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银河期货:期货市场各品种评述与操作建议

银河期货期货市场各品种评述与操作建议

钢材:

夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅波动,rb1710合约成交偏淡,尾盘增仓收于3110。宏观方面,国际货币基金组织(IMF)称,欧元区经济复苏势头增强,同时警告称,部分欧元区高负债国家在货币宽松政策减码时可能面临困境;发改委:截至4月底13大类重大工程包已累计完成投资93932亿元;票据融资连续7个月下滑,触底反弹或临近;辽宁推出今年首批PPP重点示范项目,总投资403.79亿元;北京今后五年将再建150万套房,购租并举满足需求。行业方面,截至5月底,全国已压减粗钢产能4239万吨,完成年度目标任务84.8%,退出煤炭产能9700万吨左右,完成年度目标任务65%;四部委允许部分优质煤矿核增生产能力。现货方面,建材市场主导地区价格反弹。北京地区大螺主流报价3520元/吨左右;唐山三级抗震螺纹钢3520元/吨左右;上海地区主流报价在3550-3570元/吨,盘面贴水549;热卷方面,上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价3270元/吨,盘面贴水78;天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格3330元/吨。坯料方面,唐山钢坯主流价格稳至3100元/吨。宏观数据整体好于预期,工业平稳,出口好转,财政支出反弹,金融监管松弛有度,经济下行态势有所放缓,商品价格大幅反弹。从品种基本面来看,本周螺纹钢库存变化不大,产量继续回升,周度消费好转,盘面反弹修复贴水,短线需关注现货跟进情况,主力合约关注3150一线压力。

铁矿:

夜盘铁矿主力合约价格小幅反弹,I1709合约成交活跃,尾盘减仓收于429。宏观方面,国际货币基金组织(IMF)称,欧元区经济复苏势头增强,同时警告称,部分欧元区高负债国家在货币宽松政策减码时可能面临困境;发改委:截至4月底13大类重大工程包已累计完成投资93932亿元;票据融资连续7个月下滑,触底反弹或临近;辽宁推出今年首批PPP重点示范项目,总投资403.79亿元;北京今后五年将再建150万套房,购租并举满足需求。行业方面,截至5月底,全国已压减粗钢产能4239万吨,完成年度目标任务84.8%,退出煤炭产能9700万吨左右,完成年度目标任务65%;四部委允许部分优质煤矿核增生产能力。现货方面,国产矿主产区市场价格平稳运行。目前迁安66%干基含税现金出厂620-630元/吨;枣庄65%干基含税出厂545元/吨;莱芜64%干基不含税承兑出厂475元/吨;北票66%湿基税前现汇出厂415-425元/吨。进口矿方面,进口矿市场价格平稳运行。山东港口pb粉主流价格在425-430元/吨。普氏指数涨0.1至54.65。目前铁矿厂库库存偏低,但现货供应压力仍较重,整体成交欠佳;期货方面,主力合约持续减仓,近期盘面价格涨跌动能均显不足,操作上暂以震荡思路对待,主力合约关注435-440压力区域。

棉花:

隔夜ICE期棉合约价格大幅走低,7月合约收71.98,跌1.51(2.05%),12月合约收69.54,跌1.42(2%),成交量增加。6月15日,上周美棉出口继续减少拖累棉价走低,主产棉国良好的天

气和丰产的预期给市场带来更大压力,美元指数上涨也对棉价走势不利,ICE期货全线暴跌,12月合约跌破70美分,创六个月来的低点。 隔夜郑棉合约大幅低开后略反弹,709合约价格跌55至15135,801合约跌75至15160,805合约跌95至15270,郑棉持仓量略增至31万手。郑棉仓单量3864张(-86),折皮棉15.46万吨,有效仓单量1378张(0),折皮棉5.51万吨。6月15日国内棉花指数CC Index3128B 16019(-29),国际棉花价格指数 CotlookA 85.5(-0.5)美分/磅。本周(6月12日-6月16日一周)2016/2017年度储备棉轮出销售底价为15491元/吨(标准级价格),较上周价格下调68元/吨,本周储备棉销售底价再次下调。昨天储备棉上市量29872吨,实际成交14197,成交率47.53%,成交平均价格14834元/吨(较前一日价格涨7元/吨),折3128价格16059元/吨(较前一日价格涨16元/吨)。其中新疆棉上市量仅8509吨,成交率100%,成交均价15188元/吨;地产棉上市量21363吨,成交率26.6%,成交均价为14276元/吨。今天储备棉轮出资源3.02万吨,其中新疆棉上市量减至1.51万吨,本周前四日储备棉中新疆棉上市量逐日减少,市场担心储备棉中新疆棉公检进度跟不上导致后期新疆棉上市量将进一步减少,而今天新疆棉上市量恢复到1.51万吨,对市场信心有很大提振作用。但是对于新疆棉的公检进度问题我们仍然有待进一步观望确认。从数据来看,本年度棉花供应量较大,截止5月底全国棉花商业库存仍有152万吨,再加上进口棉和每天两万吨左右的储备棉,市场棉花资源较多。目前郑棉跌至本年低位,仓单棉的性价比大幅提高,而现货棉花虽有下调预期但是幅度不大,因此纺织企业对仓单采购兴趣较大。整体来看,棉花供应上资源仍然较多,仓单量仍然在较高的水平,而下游消费进入淡季,郑棉基本面仍偏弱势,仍然维持偏空思路。昨晚美棉市场大跌,跌破70美分/磅,预计对郑棉市场开盘影响偏空。

