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银河期货:期货市场各品种评述与操作建议

银河期货期货市场各品种评述与操作建议

宏观:

美国股市上周五基本持平,科技股继续下跌。标普500指数基本持平,报2433.15点。耶伦虽然在美联储加息后发布鹰派表态,但是不管从市场隐含美联储加息概率上看还是从美债收益率曲线趋平来看,市场都对美联储下一步加息进程充满疑虑。而反对美联储上周加息的明尼阿波利斯联储行长Kashkari称,美联储本应推迟加息以待更多通胀数据,甚至上周赞成美联储加息并且近期持续鹰派的达拉斯联储行长Kaplan亦表示,如果没有信心通胀正在升向2%的目标,美联储就不应该再次加息,9月加息岌岌可危,美联储或先缩表,但是由于缩表已经完全被市场预期,且缩表进度非常缓慢,因此缩表实际上对于市场的影响远远不及加息。另外,美国5月份新屋开工数下滑5.5%,连续第三个月下滑,预示住宅建筑业或拖累二季度经济增长,营建许可数也下滑了4.9%,双双远低于市场预期。同时,美国6月份密歇根大学消费者信心指数初值创去年10月以来最大降幅。综上所述,美国经济数据疲弱以及美联储官员摇摆情绪或导致黄金和美债上扬,而从相对价格的角度来看,黄金近期相对于美债偏弱,因此黄金出现反弹的概率更高。

钢材:

夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅波动,rb1710合约成交偏淡,尾盘减仓收于3115。宏观方面,人大报告:预测2017年全年GDP增速为6.7%;方星海:推进银行等机构参与期货市场;天量楼市库存拖累中西部县域经济;个人房贷“量跌价升”进行时:北京、上海房贷增速连月回落;北京“3•17”新政后个人住房贷款发放额持续下降。行业方面,6月17-18日,华东沙钢、永钢、中天、马钢、淮钢、长江等钢厂相继上调废钢采购价格,涨幅50-100元/吨;神华涨价引领煤价上涨趋势,逼近600元/吨或触发调控;安监总局明察暗访辽宁省钢铁行业,发现各类问题102项。现货方面,建材市场主导地区价格盘整。北京地区大螺主流报价3520元/吨左右;唐山三级抗震螺纹钢3520元/吨左右;上海地区主流报价在3570-3580元/吨,盘面贴水575;热卷方面,上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价3350元/吨,盘面贴水169;天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格3340元/吨。坯料方面,周末唐山钢坯主流价格累计涨10至3130元/吨。上周库存结构变化明显,板卷库存下降速度快于长材,由于电炉钢产量逐步释放,市场对后期长材供给增加仍存担忧,支撑卷螺价差继续修复。操作上看,期货反弹后,螺纹现货跟涨乏力,短期难脱震荡走势,建议以波段交易为主。

钢材:

夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅波动,rb1710合约成交偏淡,尾盘减仓收于3115。宏观方面,人大报告:预测2017年全年GDP增速为6.7%;方星海:推进银行等机构参与期货市场;天量楼市库存拖累中西部县域经济;个人房贷“量跌价升”进行时:北京、上海房贷增速连月回落;北京“3•17”新政后个人住房贷款发放额持续下降。行业方面,6月17-18日,华东沙钢、永钢、中天、马钢、淮钢、长江等钢厂相继上调废钢采购价格,涨幅50-100元/吨;神华涨价引领煤价上涨趋势,逼近600元/吨或触发调控;安监总局明察暗访辽宁省钢铁行业,发现各类问题102项。现货方面,建材市场主导地区价格盘整。北京地区大螺主流报价3520元/吨左右;唐山三级抗震螺纹钢3520元/吨左右;上海地区主流报价在3570-3580元/吨,盘面贴水575;热卷方面,上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价3350元/吨,盘面贴水169;天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格3340元/吨。坯料方面,周末唐山钢坯主流价格累计涨10至3130元/吨。上周库存结构变化明显,板卷库存下降速度快于长材,由于电炉钢产量逐步释放,市场对后期长材供给增加仍存担忧,支撑卷螺价差继续修复。操作上看,期货反弹后,螺纹现货跟涨乏力,短期难脱震荡走势,建议以波段交易为主。

