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广州期货:多重利空压制,铜价短期弱势难改

广州期货:多重利空压制,铜价短期弱势难改

 

 近期,期铜维持震荡偏弱格局,5月3日受LME库存大增影响,铜价创20个月最大单日跌幅,沪铜主力1706合约再次触及阶段性下行通道下沿。鉴于宏观面的负面影响及现货供应宽松,预计铜价短期偏弱格局难改。

 

图1:沪铜指数日K线走势图

 

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流动性趋紧、金融监管严厉对商品市场形成压制

 

5月流动性依然偏紧,央行约束商业银行的同业拆借行为,推动金融“去杠杆”。这一举动同时约束了同业投资和同业融资两端,既减少了同业存单的需求,也制约了同业存单的供给。所以同业存单的利率继续上升的空间不大,但是下降的幅度也同样受限。流动性趋紧的外部因素是美联储为代表的全球央行货币政策转向。自从2014年10月宣布结束量化宽松政策后,美联储已经加息三次。美联储的政策制定者预计今年还将加息两次,并且将年内缩表也提上了议程。美联储带动的全球货币政策转向非常明确,对人民币货币政策产生了外溢影响。目前国内经济基本面稳定向好,给金融去杠杆的调控和监管留出了空间。因此,金融去杠杆、规范理财同业业务发展的目标方向在二季度不会变,对整体商品市场形成压力。

 

黑色商品再遇全面抛售,市场恐慌情绪再起

近两天黑色系商品因一带一路峰会限产炒作落空,叠加需求减弱预期,再次遭遇抛售引发大跌。另外5月4日财政部、国家发改委等六部门昨日联合下发《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》,要求各省级政府结合2016年开展的融资平台公司债务等统计情况,尽快组织一次地方政府及其部门融资担保行为摸底排查,7月31日前清理整改到位。通知还指出,严禁地方政府利用PPP、政府出资的各类投资基金等方式违法违规变相举债。市场恐慌情绪再起,带动有色金属整体走弱。

 

现货供应整体宽松,铜价承压

 

LME铜库存昨日大增31250吨至284925吨,交仓行为再起,近两年已经屡见不鲜,据SMM了解,此次库存大增因大型贸易商集中交仓所致,同时佐证了4月底市场的传言,据悉此次交仓数量在7-8万吨。

目前来看,三大交易所库存合计近70万吨,处10年内均值上方,现货整体供应宽松。LME现货贴水超30美元,表明国外市场现货压力较大,库存明显增加势必会对价格造成较大的压力,国内市场升贴水已经逐渐走强,目前升水70-100元。后期如果进口窗口打开,将缓解部分国外市场的压力。

 

 

 

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总体来看,黑色系再次集体暴跌,市场恐慌情绪增加,三大交易所库存合计处于高位,现货供应宽松,对铜价走势形成压制,LME现货贴水幅度目前超30美元,表明国外市场现货压力较大,国内市场升贴水已经逐渐走强,后期如果进口窗口打开,将缓解部分国外市场的压力,但短期因宏观面及库存的负面影响,铜价弱势格局难改,沪铜主力关注44500元一线支撑。

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