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【周评】白糖:调整的底部空间已经探明

技术上,若糖价再度回撤、企稳,那么,多单就可介入。

1、市场表现

本周,白糖期货继续强势反弹。因大ABC调整结构完整,估计此次调整的底部空间已经探明。尽管5月份还需面对巨量交割,但从4月开始市场进入采购旺季,因而期市有望进入构筑底部阶段。

今日SR1709合约收于6724元,周涨幅128元。

2、影响因素及分析

4月13日,郑交所白糖的注册与有效仓单加在一起约88.6万吨。仓单数量继续增加。

现货方面,14日上午,柳州中间商新糖报价6740元/吨,较上周继续回升。现货较1705合约有100多元升水。这主要是5月合约承载着较大的交割压力。

根据广西甘蔗联动收购价(500元/吨),其折合成本在6000元/吨。这是期价调整的底线。

本年度国内食糖基本收榨,未来将以去库存和进口为主。

据糖业协会,16/17年度中国食糖产量925万吨,比上月预测调低45万吨;食糖消费仍维持在1500万吨水平。尽管产需缺口扩大,但储备糖、进口足以使国内食糖供需保持平衡。

后期,需密切关注:1、国际糖价走势,包括印度扩大进口的可能,以及原油的上涨;2、5月22日之前就会公布贸易保障措施的调查结果,无论有无,均呈利多;3、打击走私糖政策等。

现在有必要总体看看未来的市场趋向:

据国际糖业组织,16/17年度全球供应缺口最大,为587万吨。现各大机构对17/18年度全球供应的主流看法是:产需再度逆转为过剩!并且ICE原糖已经对此做出了充分的反应:从最高点下调了30%。

然而,17/18年度全球产量的增加并非必然,仍属于预期。若是天气变化,那么,产量存在大幅减少的可能。有机构预测:今年夏季发生厄尔尼诺的概率达到55%。按往年规律,5、6月份,ICE原糖就将炒作天气,届时,期价存在大幅走高的可能。

3、建议及策略

综合看,各种利空因素逐步在消化中,5月份还有巨额交割。然而,4月进入消费旺季,加上5、6月将炒作天气,因此,投资者需要为新一轮的上涨做准备。技术上,若糖价再度回撤、企稳,那么,多单就可介入。

分析员:吉明

2017年4月14日

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