铁矿:

夜盘铁矿主力合约延续震荡走势,I1709合约成交缩量,尾盘减仓收于430.5。宏观方面,人大报告:预测2017年全年GDP增速为6.7%;方星海:推进银行等机构参与期货市场;天量楼市库存拖累中西部县域经济;个人房贷“量跌价升”进行时:北京、上海房贷增速连月回落;北京“3•17”新政后个人住房贷款发放额持续下降。行业方面,6月17-18日,华东沙钢、永钢、中天、马钢、淮钢、长江等钢厂相继上调废钢采购价格,涨幅50-100元/吨;神华涨价引领煤价上涨趋势,逼近600元/吨或触发调控;安监总局明察暗访辽宁省钢铁行业,发现各类问题102项。现货方面,国产矿主产区市场价格平稳运行。目前迁安66%干基含税现金出厂620-630元/吨;枣庄65%干基含税出厂545元/吨;莱芜64%干基不含税承兑出厂475元/吨;北票66%湿基税前现汇出厂415-425元/吨。进口矿方面,进口矿市场价格平稳运行。曹妃甸港口pb粉主流价格在435元/吨左右。目前钢厂原料维持低库存运营,成体成交情况未见明显改善,上周高品矿到港出现明显下降,长江流域降幅大于北方六港,期货方面表现胶着,主力合约价格涨跌动能均显不足,操作上暂以震荡思路对待,主力合约关注420-440运行区间。

铜:

上周五晚铜价再次窄幅震荡,伦铜收于5673美元,沪铜主力收于45550元。库存方面,周五LME微降50吨,上期所库存增加8752吨,保税区库存下降明显一周下降4万吨。美国5月新屋开工 109.2万,为八个月新低,预期 122万,前值 117.2万修正为115.6万;美国5月营建许可 116.8万,为2016年4月以来新低,预期 124.9万;美国5月零售销售环比跌幅16个月最大;5月CPI环比意外下降0.1%。目前铜价非常纠结,自前一周周五高点回调后,连续三个交易日窄幅波动,成交量低迷,多空双方分歧明显,但又不敢忽视对方的逻辑。看多的理由是美联储加息落地、央行短期采取安抚市场的手段、库存的降低、以及下游当前的买盘力量。而看空者对未来的消费并不看好,特别是接下来两个月将进入消费淡季,而5月房地产销售出现拐点,下半年房地产数据估计不会太好看,而目前来看作为国内最大的两块铜消费动力,基建的增速恐难以抵消房地产下降带来的颓势,同时去杠杆还将持续很长一段时间,虽然央行有意短期安抚市场情绪,但收紧或者说稳定的货币政策不会变,这与去年截然相反,再者下半年矿的供应目前看起来相对稳定,罢工最激烈的日子已经过去,而冶炼的产能释放也将高于上半年。除此之外,市场还有两个很大的变量,一个是特朗普基建计划一个是美联储的缩表,虽然特朗普要搞得基建计划困难重重,但也不能完全否定其可能性,而缩表则可能会成为未来美联储再次吊打全球市场的工具。回到铜价本身的走势,我们维持中期看空的观点,但走势熬人,同时关注下周库存的变化,本周库存的降幅有所收窄,但保税区库存大幅下降,同时上期所库存增加,如果下周LME库存仅小幅下降或者回升,而上期所库存明显增加的话,铜价下破5650美元的概率将大幅提升,反之则有可能再次反弹至5800美元以上。

棉花:

