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螺纹主力贴水收敛 钢材成交有增

04月24日讯,期货最新消息:上周黑色金属板块主力合约整体维持震荡,前半周主力合约延续前一周下行走势,纷纷刷新年内新低水平,其中螺纹主力一度跌破2800元/吨,矿石则距离下探至460元/吨下方仅一步之遥。但随着4月旺季对现货需求构成支撑叠加远月主力深度贴水后的基差修复,后半周期价呈现大幅反弹,其中钢矿主力将周度跌幅收窄至1个百分点以内,而煤焦则扭转跌势录得2%以上涨幅。从品种强弱对比来看,黑色板块上周普遍呈现近弱远强,我们认为影响合约强弱关系的核心在于基差变动,由于05合约临近交割所以基本上完成了期现回归(矿石除外),相较之下远月贴水程度较深,因此炒作反弹的资金率先流入远月合约,导致近弱远强的格局。

经历了上周的基差修复之后,螺纹钢期货主力贴水收敛约70元/吨至360元/吨,值得注意的是矿石的远近基差结构,上周09主力贴水由80元/吨修复至30元/吨,临近交割的05主力基差修复程度不及09合约,目前期货仍然贴水超过50元/吨。现货方面,周内华东华北三级螺纹市场报价下跌区间在70-130元/吨,当前华东报价集中在3200-3300元/吨,而华北则报价在3200元/吨以下居多。全国范围4.75mm热轧普降60-140元/吨,报价则相对集中在2900-3000元/吨,卷螺报价倒挂延续。原材料端,依然是矿石下跌、煤焦稳涨格局,周内外矿指数累跌1.1美元,报收67.9美元,港口现货大跌45元/湿吨至500元一线下方。相反焦煤港口现货维稳,而华北地区焦炭市场价格仍有0-50元/吨上涨。

受此影响,周内炼钢利润维持下跌趋势。其中华东华北炼钢利润周降40元/吨至300-370元/吨,而盘面测算的利润情况与现货颇为一致,周降20-50元/吨至370-400元/吨,此外样本钢企盈利面下降更为明显,下滑超过10个百分点至72%。由于当前钢企仍有炼钢利润空间叠加市场普遍对后市预期不佳,因此钢企维持扩大生产,周内样本钢企产能利用率仍有小幅提升,而百家中小样本钢企的开工率则连续2周维持在90%以上。受近期矿价下跌和钢企矿石库存不高的影响,钢企疏港维持节后较好水平,上周日均疏港量269万吨,继续高于节后平均水平。虽然随着海外矿山港口检修结束、外矿的发货和到货水平均大致恢复至3月末水平,但在钢企采购力度加大的影响下港口矿石库存水平迎来3连降至1.31亿吨。

4月仍然处在传统的旺季需求之中,叠加前期钢价下行,上周钢材成交有增。样本贸易商前4个交易日日均成交钢材17.3万吨较前一周日均增加1.1万吨。而华东上海市场的螺线成交量连续2周维持在4万吨以上水平,充分反映旺季背景下的钢材需求。但受楼市调控影响(上周再度出台6起楼市调控措施),样本城市楼市成交依然维持疲弱,周内日均成交56万平方米,累计降幅有所扩大。但受短期钢材成交向好影响,钢材整体库存去化进一步提速,环比再降59万吨至1302万吨,但由于下游汽车行业表现欠佳,冷轧库存继续增加。

本周策略:

基本面,钢企短期产出维持扩大态势,而下游需求端更多表现为旺季支撑下的成交升温,预计在供需两旺的背景下,板块品种价格维持震荡走势,鉴于05交割临近以及基差修复的规律性,建议在本周重点短线把握矿石近强远弱的套利机会,前期推荐的做空盘面利润和做多卷螺基差扩大套利机会仍可继续把握。

责任编辑:孙亚宁

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