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基本面获改善 PTA逢低买入

一、行情回顾

3月上旬大幅下跌,连续跌破重要支撑关口,大幅下跌主要受原油跌破长期震荡区间下沿影响,PTA(5168, 18.00, 0.35%)成本端支撑弱化。中上旬PTA装置检修规模较小,PTA负荷维持高位,虽然聚酯负荷也升至86%的高位,但PTA供需依旧宽松。随着PTA期现价格大幅下跌,PTA加工费压至低位,恒力石化和逸盛石化等PTA工厂纷纷宣布装置检修计划,下旬PTA负荷将至70%以下,原油止跌企稳,PTA跌势放缓。3月PTA主力合约TA1705收4888元/吨,下跌680元/吨,跌幅12.21%。

二、原油市场

3月国际原油波动幅度较大,上旬大幅下跌,跌破长期震荡区间下沿。中下旬维持窄幅区间震荡。OPEC原油减产执行率较高,国际能源署数据显示2月执行率为91%,此外阿联酋3月的减产幅度较大,利比亚冲突导致原油供应中断,预计3月OPEC国家减产执行率继续上升。受原油价格反弹影响,美国页岩油产业复苏,美国原油钻井平台数大幅上涨至652座,美国原油产量增加至914.7万桶/日,美国国内原油产量升至14个月高点,同时美国原油库存续刷纪录。

三、现货市场情况

3月PTA现货价格大幅回落,月末华东PTA现货价为4950元/吨,下跌515元/吨,跌幅9.42%;月末外盘现货价格为645美元/吨,下跌30美元/吨,跌幅4.44%。中上旬PTA装置检修较少,PTA负荷在70%以上,受现货价格快速回落影响,PTA加工费较前期有大幅压缩,最低压缩至400元/吨以下,PTA工厂亏损严重。恒力石化、逸盛石化等PTA大厂纷纷宣布装置检修计划,月末PTA负荷将至70%以下,PTA供给压力减轻,PTA现货价格下跌放。

四、总结与操作建议

OPEC减产执行率较高,并有意延长减产期限,利比亚石油供应严重中断,后期美国炼厂开工负荷将会季节性提升,原油库存压力将缓解,原油基本面逐步向好。亚洲PX二季度检修集中,涉及总计814万吨产能,检修时间在1-2个月间不等,PX供给缩减将对其价格产生支撑。一季度PTA装置检修较少,整体负荷维持较高水平,随着PTA价格下跌,PTA加工费迅速回落,多套PTA装置将在3月底到4月初检修,将带动PTA负荷回落,4中上旬PTA供给端将收缩。但从中长期来看,PTA供给压力依旧很大,二季度华彬石化和翔鹭石化装置都有重启计划。下游聚酯维持在86%的高位,但涤纶库存一直上升,聚酯开工率空间有限。综合来看,4月成本端有支撑,PTA装置先后检修,PTA供需面好转,PTA加工费将至低位,期价下跌空间有限,操作上,4700-4800一线逢低买入为主。

责任编辑:孙亚宁

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