上周五ICE期棉合约震荡走势,7月合约收71.97,跌0.01(0.01%),12月合约收69.46,跌0.08(0.12%),成交量减少。6月16日,棉价跌破70美分大关引发更多卖盘,7月合约期权到期促使基金继续清仓撤离,ICE期货盘中再度深跌,尾盘在少量空头回补和逢低买盘的提振下上翘,但棉价仍再创6个月新低。此轮大幅下跌后市场已处于技术性超卖,短期内或有望企稳。市场关注6月底的美国实播面积报告。 隔夜郑棉合约低位震荡,709合约价格跌30至15135,801合约跌45至15145,805合约跌30至15275,郑棉持仓量略增至31.5万手。郑棉仓单量3804张(-60),折皮棉15.22万吨,有效仓单量1404张(+26),折皮棉5.62万吨。6月16日国内棉花指数CC Index3128B 16004(-15),国际棉花价格指数 CotlookA 84.7(-0.8)美分/磅。本周(6月19日-6月23日一周)2016/2017年度储备棉轮出销售底价为15360元/吨(标准级价格),较上周价格下调131元/吨,本周储备棉销售底价再次下调。今天储备棉轮出资源共2.95万吨,其中新疆棉上市量为1.34万吨。上周储备棉中新疆棉上市量呈现逐日递减态势,周五上市量恢复,但市场仍担心储备棉中新疆棉公检进度跟不上导致后期新疆棉上市量减少而引起抢拍现象,本周仍需观察新疆棉上市量。从数据来看,截止5月底全国棉花商业库存仍有152万吨,再加上进口棉和每天两万吨左右的储备棉,市场棉花资源较多。目前郑棉跌至低位,仓单棉的性价比大幅提高,而现货棉花虽有下调预期但是幅度不大,因此纺织企业对仓单采购兴趣较大。整体来看,棉花供应上资源仍然较多,仓单量仍然在较高的水平,而下游消费进入淡季,郑棉基本面仍偏弱势,仍然维持偏空思路。

焦煤焦炭:

JM1709合约减仓16674手收于973.5元/吨;J1709合约减仓15284手收于1552元/吨。宏观方面,中国5月M2货币供应同比9.6%,预期10.4%,前值10.5%;中国5月新增人民币贷款1.1万亿元人民币,预期10000亿元,前值11000亿元;中国5月份社会融资规模增量1.06万亿元人民币,预估1.19万亿;IMF上调中国经济增速预期;国家能源局发布5月份全社会用电量数据。5月份,全社会用电量4968亿千瓦时,同比增长5.1%。1-5月,全社会用电量累计24263亿千瓦时,同比增长6.4%。行业方面,方星海:促进财富管理与大宗商品市场协同发展;中国5月份粗钢产量同比增长1.8%至7226万吨;5月焦炭产量3720万吨,环比跌2.9%同比跌1.6%;2017年1-5月累计焦炭产量18271万吨,同比涨3.5%;一季度末河北省钢铁煤炭行业贷款余额3394.32亿元。现货方面,今日焦炭市场稳定为主,多数地区焦企心态转好,部分地区焦企报价上涨。其中,江苏徐州地区,二级主流成交价稳定,焦企普遍无库存,个别要求涨20元/吨,至现汇出厂1570元/吨;国内炼焦煤市场以稳为主。今日山西吕梁主焦煤出厂价格为1260元/吨,持平;河北邯郸主焦煤出厂价格为1230元/吨,持平;16日普氏澳峰景硬焦煤146低挥发144.5均降1,中挥发137.5半软97均稳;喷吹中等109.5低挥发111.5均稳。期货方面,焦炭现货开始提涨,市场抄底情绪较浓,且期货仍有贴水,焦炭盘面短线或维持偏强走势。

PTA:

上周五夜盘PTA价格延续震荡格局,1709合约报收于4858元/吨,上涨10元/吨,或0.21%。上周五CFR中国PX上涨2美元,至797美元/吨,PTA加工费下降19元,至500元/吨。展望后市,不

能否认阶段性现货较为紧俏以及国内PTA去库存的现状依然将会延续,这将在底部支撑PTA,但同时渡过6月份,那么国内本年度的PTA检修大周期即将结束,而随着时间的推移,聚酯或多或少将受季节性的影响负荷将有所下降,届时的供需相对当下将会走弱,加之目前约500元/吨的加工费亦反应了PTA绝对价格并没有被严重低估,这将抑制PTA价格进一步大幅走强的可能。所以后市PTA或延续4700-4900元/吨区间震荡,考虑到目前价格在震荡区间上沿,建议维持偏空操作。