【贵金属】

6月16日周五 昨日金银价格再度承压下跌,目前从技术面上看处于支撑位下方附近,今日能否站回支撑位上方对下周行情影响较大。 数据面上看,昨日美国当周初请失业金人数依然表现强劲,公布值为23.7万人小于预期24.2和前值24.5,因此利多美元利空金银价格。经济数据方面,可谓喜忧参半。美国5月进口物价指数月率、美国5月工业产出月率以及美国6月NAHB房产市场指数表现较差,利多金银;但美国费城联储制造业指数和美国纽约联储制造业指数都表现较好,利多美元,利空金银。 但昨日让金银承压的主要元凶却是英国央行,本次英国央行决定维持关键利率水平不变,符合市场预期,然而支持加息的委员较上月增加至三人。且英国央行预计秋季CPI通膨将超过3%。 今日日本央行将公布利率决议及政策声明,在美联储较强的鹰派言论下,全球是否会正式开启货币紧缩政策对金银后期走势影响较大。此外,今日晚间有众多美国经济数据公布,尤其是将公布姗姗来迟的美国5月就业市场状况指数(LMCI),该数据是评估美国就业水平的一个重要指标,与非农数据一样对于此后的加息都有非常重要的影响。 由于6月美联储议息会议较强的鹰派言论,造成金银价格承压下跌,因此,后市能否兑现对金银价格的影响较大。若美国经济、就业和通膨数据在三季度依然表现疲软的话,则加息进程将受到阻碍,金银价格强势反弹概率较大;反之,若第三季度整体数据扭转前期颓势的话,则6月议息会议做出的声明将一一兑现,这将持续利空金银。 最近虽然卡塔尔事件正逐渐淡化,但由于问题尚未解决,因此依然要注意是否有武装冲突的发生,因为地缘政治风险将给金银带来较大的短期波动。 

焦煤焦炭:

JM1709合约减仓13762手收于968.5元/吨;J1709合约减仓10388手收于1515.5元/吨。宏观方面,中国5月M2货币供应同比9.6%,预期10.4%,前值10.5%;中国5月新增人民币贷款1.1万亿元人民币,预期10000亿元,前值11000亿元;中国5月份社会融资规模增量1.06万亿元人民币,预估1.19万亿;IMF上调中国经济增速预期;国家能源局发布5月份全社会用电量数据。5月份,全社会用电量4968亿千瓦时,同比增长5.1%。1-5月,全社会用电量累计24263亿千瓦时,同比增长6.4%。行业方面,中国5月份粗钢产量同比增长1.8%至7226万吨;5月焦炭产量3720万吨,环比跌2.9%同比跌1.6%;2017年1-5月累计焦炭产量18271万吨,同比涨3.5%;一季度末河北省钢铁煤炭行业贷款余额3394.32亿元;中国神华:前5月煤炭销售量同比增长逾两成;5月天津港铁路接卸煤炭160.3万吨,同比增长81%;国家发改委:我国地条钢产能已全部停产。现货方面,河北钢铁集团2017年6月13日起焦炭采购价格整体下调50元/吨。目前采购价格高硫1.0焦炭火运1650元/吨,汽运1680元/吨。优二(准一)火运1720元/吨,汽运1750元/吨。高硫一级火运1720元/吨,汽运1750元/吨。焦煤方面,山西吕梁孝义S2.5-2.8,G85报920-950元/吨。前期焦炭价格持续下调,部分地区焦化利润已经降至盈亏边缘,继续下调空间有限,期货方面,由于双焦贴水较大,盘面修复动力较强,短线或维持震荡偏强走势。

宏观:

周五(6月16日) 美国股市连续第二天下跌,对俄罗斯干预2016年大选的调查据悉可能包括检查特朗普的行为。标普500指数下跌0.2%,报2432.46点。美国5月份工业产值环比持平,预估为上升0.2%,但是6月份纽约州制造业指数和费城联储制造业指数均高于预期。不过美债和黄金下行以及美元指数上行并看不出来和经济数据有什么联系,更多的还是美联储加息的滞后影响。由于市场预期和美联储预期存在较大偏差,未来这些带有金融属性的标的走势需要根据经济数据走势来调和两者的预期差异,无法给出简单的多空判断,目前的市场环境更多的适用事件驱动型交易策略。 欧洲方面,英国央行货币政策委员会以5:3的投票结果,决定维持基准利率在纪录低点不变,利率决策分歧程度为六年来最大,更多委员投票支持升息,警告通胀过冲风险,英国央行的态度转变意味着未来英国加息的概率明显上升。

 PTA:

隔夜pta显现震荡格局。1709合约报收于4842元/吨,下跌10元,或0.21%。昨日全天市场成交气氛尚可,市场成交多以贸易商之间为主,主流现货与09合约商谈在4850-4855元/吨上下。江浙涤丝昨日产销整体偏弱,至下午3点半附近平均估算在5-6成。由于国内商品市场风险偏好显著转好,加之终端补库以及局部地区PTA现货紧俏等因素助推近期的PTA价格重心上移。但是展望后市,渡过6月,国内本年度的PTA检修周期即将结束,并且更伴随着老装置可能开启的情况,而聚酯的季节性需求下降也将发挥效力,所以供需格局将逐步走弱预期将在上方压制PTA上涨的动能,加之目前加工利润尚已经回到500元/吨一线的较好的水平。且目前国内外的宏观风险依存,所以我们认为阶段性TA市场的风险大于机会,短线4900元/吨一线的上方压力料依然有效,建议在当前价位维持偏空思路

锌铅:

隔夜LME锌铅小幅反弹,LME锌收于2515美元/吨,LME铅收于2105美元/吨;夜盘沪锌跟涨乏力,沪铅表现较好。宏观市场,本周四欧盟委员会与英国政府联合宣布:退欧谈判将在此前英国首相梅承诺的日期——6月19日下周一启动,英镑对美元一度重挫;隔夜美元指数大幅走强,离岸人民币(CNH)兑美元报6.8079元,全天下跌219点或约0.3%。库存方面,LME锌库存减少1800吨至316175吨,LME铅库存减少75吨至176300吨;LME锌现货贴水15.75美元,LME铅现货贴水20.75美元,现货贴水皆小幅收窄。从锌锭库存来看,LME锌库存降至8年来新低,而国内锌锭社会库存同样处于近年来低位;库存消费比处于极低水平后,将给予短期锌价较强支撑。同时美联储加息靴子落地,商品市场整体风险偏好回升,给予锌价较好的反弹基础。操作上来看,短期沪锌或低位反弹,后期或延续震荡偏强,可逢低适量参与反弹;沪锌1706交割完成后挤仓行情暂告一段落,价差或进一步修复。

铜:

隔夜铜价再现纠结行情,伦铜呈现上影线但收阳线,小幅上涨0.12%至5674美元,LME库存再次下降4125吨,至268500吨。美国上周首申失业救济人数降至23.7万,为三周新低;英国央行按兵不动,符合预期,但支持加息委员增加;5月冶炼厂开工率82.73%,铜杆线74.54%,铜管89.55%,铜板带箔71.42%,较上月冶炼有所降低,主要是检修所致,预计本月开始将逐步恢复,铜杆持续小幅攀升,铜管方面虽然开工率较4月略有下降,但更多的是由于新上产能,而非产量下降,预计6月较5月持平,之后下降概率偏大。美联储加息落地后,市场再现平静,目前铜价确实宏观大方向指引,年中钱紧现状持续,shibor利率持续上升,但央行昨日再次净投放900亿,表明不过严的姿态,美联储未来更多的会拿缩表说事。空头对未来三个月的消费不看好,同时冶炼产量将持续恢复,而担心的是库存的持续减少,自5月初到现在全球四地库存已下降15万吨,其中LME库存持续下降超过20%,虽然我们认为其中有人为藏货的嫌疑,但随着大宗自去年的反弹,上游矿山资金充裕,有足够的能力去囤货,同时国内现阶段消费仍表现尚好,价格一旦下跌现货买盘就会出现,但由于下游对未来几个月消费看淡供应充足,因此追涨者也少。因此,我们保持谨慎看空的思路,中线震荡下跌,5620-5650美元预计支撑仍在。

白糖:

