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煤炭行业周报:动力煤库存小幅下降

行业近况

本周A 股煤炭板块上涨1.7%,跑输沪深300 的+1.8%。H 股煤炭板块上涨4.2%,跑赢恒生国企指数的+0.0%。个股方面,首钢资源-H 和中煤能源-H 分别上涨7.7%和6.1%,表现突出。

评论

动力煤库存小幅下降。本周秦皇岛5500 大卡动力煤价格下降0.9%至684 元/吨,环渤海指数下降1 元/吨至604 元/吨,秦皇岛库存-5.1%至499 万吨。电厂耗煤方面,6 大发电集团日均耗煤量-5.9%至61.8 万吨。国内海运费方面,秦皇岛至广州海运费-0.9%至45.1 元/吨,秦皇岛至上海海运费-2.0%至35.1 元/吨。

飓风影响澳洲炼焦煤出口,国内焦煤价格具备一定支撑。本周柳林4 号焦煤价格维持在1390 元/吨,柳林9 号焦煤价格维持在1198元/吨,古交2 号焦精煤价格维持在1470 元/吨,古交8 号焦精煤维持在1370 元/吨。目前,国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数维持在14 天左右。近期,气旋影响澳大利亚铁路运输系统,使得其炼焦煤出口受阻,Woodmac 估计影响或达到~1300 万吨。澳大利亚是我国炼焦煤的最大进口来源,其焦煤出口受阻将对我国焦煤供应端造成一定影响,国内焦煤库存或将有所下降。需求端来看,国内钢铁正处于生产旺季,而未来房地产和基础设施投资有望超预期,钢铁需求有望保持稳健,焦煤整体需求向好。综合供需两端来看,国内焦煤市场基本面有望进一步改善,价格也将具备一定支撑。

估值与建议

目前A/H 煤炭板块P/B 分别为1.4x/0.8x,低于历史平均。选股上,建议回避高杠杆煤企,推荐业绩稳健的神华A/H。

风险

需求不及预期。

责任编辑:孙亚宁

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