国债:

周一(6月19日),行情走势回顾:周五国债期货低开高走,全天维持低位窄幅震荡,主力合约TF1709收于97.880,下跌0.01%,成交量回落至历史前期低点,持仓量略有上升。央行公开市场操作:周五央行进行300亿7天、1600亿14天及1000亿28天逆回购操作,银行间回购利率和Shibor利率普涨。行情走势预期:上周五央行进行300亿7天、1600亿14天及1000亿28天逆回购操作,当日有400亿逆回购到期,净投放2500亿元。另外,周五还有2070亿MLF到期,但是央行已经在6月初提前超额续作,因此周五没有进一步MLF操作。当周央行公开市场将净投放4100亿元人民币,创近五个月单周新高。6月15日凌晨,美联储议息会议决议出台,为国内央行提供了明确政策导向的窗口。中美央行具备政策联动的历史,去年12月份,美联储加息后,中国央行并未立即做出回应,主要是因为当时债券市场环境恶劣,导致中国央行延后一个多月抬升短期资金成本,而今年3月份,美联储加息后,由于债券市场环境合适,中国央行立即做出回应,抬升短期资金成本倒逼去杠杆进程。而虽然现在处于6月份MPA考核的窗口,但目前的债券市场环境并不会限制央行回应美联储加息政策,因此6月15日央行未提升公开市场操作利率,已经意味着近期金融去杠杆成效显著(M2显著下行),央行对于目前的去杠杆进程阶段性满意,不会继续加码短期资金成本倒逼去杠杆,没有表态就已经是一种表态,再结合宏观经济拐点的逐步强化,未来债市预计震荡偏强,但是金融去杠杆的进程仍远未结束,持续性的突破上行的概率依然不高。

锌铅:

上周五LME锌铅小幅反弹,LME锌收于2522美元,LME铅收于2114美元;夜盘沪锌铅窄幅震荡后小幅收低,整体涨跌不大。宏观市场,英国财政大臣哈蒙德周日重申彻底脱离欧盟的立场,他强调英国势将退出欧盟、单一市场及关税同盟,脱欧谈判即将于今日开启;法国议会选举结束,马克龙阵营大获全胜,周五美元指数大幅回落。库存方面,周五LME锌库存减少2125吨至314050吨,LME铅库存减少725吨至175575吨,LME锌现货贴水14.75美元,LME铅现货贴水20美元。行业方面,中国国家统计局周五公布的数据显示,中国5月铅产量为406,000吨,同比下降0.7%,1-5月铅产量为208.9万吨,同比增加7.2%;中国5月锌产量为481,000吨,较上年同期下降9.9%。1-5月锌产量为243.9万吨,同比下降1.7%。国内5月精炼锌产量继续同比大减,且环比4月变动不大,检修减产影响锌产量或延续至6月份,阶段性供不应求持续给予锌价支撑;铅产量同样面临环保减产,随着需求好转而导致供需逐步好转。操作上来看,沪锌筑底企稳,存在小幅反弹可能;沪铅相对偏强,延续上行通道,逢低做多为主。

【贵金属】

6月19日周一 上周受美联储与英国央行偏鹰言论的影响,上周金银价格均周线收跌。推迟几周公布的美国5月就业市场状况指数公布值为2.3小于预期3。无独有偶,反映市场信心的美国6月密歇根大学消费者信心指数同样表现较差,公布值为94.5小于预期97.1。此外,美国5月新屋开工总数年化与美国

