回到贴水会加重市场对天胶替代需求减少的担忧,基本面整体偏弱,但泰国主产区已经进入停割期,供应在4月份增量有限,建议不要过分悲观。

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