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供应偏松压制沪胶反弹

沪胶自2月15日高位跌倒至今,累计跌幅已经逾40%。分析人士认为,这背后是产量增速超过消费增速,同时库存积压的后果。6月国内天胶现货价格暂稳,基差水平合理,支撑期价未继续杀跌。但外盘有所走弱,产区原料价格下滑,加上一直处于高位的期现库存,在增产期到来的背景下,供给偏松格局未变,利空因素仍主导着胶价的大趋势。

库存堆积

周三,沪胶1709合约出现反弹,全日上涨2.87%,收报12900元/吨,从目前价位来看,几乎回到去年牛市起点前水平。2月15日以来,沪胶主力合约累计跌幅已超过40%。

供需失衡是打压胶价的一个重要因素。据金瑞期货数据,4月份,国内天胶产量为6.13万吨,同比增长67.03%。1-4月主要产胶国产量为327.8万吨,同比增长4.7%。主要产胶国消费量为264.9万吨,同比增长为1.2%。消费增长速度不及产量增长速度。

中国海关总署公布的初步数据显示,2017年5月中国进口天然橡胶(12750, 65.00, 0.51%)及合成橡胶(包括胶乳)共计55万吨,较上年同期约增17%,环比减少约5.2%。数据显示,中国2017年前5月累计进口橡胶290万吨,同比增长约27.7%。

库存方面,五月底青岛保税区库存增加10.5%至27.6万吨,其中天然橡胶增加13.4%至21.59万吨;合成胶增加1.5%至5.58万吨。据悉目前报数区仓库基本满库,已经出现少许室外堆放的情况。

“目前青岛保税区室外放置货物并不多,这是一个变量。”金瑞期货研究员王宏友指出,据了解,目前计划入库橡胶量还有不少,但是区外货物也是较多,并有向周边地区扩散的趋势。总之,青岛地区橡胶现货库存形势,可以描述为一个字——“多”。

仍将维持弱势

从需求上看,4月份,中国天胶消费量为44.1万吨,环比下降2.2%,同比下降4.34%。6月9日,全钢胎、半钢胎开工率分别为67.55%、68.02%,环比分别增加2.725%、2.46%,但同比仍低于去年同期。

5月,我国重卡市场共约销售各类车型9.3万辆,环比4月份下降11%,同比增长43%。在5月份终端需求尤其牵引车需求出现较大下降的基础上,预计6月份重卡行业会出现较为明显的环比下滑,6月、7月、8月或将呈现“淡季明显”的态势。

王宏友表示,这其实也是为此前连续八个月火爆(从2016年10月至2017年5月)的重卡购买行为“买单”。并且,随着固定资产投资月度增速回落、房地产调控的加严,目前比较火热的工程车市场,或许也将面临后劲乏力的不利局面。

其预期短时期内,上海天胶仍将弱势运行,短线存在技术性反弹,RU1709反弹目标为13100元/吨,在该价位压力沉重并下降。操作上,短线观望,激进者可少量短线做多。中线在13100元/吨一线做空。

迈科期货分析师谢雨俊表示,进入6月后国内天胶现货价格暂稳,基差水平合理,支撑期价未继续杀跌。但外盘有所走弱,产区原料价格下滑,加上一直处于高位的期现库存,在增产期到来的背景下,供给偏松的格局未变,利空因素仍主导者胶价的大趋势。操作上,RU1709目前在12500元附近震荡,该位置为去年胶价突破向上的启动点,支撑明显,如出现反弹建议观望,择机逢高抛空为宜,此外卖09买01的价差还有扩大空间,可继续持有。

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