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兴证期货:原油下破前低 关键点位考验

后市展望及策略建议

总体来看,尽管上周公布的美国原油库存下降,但产量依然上升,而且受到前一周IEA偏空的月度报告,以及美联储加息影响,使得油价继续承压下跌,目前WTI原油期货主力合约价格最低达到42.05美元/桶。去年8月初WTI原油期货主力合约最低到40美元/桶下方,不过就三个交易日。此后随着多空因素上下波动,但最低也没跌破42美元/桶,这个点位附近有一定支撑。但后续如果出现更多利空,使得市场信心愈发不足,可能又会逼近40美元/桶甚至下方。

图1:WTI原油期货主力合约日线图

兴证期货:原油下破前低

数据来源:文华财经,兴证期货研发部

上周国际原油期货价格延续下跌走势。WTI原油期货主力合约周下跌1.51美元,跌幅3.38%,收于43.17美元/桶,周线呈现五连阴。

上周EIA公布的美国原油库存数据利多,使得油价跌势放缓,但美国原油产量仍在增加,加之前一周IEA偏空的报告以及美联储加息影响仍然存在,所以油价只是暂时止跌,但还没有出现反弹迹象。目前WTI原油期货主力合约价格最低达到42.05美元/桶,创下自去年8月以来的新低。

图2:美国原油库存变化

兴证期货:原油下破前低

数据来源:EIA,兴证期货研发部

上周三美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,美国原油库存减少,汽油库存也减少,但精炼油库存录得增加。具体数据显示,截至6月16日当周,美国原油库存减少245.1万桶,连续两周录得下滑,市场预估为减少210.6万桶。美国原油主要交割地库欣库存减少108万桶,前值为减少115.6万桶。美国精炼油库存增加107.9万桶,连续两周录得增加,市场预估为增加46.5万桶。美国汽油库存减少57.8万桶,连续三周后首次录得减少,市场预估为增长44.3万桶。不过美国汽油需求依然触及同季低位,这令市场担忧,因为目前正处于夏季出行高峰。

图3:美国原油产量变化

兴证期货:原油下破前低

数据来源:EIA,兴证期货研发部

另外,上周美国国内原油产量增加2万桶至935万桶/日,连续18周维持在900万桶/日关口上方。

上周美国原油出口下降20.5万桶/日至51.7万桶/日。此前,作为原油生产国,美国的原油出口已经被禁止达数十年之久,直到2015年底国会取消原油出口禁令,美国才开始对外出口原油。在2016年的大部分时间里,美国的出口仅仅略有上涨,但是这种情况在2017年却有了很大的改观。尤其是最近几周,美国的原油出口量大幅增加。美国的出口为页岩油提供了渠道,但也给全球原油市场带来了压力。过去,出口禁令意味着美国原油不得不在国内提炼,这也使得国内炼油市场供给过剩。现在,页岩油生产商们可以扩大生产,增加出口收益。出口禁令解除后,页岩钻井和生产都迅速上升。显然美国出口增加有助于减少库存,但美国的生产商只是将产品转移到国外。这可能对美国的钻井来说是一件好事,但这并不意味着全球原油市场会以更快的速度重新平衡。

图4:CFTC期货和期权基金持仓变化

兴证期货:原油下破前低

数据来源:Wind,兴证期货研发部

上周五,美国商品期货交易委员会(CFTC)发布周度报告称,由于供应过剩担忧持续,截至6月20日当周,对冲基金及其他基金经理连续两周减持美国原油期货及期权净多头头寸至11月低位。数据显示,纽约商品交易所(NYMEX)原油及伦敦洲际交易所(ICE)WTI原油期货与期权净多头骤减55236手,至159859手。

后市展望与操作建议

总体来看,尽管上周公布的美国原油库存下降,但产量依然上升,而且受到前一周IEA偏空的月度报告,以及美联储加息影响,使得油价继续承压下跌,目前WTI原油期货主力合约价格最低达到42.05美元/桶。去年8月初WTI原油期货主力合约最低到40美元/桶下方,不过就三个交易日。此后随着多空因素上下波动,但最低也没跌破42美元/桶,这个点位附近有一定支撑。但后续如果出现更多利空,使得市场信心愈发不足,可能又会逼近40美元/桶甚至下方。

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