5月营建许可总数同样不及预期。因此,在上周五公布的多个美国数据普遍较差的情况下,上周五有收跌企稳的迹象。 持仓方面,CFTC持仓报告显示,COMEX黄金净多头仓位一改此前三周增加之势,截至6月13日当周减少了14191手至190274手;COMEX白银净多头仓位减少5283手至60658手。从ETF持仓看,截止至上周五,黄金SPDR黄金ETF持仓量较前期有所减少,SLV白银ETF持仓量也同样出现下降。原因则是因为上周两大央行的鹰派言论让金银承压,降低市场对金银上涨的预期。 从技术面上看,外盘伦敦金到了黄金分割的支撑位附近,而沪金指数同样受到下方120日均线强支撑。因此,若没有重大利空消息的话,今日短线反弹概率较大。若近期下方重要支撑能被强势突破的话,则可能出现一波趋势性的下跌行情。 从今日的消息面上看,晚间将有英国脱欧谈判。一般来说,若英国选择“硬脱欧”的话,则将增加市场避险情绪,造成金银短线上涨;反之,若选择“软脱欧”的话,则对市场影响不大。目前,市场认为受英国大选结果影响,特蕾莎·梅维持“硬脱欧”的可能性较低,但若结果与市场预期相反的话,则需要警惕短线避险情绪激增。而在公布结果之前,受避险情绪影响,结合技术面上看,日内若没有重大利空消息的话,则日内短线回调概率较大。 

白糖:

周五纽约原糖期货收跌,盘中触及16个月低点。7月原糖合约收跌0.03美分,或0.2%,报13.44美分/磅,此前跌至16个月低位13.29美分。8月白糖合约收跌0.2美元,或0.05%,报399.5美元/吨。目前各主产国尚未有实质性利多的题材出现,市场对全球增产的预期仍较强。印度天气及进口方面利多暂难寻,能为多头带来希望并需要密切关注的是巴西。巴西正处于压榨加速期,关注当前价位水平下,糖厂是否会调低产糖用蔗比例,以及巴西天气能否提供利多。若迟迟得不到印证,外糖弱势氛围可能难以改变。 郑糖16日夜盘进一步增仓下跌,主力1709合约跌至6550一线之下,报6520元/吨,跌幅54元,或0.82%,盘中最低6513元/吨,持仓量增加2.8万手至61.4万手,技术面整体偏弱,下方6500一线面临考验。 国内产区现货价格上周下调30-70元/吨,其中南宁南华报价6610-6740元/吨,由于期货价格的快速下滑,周后期成交有所回落。目前外盘价格折95%关税下的配额外进口成本较郑盘有数百元的利润,但进口配额的管制仍较为严格,根据巴西船期监测数据,目前仍未见中国进口的身影,进口流入量仍有限。本周将公布5月进口数据,预计数据仍同比偏低。国内基本面和政策面均未有新消息出现,市场处于消费旺季之中,销区库存偏低,终端刚需采购,而抛储政策方面仍未有新动态,糖厂库存销售压力暂不大,这继续帮助限制期现货价格的下方空间。但外糖跌跌不休在心理上对国内市场有着一定程度的利空影响,近日空头增仓打压,但在现货的制约下,追空仍需谨慎,关注现货报价情况。操作上,仍建议维持震荡思路短线交易为主,下方支撑位6500一线。

镍:

上周五LME镍延续窄幅震荡,收8935涨35涨幅0.39%;库存376950吨,减36吨,成交量4888减779。宏观方面,上周央行在公开市场实现资金净投放4100亿元,创近五个月来的新高,此举

一定程度上打消央行进一步提高货币市场利润的可能。产业方面,截止上周五,港口镍矿库存908万吨,其中低镍矿308万吨,中、高镍矿600万吨,中、高镍矿已连续5周出现增长,镍矿价格仍缺乏有效支撑。上周不锈钢现货市场火爆拉涨,带动了市场备货的积极性,有利于钢厂去库存,配合原料采购价格的下移,钢厂成本重心也随之继续下移,钢厂减产疑虑有所下降,结合德龙的复产及在7月的放量,同时,印尼青山不锈钢项目有望复产,镍需求有望短期被逐渐放大,镍价重心或将逐步上移,沪镍主力73000附近可考虑轻仓试多。短期重点关注不锈钢反弹行情的延续情况。

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