ICE原糖期货周四收盘继续走低,全球供应过剩的预期继续令市场承压。7月原糖合约收低0.15美分或1.1%,报每磅13.47美分,迫近上日触及的16个月低位13.36美分。伦敦8月白糖期货收低2.30美元,或0.6%,报每吨399.30美元。ICE原糖期货已经连续第五日下跌,巴西目前处于压榨提速期,糖厂依然积极产糖;印度天气仍有利于作物的种植和生产,市场对其产量前景乐观。由于各主产国增产的预期增强,部分机构继续上调下年度全球供应过剩预期,继F.O.Licht 、Sucden将17/18年度的过剩预估上调后,TRS周四将2017/18年度全球糖供应过剩预估从上月的190万吨上修至357万吨(原糖值),并下调2016/17年度糖供应短缺预估208万吨至564万吨。目前国际市场实质性利多题材难寻,外盘弱势格局难改,后市需关注目前低价位处需求面的启动情况以及巴西的天气和生产状况。 郑糖15日夜盘增仓下探回升,小幅收低。主力1709合约收报6586元/吨,下跌12元,或0.18%,盘中最低至6549,持仓量增加2.3万手至58.6万手,期价位于均线系统之下,盘面整体趋势仍显偏弱,下方支撑位6550-6500。

国内主产区现货报价15日稳中有降,总体成交一般偏淡。其中广西南华整体报价6630-6760元/吨,报价下调10元。国内基本面和政策面仍未有新消息出现,市场在一定程度上受到外盘和周边商品影响。随着外盘的持续弱势下跌,内外价差巨大,这对国内市场的拖累作用也在增加。但国内目前对进口的限制仍较为严格,市场处于消费旺季之中,终端刚需采购为主,贸易商囤货积极性缺乏。国内政策面仍未有新动态,糖厂库存销售压力暂不大,这继续帮助限制期现货价格的下方空间,郑糖短期市场料维持震荡格局,下方支撑位6550-6500。操作上,仍建议短线交易思路或观望为主,继续关注周边市场氛围、外盘及政策面动态。

 

镍:

隔夜伦镍收8900涨10涨0.11%;库存376986吨,增534吨,成交量5667减839。央行公开市场周四进行1500亿逆回购操作,当日有600亿逆回购到期,净投放900元元,Shibor多数上行。精炼镍成交较为低迷,期镍的小幅抬升使得金川镍升水小幅回落;低镍铁受经济性及200系减产因素影响出现持续下跌,其5月产量也对应环比下降19%左右。镍库存已为此在相对平稳的水平,镍进口亏损有所下降,盘中存在点价机会,而需求端对精炼镍需求维持平稳态势,供应端国内镍铁隐性库存仍旧较高,压制了镍铁升水水平,同时,进口镍铁亦有增量预期,在需求未有实质改观的情况下,进口镍铁对国产镍生铁形成压制。短期国内镍面临需求平稳、供应增加的弱势格局,而不锈钢现货昨日300-600元/吨的拉涨节奏有望引发消费改善预期,沪镍主力或在73000附近形成一定支撑,后期走势取决于不锈钢市场建库的实质进展,短期交易思路观望为主。

国债:

周五(6月16日),行情走势回顾:周四国债期货高开高走,冲高回落,主力合约TF1709收于97.920,上涨0.00%,成交量明显拉升,持仓量有所下降。央行公开市场操作:央行公开市场周四进行1500亿逆回购操作,维持公开市场逆回购利率不变,银行间回购利率和Shibor利率普涨。宏观基本面消息:央行维持公开市场逆回购利率不变:7天、14天及28天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%及2.75%。行情走势预期:央行公开市场周四进行1500亿逆回购操作,当日有600亿逆回购到期,净投放900亿元。更重要的是,央行维持公开市场逆回购利率不变。6月15日凌晨,美联储议息会议决议出台,为国内央行提供了明确政策导向的窗口。中美央行具备政策联动的历史,去年12月份,美联储加息后,中国央行并未立即做出回应,主要是因为当时债券市场环境恶劣,导致中国央行延后一个多月抬升短期资金成本,而今年3月份,美联储加息后,由于债券市场环境合适,中国央行立即做出回应,抬升短期资金成本倒逼去杠杆进程。而虽然现在处于6月份MPA考核的窗口,但目前的债券市场环境并不会限制央行回应美联储加息政策,因此6月15日央行未提升公开市场操作利率,已经意味着近期金融去杠杆成效显著(M2显著下行),央行对于目前的去杠杆进程阶段性满意,不会继续加码短期资金成本倒逼去杠杆,没有表态就已经是一种表态,再结合宏观经济拐点的逐步强化,未来债市预计震荡偏强,但是金融去杠杆的进程仍远未结束,持续性的突破上行的概率依然不高。

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